Warren Buffett Expressa Decepção Sobre a Decisão de Separação da Kraft Heinz Sem Votação dos Acionistas

Warren Buffett, o lendário investidor conhecido pela sua filosofia de investimento em valor a longo prazo, expressou uma grande decepção sobre a decisão da Kraft Heinz de se dividir em duas empresas separadas. O Oráculo de Omaha compartilhou sua frustração durante uma chamada telefónica privada com a co-apresentadora do "Squawk Box" da CNBC, Becky Quick, na terça-feira, destacando especificamente sua preocupação de que acionistas como a Berkshire Hathaway não tivessem direitos de voto nesta importante decisão de reestruturação corporativa.

A Berkshire Hathaway, que atualmente mantém uma participação substancial de 27,5% na Kraft Heinz avaliada em aproximadamente 8,9 bilhões de dólares, é o maior acionista da empresa alimentícia. Buffett confirmou que o novo CEO da Berkshire, Greg Abel, já havia comunicado a sua discordância com a divisão aos executivos da Kraft Heinz antes que a decisão fosse finalizada.

A Justificação do Investimento e as Preocupações com o Valor para os Acionistas

A objeção principal de Buffett centra-se nos estimados $300 milhões em custos gerais necessários para executar a separação corporativa ao longo do próximo ano. Com o seu foco característico na eficiência operacional e na alocação de capital, Buffett declarou de forma clara: "Certamente não foi uma ideia brilhante juntá-los. Mas não acho que separá-los vá resolver."

O mercado parecia compartilhar o ceticismo de Buffett. As ações da Kraft Heinz caíram até 7,6% após o anúncio, antes de se recuperar ligeiramente, encerrando a curta semana de negociação com uma queda de 2,4% no total.

Este último desenvolvimento representa mais um capítulo no que se tornou um dos investimentos mais desafiadores na carreira lendária de Buffett. Desde a fusão de 2015 entre a Kraft e a Heinz – um negócio que Buffett endossou pessoalmente – as ações perderam impressionantes 69% do seu valor, erodindo significativamente a riqueza dos acionistas.

O Impacto Financeiro no Investimento da Berkshire

O negócio original da Kraft Heinz representou uma joint venture entre a Berkshire Hathaway e a 3G Capital, com sede no Brasil, que anteriormente colaborou para adquirir a H.J. Heinz por 23,3 bilhões de dólares em 2013.

Após a fusão com a Kraft dois anos depois, a Berkshire recebeu mais de 325 milhões de ações na entidade combinada, avaliadas em aproximadamente $24 mil milhões quando o negócio foi fechado em julho de 2015. Em 2016, o valor dessa participação aumentou para $30 mil milhões. No entanto, o valor do investimento colapsou nos anos seguintes, pairando em torno de $10 mil milhões desde 2020.

De acordo com a carta de Buffett aos acionistas de 2015, a Berkshire investiu 9,8 bilhões de dólares para adquirir estas ações. Com a avaliação atual caindo abaixo deste investimento inicial, a Berkshire enfrenta atualmente uma perda contábil de aproximadamente 1,0 bilhão de dólares. Este desempenho abaixo do esperado exigiu múltiplos ajustes contábeis, incluindo um ajuste de 3,0 bilhões de dólares em 2019 e uma baixa adicional de 3,8 bilhões de dólares no trimestre mais recente para alinhar o investimento com os valores de mercado atuais.

Questões de Governança e Decisões de Investimento Futuras

As tensões entre a Berkshire e a gestão da Kraft Heinz tornaram-se mais evidentes em maio, quando dois membros do conselho da Berkshire Hathaway renunciaram ao conselho da Kraft Heinz após a empresa anunciar que estava explorando opções para aumentar o valor para os acionistas. Este movimento alimentou especulações sobre a possível saída de Buffett do investimento.

Embora Buffett não tenha declarado explicitamente se a Berkshire começará a desfazer suas ações, ele também não descartou a possibilidade. Ele enfatizou que a Berkshire "prosseguirá para fazer o que achamos que é do melhor interesse da Berkshire." Esta resposta ponderada reflete a abordagem disciplinada de Buffett nas decisões de investimento, priorizando a análise racional em vez de reações emocionais.

Significativamente, Buffett acrescentou um importante princípio ético em relação a qualquer venda potencial: se um comprador se aproximar da Berkshire para comprar uma parte substancial da sua participação, a Berkshire só aceitaria se a mesma oferta fosse estendida a todos os outros acionistas. A única exceção seria uma aquisição total da Kraft Heinz, sublinhando o compromisso de longa data de Buffett com a igualdade dos acionistas.

Se Buffett decidir reduzir a posição da Berkshire, o impacto pode ser substancial e rápido. Como a Berkshire possui mais de 10% da empresa, as regulamentações de valores mobiliários exigiriam que quaisquer vendas no mercado aberto fossem reportadas dentro de dois dias úteis. Essas divulgações poderiam potencialmente desencadear reações no mercado e levar outros investidores a seguir o exemplo, potencialmente exacerbando os desafios da Kraft Heinz.

Observadores da indústria juntaram-se a Buffett ao questionar a sabedoria estratégica da divisão. O Financial Times notou que a Kraft Heinz teve dificuldades em se adaptar às preferências em evolução dos consumidores. A publicação caracterizou a divisão não como um movimento ousado ou inteligente, mas antes como uma tentativa de disfarçar anos de resultados decepcionantes decorrentes de medidas agressivas de redução de custos e de insuficiente inovação de produtos.

Entretanto, o portfólio de investimentos da Berkshire Hathaway além da Kraft Heinz parece mais estável. De acordo com o seu relatório 13F de 30 de junho, a empresa mantém investimentos significativos em várias empresas cotadas publicamente nos Estados Unidos, Japão e Hong Kong, refletindo o compromisso contínuo de Buffett com a diversificação e os princípios de investimento em valor a longo prazo.