Hoje, os Estados Unidos já iniciaram completamente o ciclo de cortes nas taxas de juro. A China vai acompanhar? Qual será o impacto nos mercados financeiros?

Com base na mudança na política monetária do Federal Reserve, que anunciou uma redução de 25 pontos base para 4,00%-4,25% em 17 de setembro de 2025, e considerando o atual ambiente econômico e o espaço político da China, a análise é a seguinte:

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I. Possibilidade e formas de acompanhamento da política monetária da China
1. Acompanhar o ritmo: a flexibilização estrutural é a principal, a probabilidade de uma redução abrangente das taxas é baixa
- O corte das taxas de juro pelo Fed aliviou a pressão sobre a taxa de câmbio do yuan (o índice do dólar caiu para 96,22, o nível mais baixo desde fevereiro de 2022), proporcionando um espaço limitado para o afrouxamento por parte do banco central da China.
- É mais provável que o país libere liquidez através de ferramentas como a redução direcionada da reserva obrigatória e a renovação excessiva do MLF, em vez de uma redução direta das taxas de juros. Yang Delong, da Qianhai Kaiyuan Fund, apontou: "O espaço para redução das taxas de juros pelo nosso banco central é limitado, mas ainda existe um certo espaço para afrouxamento."

2. Considerações políticas centrais: recuperação da demanda interna e equilíbrio da inflação
- A principal contradição que a China enfrenta atualmente é a fraca demanda interna. Se os dados econômicos do quarto trimestre não corresponderem às expectativas, isso pode desencadear um aumento nas políticas.
- É necessário estar atento à transmissão da inflação importada (como a volatilidade dos preços de energia e matérias-primas) para o CPI nacional, o que pode limitar um alívio significativo.

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Dois, o impacto específico nos mercados financeiros.
(1) Mercado de ações: oportunidades estruturais em destaque
- Direção de benefícios das ações A:
- Setor de crescimento tecnológico (semicondutores/poder computacional de IA, veículos elétricos): o retorno de capitais estrangeiros, juntamente com a flexibilização da liquidez global, aumenta a resiliência dos setores sensíveis a taxas de juros. Foco especial em Zhongke Shuguang (603019), CATL (300750), entre outros.
- Líderes em finanças e consumo: corretoras (como a Citic Securities), ações de consumo com alto ROE (Kweichow Moutai) podem ser favorecidas por aumento da participação estrangeira.
- O mercado de ações de Hong Kong tem maior elasticidade: o Índice de Tecnologia de Hong Kong e as ações de empresas chinesas nos EUA (componentes do Índice Golden Dragon) podem se recuperar primeiro devido à valorização das avaliações e à expectativa de valorização do RMB.

(2) Taxas de câmbio e mercado de dívida: aceleração do retorno de capital estrangeiro
- A valorização do renminbi ganha força: a fraqueza do dólar alivia a pressão de saída de capital, e o renminbi offshore já superou 7,09.
- Valorização da alocação de obrigações: O estreitamento do diferencial de juros entre a China e os EUA atrai a manutenção de obrigações em renminbi por investidores estrangeiros, com as obrigações do governo e as obrigações financeiras políticas a beneficiarem-se significativamente.

(3) Mercado de produtos: Continuação da divergência no mercado
- Fortalecimento da propriedade de proteção do ouro: dados históricos mostram que, após cortes nas taxas de juros, a probabilidade de o ouro subir nos 10 dias de negociação seguintes é de 83%, mas é preciso estar atento à realização de lucros a curto prazo.
- O petróleo está sob pressão e em oscilações: a expectativa de desaceleração da demanda global pode compensar o prêmio de risco geopolítico, mantendo a volatilidade dentro de uma faixa.

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Três, Avisos de Risco e Sugestões de Operação
1. Indicadores-chave de rastreamento:
- Fluxo de capital norte: entrada líquida diária superior a 50 milhões de yuan ou confirmação da tendência de aumento de posições por parte do capital estrangeiro.
- Sinais de política interna: atenção às operações MLF de setembro a outubro e à declaração da reunião do Politburo.
2. Pontos de risco potenciais:
- Se o Federal Reserve emitir sinais hawkish (como minimizar futuros cortes de taxa), isso pode suprimir a preferência por risco.
- Se os riscos do mercado imobiliário interno e os problemas da dívida local piorarem, isso poderá anular os efeitos da flexibilização.

> Resumo: A redução das taxas de juros pelo Federal Reserve cria oportunidades temporárias para os ativos chineses, mas a sustentabilidade do mercado acionário A depende da ressonância entre políticas e lucros. Recomenda-se priorizar a alocação em tecnologia em crescimento (semicondutores/IA) + financeiro (corretoras) + recursos (ouro) em combinação, ajustando dinamicamente as posições.

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