Análise Completa da Pilha de Tecnologia de Moeda Estável: Desde Aplicações de Pagamento até Redes de Liquidação

O sistema financeiro global está a passar por uma transformação profunda. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio total das moedas estáveis devido à infraestrutura obsoleta, longos períodos de liquidação e custos elevados. As moedas estáveis estão a mudar radicalmente a forma como o valor transita entre fronteiras, as transações empresariais e a forma como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, a moeda estável tem se desenvolvido continuamente, tornando-se uma infraestrutura fundamental para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão integrando a moeda estável em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, melhoraram significativamente a conveniência de uso da moeda estável.

Este artigo analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central e as dinâmicas de demanda que impulsionam a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicação financeira e os desafios enfrentados no processo de integração ampla na economia global.

Um, por que escolher a moeda estável para pagamento?

Para entender o impacto das moedas estáveis, primeiro é necessário examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, a infraestrutura de muitos canais de pagamento existe desde a década de 1970. Essa infraestrutura global de pagamentos está agora em grande parte desatualizada e altamente fragmentada. No geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia, e processos de backend complexos. Além disso, eles frequentemente (precisam pagar )serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

A moeda estável está a resolver eficazmente estas questões. A utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplificou imensamente o processo de pagamento, reduziu os intermediários e permitiu a visibilidade em tempo real dos fluxos de capital, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são quase instantâneas, eliminando os atrasos no sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e a transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando gastos para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados que são insuficientemente cobertos pelos serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), realizando inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos de moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento de entrada e saída independentes em uma plataforma agregadora unificada. Estas plataformas oferecem aos usuários uma forma conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para os desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação, e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas por inovar neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional, integrando moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não oferece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem realizar pagamentos com criptomoedas, e instantaneamente converter USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários realizem pagamentos usando moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam uma certa sobreposição )

1. gateway de pagamento orientado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento orientado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento orientado para desenvolvedores visa atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Eles costumam oferecer interfaces de programação de aplicativos (API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de se integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento em nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, bem como serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de moeda estável de clientes. Processa mais de $10 bilhões de dólares em volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliada em $750 milhões, com clientes de regiões emergentes como a África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (in beta): oferece API para integrar transações de moeda estável de forma fluida em seus negócios existentes. Ele fornece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos recorrentes, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: fornece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com moedas suportadas incluindo a naira nigeriana (NGN), o dólar canadense (CAD), o dólar americano (USD), a moeda estável (USDT), e a moeda estável (USDC). Destina-se principalmente ao mercado africano, ainda sem dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo interfaces simples e fáceis de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Geralmente incluem carteiras móveis, suporte a várias moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem interrupções. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo Western Union ( MoneyGram ), quase alcançando zero taxas de saque, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, e recebe avaliações altas em uma comunidade de desenvolvedores.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas conversem facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com pouca fricção. Meso também suporta a compra de USDC através de certas ferramentas de pagamento, simplificando o processo para os consumidores adquirirem moeda estável.
• Venmo: A funcionalidade da carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamentos para consumidores existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem facilmente dólares digitais sem precisar interagir diretamente com a infraestrutura blockchain.

b. U Card

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões geralmente estão integrados a redes de cartões de crédito tradicionais, permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: emissor de cartões na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente comissionado com base no volume de transações ( como Kast 85%-Reap15%) colaborando com bancos de Hong Kong, cobrindo a maior parte das áreas fora dos EUA, suportando depósitos multi-chain; em julho de 2024, o volume de transações alcançará $30M.
• Raincards: emissores de cartões das Américas, suportam a emissão de cartões de várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a maior característica de poder atender usuários dos EUA e da América Latina. Emiti um cartão empresarial USDC usando ativos em cadeia ( como USDC) para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas diárias de negócios.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócios semelhante aos dois anteriores, suporta emissão de cartões por empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recarga em uma determinada cadeia. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: um cartão U que cresce rapidamente em certa blockchain, atualmente emitiu mais de 10 mil cartões, com 5-6 mil usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoedas, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixas taxas aos usuários finais, a fim de aumentar a disposição dos usuários para usar cartões de criptomoedas.

2. Segunda Camada: Processador de Pagamento

Como um nível chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de depósito e saque 2. Prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando os pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Uma plataforma de depósito e levantamento: suporta mais de 80 tipos de criptomoedas, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Uma rede: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e retirada para mais de 90 tipos de ativos criptográficos. Esta rede processa todas as verificações de identidade KYC(, AML) e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e retirada.
• Certo sistema de pagamento: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos entre moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal do Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão. A primeira ajuda as empresas a integrar vários pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda suporta as empresas na emissão rápida de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale (in beta): Semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, oferecendo API para coordenação de moeda estável e gestão de reservas. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade corporativa KYB(, enquanto os usuários devem criar uma conta no Brale para realizar KYC. Os clientes do Brale são mais OG) de blockchain, como: Etherfuse, Penera, etc.(, que têm um pouco menos de respaldo de investidores e BD em comparação com o Bridge.
• Perena )in beta(: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo “hub-radial”, onde o USD* atua como ativo de reserva central, funcionando como o “hub” para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a eficiente cunhagem, resgate e negociação de várias moedas estáveis atreladas a diferentes ativos ou jurisdições, com cada moeda estável atuando como “raio” conectado ao USD*. Por meio dessa estrutura sistêmica, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, pois as pequenas moedas estáveis podem operar através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também possibilitar a conversão sem costura entre moedas estáveis.

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) 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moedas estáveis. O seu modelo de negócio é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em ativos de alto rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA, para ganhar a diferença de juros. No nível dos emissores de ativos, a inovação das moedas estáveis pode ser dividida em três níveis: suporte de reservas estáticas