O índice do dólar subiu para cerca de 98,50 sob uma sensação de cautela.

Na manhã de quarta-feira na Ásia, testemunhei o índice do dólar (DXY) subir para perto de 98.40, com um aumento de 0.11% durante o dia. Isso me fez ponderar, o que está acontecendo no mercado?

O sentimento cauteloso do mercado e os riscos geopolíticos claramente deram suporte ao dólar. Para ser honesto, essa mentalidade de aversão ao risco é totalmente compreensível na situação atual. O estrategista de câmbio do UBS, Vassili Serebriakov, afirmou sem rodeios: "A força do dólar hoje pode ser principalmente impulsionada por desenvolvimentos negativos fora dos Estados Unidos."

Mas eu acho que este aumento é muito provável que seja passageiro. As expectativas de redução da taxa de juros pelo Federal Reserve este mês e as declarações dovish dos oficiais estão, secretamente, minando a força do dólar. De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, o mercado atualmente espera uma probabilidade de 91% para a redução da taxa de juros em 25 pontos base na reunião de setembro, acima dos 85% da semana passada! Posso dizer que isso fará os touros do dólar sofrerem muito.

Os dados do emprego não agrícola de julho já indicam claramente que o mercado de trabalho dos EUA está a desacelerar, com a criação de novos empregos muito abaixo das expectativas. Este relatório sem dúvida aumenta a probabilidade de um corte nas taxas de juro pelo Federal Reserve em setembro. Todos estamos atentos ao relatório de empregos não agrícolas de agosto que será divulgado na sexta-feira, prevendo-se a criação de 75 mil novos empregos, com a taxa de desemprego a poder subir para 4,3%. Se isso se concretizar, o dólar pode ter dificuldades.

Enquanto isso, o fantasma da incerteza comercial também paira sobre o dólar. Na sexta-feira passada, o Tribunal de Apelação Federal dos EUA manteve a decisão de que as grandes tarifas impostas unilateralmente por Trump à maioria dos países são ilegais. Trump declarou na noite de terça-feira que irá solicitar ao Supremo Tribunal uma "decisão urgente". Esta disputa comercial sem dúvida lançou uma sombra sobre o dólar.

O conflito entre a Rússia e a Ucrânia continua sem fim à vista, o mercado está nervoso, e a aversão ao risco realmente ajudou o dólar, mas eu acho que a dupla pressão das expectativas de corte de juros e da incerteza comercial acabará por restringir o espaço de valorização do dólar. Os dados de vagas de emprego JOLTS dos EUA, que serão divulgados mais tarde hoje, e o Livro Bege do Federal Reserve serão o foco do mercado, talvez nos fornecendo mais pistas.