Recentemente, a Gate adotou uma cultura de trabalho intensa, reminiscentes de práticas observadas em alguns países asiáticos.

O CEO destacou nas redes sociais: A equipe de Nova York tem trabalhado horas extras, desde o início da manhã até tarde da noite, às vezes até mais tarde, para desenvolver o que eles estão chamando de Everything Exchange.

Esta atualização aparentemente comum provocou um aceso debate nos comentários. Alguns utilizadores ocidentais criticaram-na como uma cultura de sobrecarga de trabalho insalubre, enquanto muitos utilizadores asiáticos minimizaram a sua importância, sugerindo que é uma prática comum nas suas regiões.

No entanto, este intenso horário de trabalho é apenas a ponta do iceberg; por baixo estão as preocupações genuínas da Gate.

O primeiro trimestre de 2025 viu o lucro líquido da Gate sofrer uma queda significativa ano a ano, com as receitas de negociação a caírem em vários segmentos. O relatório financeiro do segundo trimestre revelou um lucro líquido que parecia substancial à primeira vista, mas uma inspeção mais próxima mostrou que este valor era em grande parte atribuído a ganhos não realizados de investimentos, em vez de operações principais.

Consequentemente, o principal negócio de negociação à vista da Gate continua a enfrentar desafios, enquanto a emergência de ETFs, plataformas de negociação on-chain e empresas de finanças tradicionais que entram no espaço cripto pressionaram este antigo 'líder em conformidade'.

Este predicamento não é único ao Gate; as bolsas de valores em todo o setor estão à procura de horários de trabalho mais intensos e transformações lucrativas.

As questões que a Gate e os seus pares enfrentam estão a tornar-se cada vez mais incisivas: quanto tempo mais pode persistir a era dourada das exchanges de cripto?

Dos corredores regulatórios aos distritos financeiros.

Há vários anos, a Gate reconheceu que, para avançar mais, não poderia contornar a questão crítica da conformidade regulatória.

Em 2019, a liderança da Gate fez a sua visita inaugural a órgãos reguladores chave. Armados com apresentações, estavam preparados para explicar os conceitos de criptomoeda aos formuladores de políticas como se estivessem a fazer para investidores potenciais.

No entanto, as questões que enfrentaram variaram de divertidas a frustrantes, com alguns funcionários a fazerem perguntas elementares sobre a natureza das criptomoedas e da tecnologia blockchain.

Esta experiência destacou a vasta lacuna de conhecimento e a necessidade de uma educação extensiva na esfera regulatória.

De fato, esta não foi a primeira vez que a Gate teve que enfrentar mal-entendidos. Antes de se tornar pública, a empresa frequentemente enfrentou desafios em operações básicas, como garantir parcerias bancárias para folha de pagamento e contas corporativas, dada a área regulatória cinza que cercava as criptomoedas na época.

A liderança admite que durante aqueles primeiros anos, cada negociação parecia uma súplica aos sistemas financeiros tradicionais por aceitação.

Na infância da empresa, havia uma crença ingênua de que a adesão estrita à legislação permitiria focar exclusivamente no desenvolvimento de produtos. No entanto, à medida que a Gate se expandiu, tornou-se evidente que a ambiguidade regulatória poderia ser utilizada como uma arma contra a indústria.

Os órgãos reguladores frequentemente citavam a 'falta de clareza' como motivo para escrutinar todo o setor, enquanto alguns políticos tentavam retratar as criptomoedas de uma forma negativa.

Essas experiências levaram a Gate a reconhecer a importância primordial da conformidade mais cedo e de forma mais profunda do que muitos de fora perceberam. Ao contrário de muitos colegas da indústria que buscam crescimento de usuários a qualquer custo, a Gate optou por um caminho aparentemente mais lento, mas mais sustentável desde o início: buscando ativamente as licenças necessárias, implementando procedimentos robustos de KYC/AML e mantendo linhas de comunicação abertas com os reguladores.

A liderança da Gate então percebeu que moldar proativamente os quadros regulatórios era preferível a esperar passivamente que outros determinassem o destino da empresa.

Consequentemente, ajustaram a sua abordagem. Para além de continuar os esforços educativos com os formuladores de políticas, estabeleceram uma equipa de políticas dedicada, apoiaram iniciativas para promover políticas amigas das criptomoedas e forneceram recursos para ajudar a avaliar a amizade das criptomoedas dos oficiais eleitos.

