Franco Suíço Sobe à Medida que PPI dos EUA Decepciona; Schlegel do SNB Adota Posição Cautelosa

O Franco Suíço fortaleceu-se em relação ao dólar na quarta-feira, uma vez que os dados do Índice de Preços ao Produtor dos EUA ficaram aquém do esperado, reforçando as expectativas do mercado de que o Federal Reserve irá cortar as taxas na próxima semana. Estou a observar o trading USD/CHF a rondar 0.7973 durante a sessão americana, recuando de uma alta anterior de 0.7991, à medida que os bulls não conseguiram ultrapassar decisivamente o limiar psicológico de 0.8000.

Este recuo reflete perfeitamente como os traders estão a desfazer posições em dólares antes do relatório crítico do CPI dos E.U.A. de amanhã - o último ponto de verificação da inflação antes da inevitável redução da taxa do Fed.

O relatório PPI de agosto foi francamente patético. O PPI geral caiu 0,1% em relação ao mês anterior, perdendo completamente as previsões de um aumento de 0,3%. Pior ainda para os bulls do dólar, o número de julho foi revisado para baixo, de 0,9% para 0,7%. A inflação geral ano a ano despencou para 2,6%, bem abaixo do esperado 3,3%. O PPI núcleo também caiu 0,1% contra expectativas de crescimento de 0,3%, com a taxa anual colapsando de 3,7% para 2,8%.

Apesar da desaceleração nos preços grossistas, a inflação continua teimosamente acima da meta de 2% do Fed. Isso mantém os formuladores de políticas em uma situação difícil - eles vão cortar em setembro, mas boa sorte adivinhando quão rapidamente irão agir depois, a menos que métricas de inflação ao consumidor como o CPI e o PCE mostrem um impulso descendente consistente.

Entretanto, na Suíça, o presidente do SNB, Martin Schlegel, adotou uma posição interessante na terça-feira. Ele afirmou que o banco central "não hesitaria" em cortar as taxas novamente, se necessário, mas deixou muito claro que as taxas negativas não voltarão tão cedo devido aos danos que causam aos poupadores e fundos de pensão. Ele também está introduzindo novas medidas de transparência - o SNB publicará resumos das discussões de política quatro semanas após cada decisão, começando com a reunião de 25 de setembro.

Os comentários de Schlegel sugerem que o SNB está perfeitamente satisfeito com a força atual do Franc e não está a correr para facilitar a política, mesmo com a inflação a permanecer baixa na Suíça.

Desempenho do Dólar Hoje

O dólar teve o pior desempenho em relação ao Aussie e ao Kiwi hoje, caindo 0,45% e 0,41%, respetivamente. O seu único ganho significativo ocorreu em relação ao iene japonês, subindo 0,09% enquanto os pares de moedas continuavam as suas trajetórias divergentes.

O mapa de calor das moedas mais amplo mostra uma força significativa tanto no AUD quanto no NZD em toda a linha, enquanto o JPY continua sob pressão em relação à maioria dos pares principais - uma tendência que continua a moldar a dinâmica do mercado à medida que nos aproximamos de dados críticos de inflação e decisões dos bancos centrais.

Honestamente, com o Fed praticamente garantido para cortar na próxima semana e esta impressão de PPI desastrosa, estou surpreso que o Franco não esteja pressionando ainda mais contra o dólar. Os dados do CPI de amanhã serão o verdadeiro teste para saber se o USD/CHF consegue encontrar suporte ou se irá descer ainda mais à medida que as expectativas de corte de taxa forem precificadas.