O dólar vai cair mais? As minhas observações e preocupações sobre o mercado de câmbio.

Question

Na grande turbulência do mercado de câmbio deste ano, o novo dólar taiwanês ultrapassou a marca de 30, e até chegou a 29, permitindo comprar um dólar americano, o que deixou este investidor com um certo apego ao dólar a sentir-se apreensivo. Com essa onda de valorização do novo dólar taiwanês, certamente todos têm uma dúvida em mente: o dólar americano vai continuar a cair? Essa questão na verdade não é tão simples, eu organizei algumas observações pessoais e dados de mercado para compartilhar com todos como referência.

Por que o dólar caiu tanto?

Vamos primeiro ver por que o dólar caiu: a política de tarifas do Trump foi como uma bomba de choque; quando ele anunciou que a implementação das tarifas recíprocas seria adiada por 90 dias, o mercado instantaneamente teve uma expectativa coletiva de que "as exportações de Taiwan aumentarão significativamente". Algumas instituições financeiras também começaram a "operar em pânico", especialmente as seguradoras e as operações de hedge das empresas, tudo isso amplificou a volatilidade da taxa de câmbio.

O que me deixa especialmente irritado é que o banco central de Taiwan enfrenta uma situação difícil desta vez, de um lado a pressão dos EUA, do outro a economia interna, parece muito difícil controlar a taxa de câmbio como no passado. Pense bem, no primeiro trimestre, o superávit comercial de Taiwan com os EUA disparou 134%, será que os EUA não vão ficar de olho na nossa taxa de câmbio?

Como será a tendência do dólar a seguir?

De acordo com a observação de vários analistas, o mercado espera geralmente que o dólar possa continuar a enfraquecer, mas a probabilidade de o novo dólar de Taiwan subir para 28 dólares não é alta. Concordo com isso, afinal, a economia de Taiwan depende fortemente das exportações, e o presidente do banco central, Yang Jinlong, definitivamente não vai ficar de braços cruzados enquanto o novo dólar de Taiwan se valoriza excessivamente.

Um indicador importante é o índice de taxa de câmbio efetiva real do Banco de Compensações Internacionais, que atualmente mostra:

O índice do dólar está em cerca de 113: claramente "sobrevalorizado"
O índice do TWD está em torno de 96: "razoavelmente baixo"
O índice do iene japonês e do won sul-coreano é apenas 73 e 89, respectivamente: mais subestimado

Esses dados revelam uma cruel realidade: os países exportadores da Ásia estão "gerenciando" suas taxas de câmbio para manter a competitividade. Comparando o desempenho do dólar taiwanês com os países vizinhos, o dólar taiwanês valorizou 8,74% desde o início do ano, o iene japonês valorizou 8,47%, e o won sul-coreano valorizou 7,17%, parecendo que a diferença não é tão grande.

Mas o último relatório do UBS deixou-me muito preocupado, pois acreditam que o novo dólar de Taiwan passou de subvalorizado para sobrevalorizado em 2,7 desvios padrão em relação ao valor justo, e o mercado de derivativos mostra "a expectativa de valorização mais forte em 5 anos". A experiência histórica indica que após um grande aumento em um único dia, muitas vezes não há um recuo imediato. Como posso não ter medo?

Como devo reagir à queda do dólar?

Para ser sincero, com a grande quantidade de ativos em dólares que possuo atualmente, ver a taxa de câmbio se tornando cada vez mais desfavorável me deixa com sentimentos mistos. Mas investir não pode ser apenas uma questão de emoções, é necessário ter algumas estratégias:

Se você, como eu, possui ativos em dólares, pode considerar usar contratos a termo para se proteger e garantir os benefícios da valorização do novo dólar taiwanês. Ou troque parte dos seus dólares por novos dólares taiwaneses em parcelas, mas lembre-se de não trocar tudo de uma vez, deixe-se uma margem de flexibilidade.

Para amigos que desejam lucrar com esta tendência, recomendo testar com um pequeno capital, afinal, essas oscilações drásticas costumam trazer riscos. Vejo que muitas plataformas permitem a negociação de USD/TWD, mas é imprescindível definir um ponto de stop loss, caso contrário, será apenas uma aposta.

A longo prazo, a base econômica de Taiwan ainda é considerada sólida, as exportações de semicondutores permanecem fortes, e o dólar taiwanês pode oscilar na faixa de 30-30,5 dólares, relativamente forte. No entanto, pessoalmente, ainda recomendo que a posição em moeda estrangeira não ultrapasse 5-10% do total de ativos, afinal o mercado de câmbio é muito volátil e realmente difícil de prever.

Nos últimos dez anos, a taxa de câmbio do NT$ em relação ao dólar americano oscilou entre 27 e 34, com uma amplitude de cerca de 23%. Comparado ao iene japonês, cuja amplitude chega a 50%, o NT$ é considerado bastante estável. Muitas pessoas têm na mente o conceito de "barreira de 30 dólares": comprar dólares abaixo de 30, vender dólares acima de 32, o que parece ter se tornado um consenso popular.

Em resumo, embora o dólar americano esteja sob pressão a curto prazo, não devemos esquecer que a economia dos EUA continua forte, e Taiwan também não pode permitir que o valor da moeda suba continuamente, prejudicando a competitividade das exportações. Manter a calma e operar em lotes pode ser a escolha mais sábia diante da atual situação do mercado cambial.