Oficiais da Reserva Federal vão sinalizar a perspetiva económica em meio a especulações sobre cortes nas taxas

À medida que a economia dos EUA navega por uma paisagem complexa de crescimento moderado e inflação persistente, os funcionários da Reserva Federal estão prontos para fazer uma série de discursos de alto perfil na próxima semana, oferecendo insights críticos sobre a trajetória da política monetária e possíveis cortes nas taxas de juros. Agendados de 22 a 26 de setembro de 2025, estes discursos, juntamente com a divulgação de dados macroeconômicos importantes, moldarão as expectativas do mercado após o recente corte de taxa de um quarto de ponto da Fed em 17 de setembro, que reduziu a taxa dos fundos federais para 4%-4,25%. Com os investidores monitorando de perto as tendências da inflação e do mercado de trabalho, as observações dos líderes da Fed, incluindo o presidente do Fed de Nova York, John Williams, e o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, podem esclarecer o ritmo e o escopo dos futuros ajustes de política.
Uma Agenda Cheia de Insights do Fed
A agenda da semana apresenta uma série de intervenções de oficiais da Reserva Federal abordando as perspectivas econômicas e a política monetária, proporcionando uma visão da abordagem orientada por dados do banco central. Na segunda-feira, 22 de setembro, o presidente do Fed de Nova Iorque, John Williams, um membro votante permanente do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), discutirá a política monetária às 21:45 UTC+8, seguido pelo presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, um votante do FOMC de 2025, às 22:00. Terça-feira inclui a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, uma votante do FOMC de 2026, falando sobre a economia dos EUA às 00:00 UTC+8, e o presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin, um votante de 2027, abordando as condições econômicas mais tarde no dia.
A programação de quinta-feira apresenta a Presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, às 04:10 UTC+8 e o Presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, às 20:20, ambos votantes do FOMC de 2027 e 2025, respetivamente. Williams também fará um discurso de boas-vindas na Quarta Conferência Anual sobre o Papel Internacional do Dólar às 21:00. Na sexta-feira, o Governador do Fed, Michael Barr, discutirá os testes de estresse bancário às 01:00 UTC+8, seguido por Daly às 03:30, Barkin às 21:00 e a Governadora do Fed, Michelle Bowman, às 22:00.
Esses discursos ocorrem em um momento crucial, à medida que os mercados buscam clareza sobre a resposta do Fed a um mercado de trabalho em desaceleração e uma inflação em torno de 2,9%, acima da meta de 2%. O sinal recente do presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, de até dois cortes adicionais nas taxas em 2025 aumentou a expectativa, com os investidores ansiosos por confirmação de outros líderes do Fed.
Dados Económicos-Chave em Foco
As divulgações macroeconómicas da semana irão informar ainda mais o caminho da política do Fed. Na quinta-feira, 25 de setembro, os dados críticos incluem os pedidos iniciais de subsídio de desemprego dos EUA para a semana que terminou em 20 de setembro, a taxa de crescimento do PIB dos EUA do Q2 anualizada final, os gastos reais em consumo pessoal do Q2 final, o índice de preços dos gastos com consumo pessoal (PCE) do Q2 final e os pedidos de bens duráveis de agosto. Na sexta-feira, o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan de setembro final e as expectativas de inflação de um ano serão divulgados às 22:00 UTC+8.
Os analistas estão particularmente focados no índice de preços PCE core, a medida de inflação preferida da Fed, que se espera que mostre um ressurgimento nas pressões inflacionárias de 3,1% para o segundo trimestre. Estes dados, combinados com indicadores do mercado de trabalho, como os pedidos iniciais de subsídio de desemprego, que subiram para 230.000 na semana passada, irão testar a recente decisão da Fed de cortar as taxas. Economistas sugerem que a inflação persistente pode temperar as expectativas por um afrouxamento agressivo, enquanto um mercado de trabalho enfraquecido pode levar a uma ação mais rápida, como sugerido por Kashkari.
Equilibrando a Inflação e o Emprego
A recente redução da taxa do Fed, aprovada por uma votação de 11 a 1, reflete preocupações crescentes sobre a suavidade do mercado de trabalho, com o crescimento da folha de pagamento não agrícola a desacelerar para 142.000 em agosto e o desemprego a subir para 4,3%. O Presidente do Fed, Jerome Powell, na sua conferência de imprensa de 17 de setembro, destacou "riscos de baixa para o emprego" como um motor chave, ao mesmo tempo que notou que a inflação permanece "um pouco elevada". As projeções atualizadas do FOMC preveem mais duas reduções em 2025 e uma em 2026, mas oficiais como Kashkari indicaram flexibilidade para acelerar as reduções se o crescimento do emprego falhar ainda mais.
Os discursos que se aproximam provavelmente esclarecerão a posição do Fed sobre este delicado equilíbrio. Williams, um votante-chave do FOMC, pode fornecer insights sobre as perspectivas de inflação do banco central, enquanto Goolsbee e Daly, conhecidos pelo seu foco no emprego, podem sinalizar abertura para um afrouxamento mais agressivo. Por outro lado, os comentários de Barr e Bowman sobre os testes de estresse bancário e as condições econômicas podem abordar a estabilidade financeira, um fator crítico em meio ao aumento dos rendimentos do Tesouro, que atingiram 4,12% na nota a 10 anos.
Implicações de Mercado e Sentimento do Investidor
Os mercados estão a preparar-se para a volatilidade enquanto os investidores digerem os sinais do Fed e os dados que chegam. O mercado de swaps de taxa de juro antecipa dois cortes adicionais de um quarto de ponto até ao final do ano, alinhando-se com a perspetiva de Kashkari, mas um relatório PCE mais quente do que o esperado poderia mudar as expectativas para uma política mais restritiva. A recente venda de títulos do Tesouro, que terminou uma recuperação de quatro semanas, reflete a recalibração dos investidores após Powell ter moderado as esperanças de cortes rápidos, com os mercados agora a precificar uma taxa neutra de 3,1%.
A abordagem dependente de dados da Fed, enfatizada por todos os oradores, sublinha a importância das divulgações de dados da próxima semana. Um aumento na leitura do PCE ou pedidos de desemprego mais fracos poderiam desincentivar as expectativas de cortes nas taxas, fazendo os rendimentos subirem e impactando os mercados de ações e criptomoedas, que dispararam para uma avaliação de 4 trilhões de dólares. Por outro lado, a confirmação da fraqueza do mercado de trabalho poderia reforçar o argumento a favor de um alívio adicional, apoiando ativos sensíveis ao crescimento.
Moldando a Narrativa Económica
À medida que os funcionários da Reserva Federal sobem ao palco, seus comentários desempenharão um papel crucial na formação das expectativas para a política monetária em 2025. Com a inflação, o emprego e a estabilidade financeira em foco, os discursos fornecerão pistas críticas sobre a disposição do Fed em cortar as taxas ainda mais ou mudar para o endurecimento se as pressões inflacionárias aumentarem. A liberação dos dados do PCE do Q2 e dos dados laborais adicionará granularidade, testando a recente mudança de política do Fed e seu impacto sobre o crescimento econômico.
O compromisso da Fed com uma abordagem reunião a reunião, conforme articulado por Kashkari e Powell, posiciona-a para responder dinamicamente às condições em evolução. À medida que investidores e formuladores de políticas aguardam as informações da próxima semana, a interação entre a retórica da Fed e os dados macroeconômicos definirá o tom para a economia dos EUA, influenciando os mercados globais e moldando o caminho da política monetária em um ambiente incerto.
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