Relatório de pesquisa da NYDIG: o indicador mNAV das empresas de tesouraria de Bitcoin pode ser enganoso

【moeda】28 de setembro (UTC+8), Greg Cipolaro, chefe de pesquisa global da NYDIG, publicou um relatório indicando que o indicador mNAV, frequentemente utilizado por empresas de tesouraria de Bitcoin, pode ser enganoso, pois o mNAV não considera os negócios operacionais ou outros ativos que a empresa possa possuir. Além disso, esse indicador frequentemente utiliza "número de ações em circulação assumido (assumed shares outstanding)", que muitas vezes inclui títulos conversíveis que ainda não atenderam às condições de conversão, portanto, os dados podem ser imprecisos. mNAV é a razão entre a capitalização de mercado e o valor do patrimônio líquido; se o mNAV for maior que 1, as empresas de tesouraria de Bitcoin podem emitir financiamento na faixa de prêmio e usar os fundos obtidos para comprar BTC, aumentando assim a participação de BTC por ação, resultando em um aumento contábil; se convergir para 1 ou cair abaixo de 1, com o preço do BTC caindo e o mercado secundário fraco, o mecanismo de flywheel mudará de "aumento" para "diluição", formando um feedback negativo.