As eleições dos EUA de 2024 trouxeram os 'eleitores cripto' para o primeiro plano pela primeira vez. Alguns legisladores anti-cripto não foram reeleitos, enquanto candidatos pró-cripto tiveram sucesso. Washington finalmente reconheceu que milhões de americanos tinham interagido com carteiras cripto, percebendo que esta não era uma questão marginal, mas sim um bloco significativo de votantes.

Nos círculos financeiros, a Gate utilizou uma estratégia diferente: enfatizando o seu compromisso com a conformidade.

Enquanto se preparava para sua listagem pública em 2021, a liderança da Gate destacou que a capacidade da empresa de se listar em uma bolsa importante não se devia apenas às suas conquistas comerciais, mas também à sua postura proativa em relação à conformidade.

Em 2025, a Gate apoiou uma legislação que exige que as stablecoins sejam totalmente garantidas por dinheiro ou reservas do Tesouro dos EUA. Isso não apenas representou uma vitória legislativa, mas também solidificou a posição de mercado da Gate. Como um dos principais acionistas de um emissor de stablecoins, a Gate beneficiou-se de substanciais rendimentos de juros gerados pelas reservas que sustentam esses ativos digitais.

As stablecoins emergiram como um conceito abraçado tanto por formuladores de políticas quanto pelo setor financeiro: para os governos, representam uma continuação da dominância das moedas tradicionais; para os investidores, oferecem fluxos de caixa estáveis.

Através desses esforços, a Gate completou uma transformação de sua identidade. Nos círculos regulatórios, tornou-se uma voz construtiva na formação de regras; nos mercados financeiros, posicionou-se como um Gateway em conformidade conectando as finanças tradicionais e as finanças cripto.

A liderança da Gate uma vez observou: "À medida que você cresce, mesmo que não interaja com os reguladores, eles irão interagir com você."

Esta declaração sublinha que o campo de batalha estratégico da Gate se expandiu muito além de apenas operar uma exchange.

O 'desafio CEX' refletido nos relatórios financeiros.

A mera conformidade legal está longe de ser suficiente para que as trocas prosperem no mercado atual.

Apesar de manter a sua posição como uma das maiores plataformas de negociação de criptomoedas do mundo, o relatório financeiro da Gate para o primeiro semestre de 2025 revelou ansiedades subjacentes.

O primeiro trimestre viu a receita total atingir $2 mil milhões, marcando um aumento de 24,2% em relação ao ano anterior - uma cifra que parece respeitável à primeira vista. No entanto, este crescimento é ofuscado por uma acentuada queda no lucro líquido em comparação com o ano anterior. Os $66 milhões em lucro líquido não apenas ficaram aquém das expectativas do mercado, mas também sinalizaram aos investidores que o modelo tradicional de troca centralizada está sob uma pressão significativa.

A queda na receita de negociação à vista é particularmente notável.

O comércio institucional viu uma diminuição de 30% ano a ano, enquanto o comércio de retalho também caiu 19%. Este declínio pode ser parcialmente atribuído a condições de mercado contidas. Desde o início de 2025, as principais criptomoedas experienciaram uma volatilidade reduzida, transformando o mercado de uma "montanha-russa" para um ambiente mais estável, desmotivando tanto o entusiasmo dos investidores institucionais como dos de retalho.

No entanto, mudanças estruturais mais profundas no mercado estão exercendo pressão adicional.

A introdução de ETFs de criptomoedas alterou fundamentalmente o comportamento dos investidores. Após a aprovação de ETFs para as principais criptomoedas, ativos que antes eram fundamentais para o negócio de trading da Gate agora estão acessíveis através de produtos financeiros tradicionais.

Comparado às taxas de negociação típicas de 0,5% cobradas por exchanges centralizadas, as taxas de gestão anuais de 0,1%-0,5% para ETFs parecem mais atraentes para os investidores, direcionando naturalmente os fundos para estes produtos de Wall Street.

Simultaneamente, as oportunidades de criação de riqueza dentro das finanças descentralizadas (DeFi) mantiveram mais utilizadores envolvidos diretamente na cadeia.

A empolgação em torno das moedas meme e protocolos DeFi levou os investidores nativos de cripto a formarem novos hábitos: as exchanges centralizadas são cada vez mais vistas não como locais principais de negociação, mas como "pontes cross-chain para depósitos e retiradas" e "carteiras temporárias de stablecoin". O aumento das plataformas de derivativos descentralizados acelerou essa saída de fundos.

