Dilema do segundo trimestre: aumento das vendas da Nio e redução das perdas, os desafios permanecem.

No dia 2 de setembro, eu segui uma empresa focada em veículos elétricos que lançou o relatório financeiro do segundo trimestre. Para ser honesto, este relatório me deu uma sensação um pouco polarizada.

Os relatórios financeiros mostram que a receita da empresa no segundo trimestre atingiu 19,01 bilhões de yuans, com um aumento de 9% em relação ao ano anterior e um crescimento impressionante de quase 58% em relação ao trimestre anterior. Mais surpreendente ainda é que o volume de entregas no trimestre atingiu 72.000 unidades, com um aumento de 25,6% em relação ao ano anterior e um salto de 71,2% em relação ao trimestre anterior! No entanto, o mercado americano e o de Hong Kong reagiram de forma completamente diferente a isso, o que é muito interessante.

A minha interpretação desta diferença é: o mercado realmente não está muito satisfeito com o seu desempenho. Embora a margem bruta tenha atingido 10%, o que é 0,3 pontos percentuais superior ao ano anterior e 2,4 pontos percentuais acima do trimestre anterior, mas, para ser sincero, será que uma margem bruta de 10% é realmente suficiente na indústria automóvel?

O relatório financeiro tem um sinal positivo – o prejuízo líquido foi "apenas" 4,99 bilhões de yuan, o que representa uma redução de 1% em relação ao mesmo período do ano passado e uma diminuição de 26% em relação ao trimestre anterior. Mas, por outro lado, perder quase 5 bilhões em um trimestre ainda pode ser considerado uma boa notícia?

O presidente deles grita que quer elevar a margem bruta total para 20%, parece bonito, mas analisando por marca é como céu e terra: a marca flagship já atingiu a meta e está indo em direção a 25%, a marca secundária está apenas em 15%, e a de menor nível tem apenas 10% miseráveis. Eu acho que essa diferença pode prejudicar a rentabilidade total.

O que me faz duvidar ainda mais é que eles estabeleceram uma meta de 50 mil unidades vendidas por mês no quarto trimestre. Embora em agosto as vendas tenham alcançado 31,3 mil unidades, eu acho que seria necessário um milagre para saltar desse número para 50 mil. Especialmente em meio à concorrência acirrada e a possíveis guerras de preços, essa visão parece um pouco fantasiosa.

Vendo a realidade, mesmo que a receita do terceiro trimestre deles tenha crescido mais de 20% em relação ao ano anterior, o preço médio ainda cairá cerca de 3%. Nessa situação, ainda é possível melhorar a margem de lucro e o fluxo de caixa? Não tenho muita certeza.

Não me interpretem mal, não estou a depreciar. O NIO Day no final do ano pode trazer surpresas. Mas tenho que dizer que esta empresa ainda está à procura de um ponto de equilíbrio – aquele delicado equilíbrio entre volume de vendas, preços e lucros. Neste mercado cruel, apenas ter um crescimento nas vendas não é suficiente.