Trump faz história no mercado de ações: Primeiro presidente em 75 anos a quebrar a queda de agosto

Nos meus anos a acompanhar os mercados, nunca vi nada assim. Trump acaba de fazer algo sem precedentes - quebrando uma série de 75 anos de derrotas para presidentes de segundo mandato no seu agosto pós-eleitoral. Enquanto seis presidentes antes dele viram os mercados afundarem durante este mês específico, o reinado de Trump viu o S&P 500 subir 1,9%.

Tenho que admitir, isso quebra todos os padrões que observei. O mercado tem estado em alta ultimamente, com o S&P 500, Dow Jones e Nasdaq a atingirem máximos históricos. Os investidores parecem absolutamente eufóricos com os potenciais cortes nas taxas da Fed que se aproximam em menos de duas semanas. E, honestamente, quem pode culpá-los? Taxas mais baixas são como combustível de foguete para o endividamento corporativo, gastos com inovação e atividades de M&A.

Mas o verdadeiro gerador de dinheiro neste momento? Mania da IA. Por algumas estimativas, a inteligência artificial poderia injetar impressionantes $15,7 trilhões no PIB global até 2030. Os gigantes tecnológicos "Magnificent Seven" estão a despejar quantidades obscenas de dinheiro em centros de dados de IA, e Wall Street está a devorá-lo como se fosse doce.

As políticas tarifárias controversas de Trump podem estar a perder importância como preocupação. Depois de agitar os mercados no início deste ano (lembra-se daquela queda desagradável de dois dias - a quinta mais acentuada desde 1950?), os investidores parecem estar a ignorar a incerteza comercial que definiu partes da sua presidência.

Espere um pouco. Eu ainda não estou a celebrar, e você também não deveria. Duas enormes nuvens de tempestade pairam sobre este rally:

Primeiro, as ações estão ridiculamente caras. O índice P/E de Shiller acabou de ultrapassar 39 - esse é o terceiro mercado em alta mais caro em 154 anos de dados! Todas as vezes que esse índice ultrapassou 30 durante alguns meses, eventualmente vimos quedas de 20% ou mais nos principais índices. Todas. As. Vezes.

Em segundo lugar, essas tarifas podem voltar a nos prejudicar. Lembre-se das tarifas impostas por Trump à China durante seu primeiro mandato? Elas faziam pouca distinção entre tarifas de saída e de entrada, e economistas do Fed de Nova York alertaram que essa abordagem poderia reacender a inflação. Com os mercados de trabalho já enfraquecendo, estamos diante do pesadelo da estagflação.

A história nos diz que as ações vencem a longo prazo - cada período de 20 anos desde 1900 teve retornos positivos. Os mercados em alta também costumam durar 3,5 vezes mais do que os mercados em baixa. Mas aprendi pela experiência que ignorar sinais de alerta como as avaliações extremas de hoje é uma receita para o desastre.

O agosto que desafia o mercado de Trump sinaliza mais recordes à frente? Ou estamos a preparar-nos para uma correção épica? De qualquer forma, estou a manter a minha pólvora seca e a observar estes ventos contrários de perto.