O Banco do Japão Contempla a Desinvestimento Gradual de um Portfólio de ETF de ¥37 Trilhões Acumulado Desde 2010

O Banco do Japão está a formular uma estratégia para desinvestir gradualmente as suas participações em fundos de investimento cotados em bolsa no valor de 37 biliões de ienes, uma acumulação que abrange 13 anos, com o objetivo de reforçar uma economia lenta. O objetivo é desviar estes ativos de alto risco diretamente no mercado sem prejudicar a confiança dos investidores ou incorrer em perdas significativas.

Esta iniciativa marca a fase final do plano do Governador Kazuo Ueda para reverter um extenso experimento monetário que expandiu o balanço do BOJ para impressionantes 125% do PIB do Japão, superando todos os outros grandes bancos centrais.

A situação foi ainda mais complicada pela turbulência política após a inesperada renúncia do Primeiro-Ministro Shigeru Ishiba, deixando os legisladores em apuros para selecionar um novo líder.

BOJ Sinaliza Potencial Cronograma para Desinvestimento em ETFs

Enquanto o Governador Kazuo indicou que o banco exerceria paciência antes de agir, o Vice-Governador Ryozo Himino recentemente sugeriu uma abordagem mais iminente. Em um discurso no início deste mês, Ryozo afirmou que o BOJ "consideraria como abordar suas atuais participações em ETF e fundos de investimento imobiliário," sinalizando que uma decisão pode estar a caminho mais cedo do que o esperado.

Ryozo também enfatizou que o banco central pretende se inspirar em sua estratégia anterior, que envolveu um processo de duas décadas de desinvestimento de ações adquiridas entre 2002 e 2010 para apoiar os bancos durante períodos de turbulência no mercado. Este processo concluiu-se em julho, abrindo caminho para que o BOJ implementasse uma abordagem semelhante com suas participações em ETFs.

Com base nessas declarações, o plano atual parece envolver vendas graduais ao longo de um período prolongado, em vez de transferir os ativos para entidades públicas.

O programa de aquisição de ETF começou em 2010 e foi significativamente expandido em 2013 sob o pacote de estímulo do ex-Governador Haruhiko Kuroda. O objetivo inicial era combater a deflação e estimular uma economia estagnada.

Atualmente, o portfólio de ETFs do banco central continua a ser um fardo substancial, uma vez que esses ativos, ao contrário dos títulos do governo, não vencem e não podem ser removidos do balanço sem serem vendidos.

Durante uma conferência de imprensa em julho, o membro do conselho do BOJ, Kazuyuki Masu, reconheceu: "Há um consenso de que manter o status quo não é viável, necessitando de uma redução nas manutenções em algum momento." Ele acrescentou que este processo deve ser tratado com "extrema cautela" para evitar perturbações no mercado.

A Incerteza Política Atrasou a Ação enquanto a Oposição Observa os Lucros do BOJ

Enquanto a próxima reunião de política do BOJ se aproxima, os analistas sugerem que o conselho provavelmente não finalizará uma decisão nesse momento. O governador Kazuo pode abordar o tema durante a conferência de imprensa pós-reunião agendada para 19 de setembro, mas o clima político atual complicou as questões.

Apesar de o índice de ações Nikkei ter atingido máximos históricos, o que poderia ter apresentado uma oportunidade ideal para iniciar o processo de desinvestimento, a súbita saída do Primeiro-Ministro Shigeru resultou em semanas de incerteza.

O partido no poder não terá um novo líder até depois da sua eleição interna a 4 de outubro, deixando o BOJ numa situação de incerteza em relação às políticas fiscais da administração que está a chegar.

Iniciar vendas de ativos durante este período de transição poderia potencialmente ter consequências negativas, expondo o BOJ à pressão dos legisladores, particularmente aqueles que buscam redirecionar os lucros dos ETFs para gastos públicos.

O Partido Democrático Constitucional do Japão, a principal força de oposição, já propôs usar os dividendos das participações em ETF para apoiar os custos de cuidado infantil.

Um insider familiarizado com a situação comentou: "Embora o BOJ possa não estar apressado, esta é uma tarefa que precisa ser abordada eventualmente."

Por enquanto, o banco central está navegando um equilíbrio delicado, tentando resolver as consequências de uma era de estímulos agressivos sem desencadear instabilidade no mercado ou fornecer munição para disputas políticas.