Calavo Growers: Uma História de Dois Segmentos em Meio a Obstáculos Regulatórios

Acabei de revisar os números do Q3 da Calavo e, honestamente, estou dividido sobre como me sinto. Os números principais parecem enganosamente estáveis - EPS não-GAAP subiu apenas 1,8% para $0,57 e a receita praticamente plana em $178,8 milhões. Mas ao aprofundar-se, você encontrará uma empresa que está experimentando fortunas dramaticamente divergentes em suas linhas de negócios.

O segmento Preparado está absolutamente arrasando com um aumento de 40% nas vendas e um impressionante aumento de 201% no lucro bruto. Como alguém que acompanhou a evolução do mercado de alimentos processados, não estou surpreso - os consumidores continuam a mudar-se para opções convenientes e prontas para comer, como seus produtos de guacamole embalados. A administração parece estar a executar brilhantemente aqui, com esse segmento agora a apontar para $115 milhões no FY2026.

Entretanto, o segmento Fresh está a ser absolutamente arrasado. Uma queda de 8% nas vendas de cartuchos é má o suficiente, mas aquele colapso de 32% no lucro bruto é alarmante. Claro, eles estão a culpar uma retenção única de $4,2 milhões da FDA sobre as importações de abacates mexicanos, mas essa desculpa vai até certo ponto. O risco regulatório aqui é real e é algo que me preocupa pessoalmente com as empresas de produtos que dependem fortemente do abastecimento transfronteiriço.

O que é mais frustrante é ver a Calavo ser pressionada por ambos os lados em seu negócio central de abacate. Problemas climáticos interromperam o fornecimento enquanto, simultaneamente, lidavam com a "abundante oferta interna" que pressiona os preços. Contradições clássicas do mercado agrícola que tornam essas ações tão imprevisíveis.

As medidas de corte de custos estão a mostrar resultados, embora - a queda de 12,4% nas despesas SG&A não é nada. Mas quando o seu lucro bruto está a descer quase 10%, essas economias administrativas estão apenas a tapar buracos num barco a vazar.

Estou particularmente cético em relação à forma como lidam com questões regulatórias. Resolver tanto uma detenção da FDA quanto uma investigação da FCPA do Departamento de Justiça no mesmo trimestre? Isso é muita pressão regulatória para uma única empresa navegar. A situação do reembolso de IVA no México acrescenta outra camada de complexidade internacional que me deixa nervoso.

O comércio ainda depende de você acreditar que o impulso do segmento Preparado pode superar os desafios do segmento Fresco. Por enquanto, eles continuam a pagar aquele dividendo trimestral de $0,20, mas observe cuidadosamente essas reservas de caixa - $63,8 milhões não é exatamente uma montanha de liquidez se mais problemas regulatórios surgirem.

O mercado de guacamole continua a crescer de forma constante, mas a Calavo precisa provar que consegue capturar esse crescimento sem se afogar nos custos de conformidade regulatória.