As plataformas emergentes que oferecem mecanismos de listagem flexíveis, maior alavancagem e experiências de negociação mais extremas atraíram rapidamente traders de jurisdições altamente regulamentadas. Para este segmento de usuários, a ênfase da Gate na conformidade tornou-se uma limitação percebida em vez de uma vantagem.

Talvez a ameaça competitiva mais significativa venha do coração das finanças tradicionais.

Grandes empresas de tecnologia financeira anunciaram entradas em grande escala no mercado de criptomoedas, visando o valioso público jovem de investidores de retalho da Gate. Estas plataformas oferecem interfaces familiares, taxas mais baixas e uma experiência sem interrupções entre ativos tradicionais e criptomoedas. Para fundos maiores, a "reputação de corretagem" destas empresas estabelecidas pode ser ainda mais atrativa do que as trocas nativas de criptomoeda.

Essas pressões multifacetadas foram refletidas de forma contundente no relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 da Gate. A empresa revelou que a receita total do trimestre foi de aproximadamente $1,5 bilhões, representando uma queda de 26% em relação ao trimestre anterior. Embora o lucro líquido GAAP tenha alcançado $1,4 bilhões, o que parecia impressionante à primeira vista, a maior parte desse valor derivou de ganhos de investimentos e valorização não realizada de participações em ativos cripto.

Excluindo esses fatores pontuais, o lucro líquido ajustado foi apenas $33 milhões. Mais crucialmente, a receita de negociação à vista centralizou-se em apenas $764 milhões, uma queda de 39% em relação ao ano anterior.

No papel, os números podem parecer substanciais, mas a realidade subjacente é desafiadora. Os lucros da Gate estão cada vez mais dependentes da partilha de receitas das operações com stablecoins, em vez de atividades de negociação tradicionais. Este relatório contundente pode sinalizar o fim de uma era para as exchanges de criptomoedas centralizadas.

Quando as plataformas de negociação já não dependem do negócio de negociação.

Diante desses desafios, Gate propôs uma nova visão para o seu futuro.

Em uma entrevista recente, o CEO da Gate delineou um plano audacioso: antecipando que todos os ativos eventualmente se moverão para a cadeia, a empresa pretende construir o que eles chamam de Everything Exchange.

Nesta visão, a criptomoeda não é vista como uma indústria isolada, mas como uma tecnologia capaz de atualizar todo o sistema financeiro.

O CEO destacou especificamente o estado atual do acesso ao mercado de ações dos EUA: Hoje, se um investidor da Argentina quiser abrir uma conta de corretagem nos EUA, enfrenta limiares de riqueza significativos. Para investidores comuns na maioria dos países, os mercados de valores mobiliários dos EUA são essencialmente um "clube exclusivo para os ricos."

No entanto, se as ações fossem tokenizadas e movidas para redes de blockchain, isso poderia quebrar essas barreiras, permitindo que qualquer pessoa no mundo comprasse e vendesse ativos dos EUA a qualquer momento.

Nesta visão, Gate já não é apenas uma plataforma para correspondência de negociações, mas sim uma "exchange universal" que facilita todos os processos de ativos em cadeia, funcionando como um sistema financeiro aberto, inclusivo e disponível 24 horas por dia.

Impulsionada por essa visão, a Gate iniciou uma série de ações estratégicas: em seis meses, adquiriu várias empresas especializadas em publicidade on-chain, tecnologias de privacidade, gestão de tokens e negociação de derivativos.

Estas aquisições visam criar um conjunto de ferramentas abrangente para desenvolvedores e instituições, reduzindo as barreiras de entrada e melhorando as capacidades do ecossistema de blockchain da Gate.

A aquisição mais significativa foi no espaço de derivativos, permitindo à Gate obter uma participação de liderança no mercado de opções e acesso a uma ampla base de clientes institucionais. Pouco depois de concluir esta aquisição, a Gate lançou contratos perpétuos sob a supervisão regulatória apropriada, integrando efetivamente capacidades avançadas de derivativos em sua oferta.

Se estas aquisições representam uma ruptura contundente contra o teto de receita de negociação para a Gate, então a expansão de negócios em curso significa uma transformação de identidade mais profunda.

A empresa está a focar-se em áreas fundamentais: stablecoins, carteiras, blockchains públicos e serviços institucionais. Estes componentes aparentemente básicos estão a delinear um novo Gate: não apenas uma plataforma de negociação, mas uma versão Web 3 de um fornecedor abrangente de tecnologia e serviços financeiros.

