SOFR: A Minha Perspectiva sobre Este Mudador de Jogo Financeiro

Já se perguntou o que é realmente o SOFR? Tenho mergulhado neste benchmark financeiro que está a revolucionar silenciosamente a forma como o dinheiro circula no nosso sistema, e vou dizer-lhe—não é apenas mais um acrónimo aborrecido que os tipos de Wall Street usam.

SOFR (Taxa de Financiamento Overnight Garantida) é basicamente o preço do empréstimo overnight garantido por títulos do Tesouro dos EUA. Ao contrário do seu predecessor duvidoso LIBOR, que era basicamente um monte de banqueiros inventando números durante o café da manhã, o SOFR usa transações reais—mais de um trilhão de dólares por dia.

Eu lembro quando o LIBOR implodiu durante a crise de 2008. Que piada isso foi! Os bancos estavam apenas tirando números do nada, e todos nós pagamos o preço. Pelo menos o SOFR nos dá algo baseado em dinheiro real trocado em vez de alguma fantasia otimista de um banqueiro.

O Fed publica o SOFR todas as manhãs às 8 AM (hora do Leste), utilizando dados do mercado de recompra do dia anterior. Este mercado é massivo—é onde bancos e grandes players trocam dinheiro e Títulos do Tesouro durante a noite. Pense nisso como o caso de uma noite que acontece repetidamente no mundo financeiro.

De onde vem estes dados? Três fontes:

• Repos tripartidos ( onde os bancos atuam como intermediários )
• Repos de financiamento de valores mobiliários do tesouro através de câmaras de compensação
• Repos bilaterais diretos

Eles pegam todas essas transações, encontram a taxa mediana e, bum—essa é a sua SOFR para o dia.

O que me incomoda no SOFR é que é apenas uma taxa de overnight. Para coisas mais longas como hipotecas ou obrigações, tiveram que criar médias e índices. Parece uma solução improvisada, sinceramente, mas está a funcionar melhor do que eu esperava.

A transição do LIBOR não foi bonita—atualizar todos aqueles contratos deve ter sido um pesadelo para a indústria bancária. Mas a transparência do SOFR torna mais difícil para os grandes manipularem, o que é algo com que eu posso concordar.

Os contratos futuros de SOFR são onde as coisas ficam interessantes. Negociados principalmente na bolsa de Chicago, eles permitem que você aposte para onde as taxas de SOFR estão a ir. Os bancos usam-nos para cobrir riscos, os comerciantes usam-nos para especular. Um contrato de 1 mês é avaliado em $25 por ponto base, enquanto os de 3 meses custam $12,50. Não são para investidores casuais, mas são fascinantes de observar.

Comparado a outros benchmarks, o SOFR é a aposta mais segura—é apoiado por Títulos do Tesouro, afinal. A taxa dos fundos federais cobre empréstimos não garantidos, que apresentam mais risco. E alternativas globais como o €STR ou o SONIA seguem princípios semelhantes, mas com as suas peculiaridades regionais.

No que diz respeito aos mercados de criptomoedas—embora o SOFR não os controle diretamente, pode definitivamente mudar o sentimento. Quando o SOFR sobe, o empréstimo convencional torna-se mais caro, e muitas vezes você verá dinheiro a sair de ativos mais arriscados, como as criptomoedas. Quando cai, os investimentos especulativos tendem a parecer mais atraentes.

Eu assisti a isso acontecer em tempo real, e é fascinante como as finanças tradicionais ainda puxam as cordas por trás da suposta independência do cripto.

O SOFR pode parecer apenas mais um indicador financeiro, mas representa algo maior—um impulso em direção à transparência em um sistema que desesperadamente precisava disso. Se irá resistir ao teste do tempo, ainda está por ver, mas por agora, é o benchmark com o qual estamos presos.