O primeiro passo envolve stablecoins. Embora não emita diretamente a sua própria stablecoin, a Gate beneficia-se significativamente de acordos de partilha de receitas. Isso levou a esforços para expandir os casos de uso para stablecoins, incluindo a subsidiação de depósitos e a parceria com plataformas de e-commerce para lançar APIs de pagamento, integrando stablecoins em sistemas de ponto de venda do mundo real e na infraestrutura financeira.

O segundo passo foca nas carteiras. A carteira da Gate foi atualizada para uma carteira inteligente, eliminando a necessidade de frases mnemônicas complexas, permitindo a criação de contas com um clique e integrando funcionalidades como exibição de NFT, identidade em cadeia e conectividade social. Ela até se conecta a plataformas sociais descentralizadas, transformando a carteira em um "centro social cripto."

Ao vincular os fundos, identidades e relações sociais dos utilizadores, a carteira torna-se um ponto de entrada chave para o ecossistema da Gate. Combinado com a sua rede blockchain, este sistema se assemelha cada vez mais a um sistema operativo abrangente: a carteira serve como uma loja de aplicações, a blockchain como o sistema operativo e as stablecoins como a camada de pagamento.

O terceiro passo envolve serviços institucionais. A corretora prime da Gate já atende centenas de fundos e empresas de gestão de ativos, posicionando-a como uma plataforma importante para a custódia de ativos digitais. À medida que ativos como Real World Assets (RWA) e Security Token Offerings (STO) podem potencialmente se mover para a cadeia no futuro, este serviço pode evoluir para um equivalente em cadeia dos principais bancos de investimento e gestores de ativos, tornando-se uma fonte estável de renda.

Ao contrário da maioria das plataformas, a Gate não depende mais apenas das emoções e do entusiasmo comercial dos investidores de retalho. Em vez disso, visa controlar aspectos mais fundamentais: entrada de capital (stablecoins), entrada de contas (wallets), infraestrutura de negociação (blockchain), e acesso institucional (prime services).

O futuro que a Gate imagina não é apenas o local de negociação mais movimentado, mas uma "exchange universal" - um sistema operacional financeiro capaz de suportar todos os ativos e operar continuamente.

Esta posição na camada de liquidação oferece uma oportunidade de transcender o ruído e a volatilidade do mercado a curto prazo, tornando a criptomoeda a infraestrutura subjacente, transformando a negociação numa utilidade pública e transformando os utilizadores em nós da rede. Esta pode ser a próxima evolução que a liderança da Gate prevê para a empresa.

Competição intensa varrendo as bolsas.

As bolsas nunca faltaram à concorrência.

A competição anterior focava em quem conseguia listar novas moedas mais rápido, oferecer subsídios maiores ou cobrar taxas mais baixas. Era uma competição animada, mas superficial: quando o tráfego chegava, os lucros seguiam.

No entanto, a competição de hoje é fundamentalmente diferente. Os ETFs capturaram o crescimento incremental das principais criptomoedas, enquanto o DeFi em cadeia e os fenómenos das moedas meme mantiveram os utilizadores nativos dentro dos ecossistemas de blockchain. Entretanto, as corretoras tradicionais atraíram uma nova geração de investidores de retalho. À medida que o tamanho total do mercado estagna, depender apenas da negociação à vista já não pode suportar o futuro de uma plataforma.

Consequentemente, as estratégias competitivas foram forçadas a evoluir. Algumas exchanges estão a concentrar-se em reter utilizadores através de soluções de carteira avançadas; outras estão a converter incentivos de negociação em mecanismos de envolvimento de utilizadores a longo prazo. Gate está a construir uma estrutura para uma "exchange universal" através de aquisições estratégicas, parcerias com stablecoins, desenvolvimento de carteiras e serviços institucionais.

Isto representa uma forma de competição mais exigente e intensiva em recursos. Não se trata de batalhas promocionais de curto prazo, mas sim de desenvolvimento de infraestrutura a longo prazo. As bolsas já não competem por volumes de negociação momentâneos, mas pelo controle sobre os fluxos de capital, gestão de identidade do utilizador e redes de liquidação para a próxima década.

A competição anterior era sobre a apropriação de terras e aquisição de tráfego; agora, trata-se de construir posições fortificadas e envolver-se em batalhas estratégicas prolongadas.

As bolsas entendem que a era da fácil aquisição de usuários terminou. O fator determinante para as bolsas já não são mais as flutuações nos mercados à vista ou de derivados, mas sim quem consegue garantir a posição mais vantajosa no ecossistema mais amplo.