Quando chega a época das alts? Discussão sobre os fatores de latência e as perspectivas do mercado

Os investidores em ativos criptográficos têm aguardado a chegada da “temporada das alts”, na esperança de testemunhar um grande aumento nos preços das alts. No entanto, apesar das expectativas otimistas e de uma breve alta no mercado, a temporada das alts ainda não chegou como esperado. O Bitcoin continua a dominar o mercado, fazendo com que muitos apoiantes das alts se perguntem: por que a temporada das alts está atrasada? Ela ainda vai chegar?

A Dominância do Bitcoin e a Adoção Institucional

O Bitcoin deverá ocupar cerca de 60% do valor de mercado total das criptomoedas entre 2024 e 2025, um nível que não se via desde o mercado em alta de 2017. Esta dominância reflete a preferência do mercado pelo Bitcoin, que se deve principalmente à sua estabilidade e à ampla adoção por instituições.

O ETF de Bitcoin aprovado no final de 2023 e no início de 2024 atraiu um grande fluxo de fundos para o BTC, tornando-o um ativo de refúgio no mercado de criptomoedas. Grandes instituições preferem Bitcoin, ignorando os alts. Além disso, o evento de halving do Bitcoin em 2024 reforçou sua narrativa de escassez, atraindo ainda mais fundos que poderiam fluir para alts de maior risco.

Como um analista apontou, “alts geralmente começam a subir somente após o Bitcoin completar uma alta parabólica”. Como o BTC continua a atingir novos máximos, os investidores não têm motivos suficientes para se voltarem para os alts.

Influência de ventos contrários na macroeconomia

Diferente do mercado em alta de 2020-2021 (impulsionado por taxas de juros próximas de zero e afrouxamento quantitativo), o período de 2024-2025 será marcado por aperto quantitativo e altas taxas de juros. Este ambiente macroeconômico teve um impacto negativo na chegada da temporada de alts:

1. A contração quantitativa drenou a liquidez do mercado financeiro, reduzindo a aversão ao risco. Como ativos especulativos, os alts dependem de capital excessivo, e a falta de liquidez leva à sua estagnação.

2. Apesar de os rumores de mercado poderem indicar uma política de afrouxamento, a redução das taxas de juro ainda está longe. Antes que os custos de empréstimo diminuam, tanto os investidores institucionais quanto os de retalho estão relutantes em arriscar em alts.

Este contexto macroeconómico contrasta fortemente com a abundância de liquidez durante a temporada anterior de alts, quando os tokens Meme e DeFi tiveram um grande aumento.

Alts em excesso de oferta

O mercado de criptomoedas tem mais de 15.000 tipos de alts, mas a liquidez não acompanha. Novos projetos estão constantemente sendo lançados, mas o capital total está disperso, levando à diluição dos potenciais lucros:

• Mais tokens competem pela mesma liquidez, tornando difícil para projetos promissores obterem atenção.
• O investimento de risco em projetos de criptomoeda caiu de 29,4 mil milhões de dólares em 2022 para 7,1 mil milhões de dólares em 2024, e o financiamento para o desenvolvimento de alts está gravemente em falta.

Essa superabundância de oferta criou um mercado saturado, onde apenas os tokens com utilidade distinta ou viralidade podem se destacar, o que é muito diferente do frenesim das ICOs de 2017 ou do entusiasmo das NFTs de 2021.

Queda na participação dos investidores de retalho

O mercado de alts é geralmente impulsionado pelo FOMO (medo de perder) dos investidores de varejo. No entanto, a participação dos investidores de varejo em 2025 é claramente menor em comparação com os ciclos anteriores:

• Os indicadores que rastreiam a atividade nas redes sociais relacionadas a criptomoedas mostram que o mercado carece da euforia de certos tokens populares de 2021.
• Os investidores de retalho que foram afectados pelo colapso do mercado em 2022 tendem agora a preferir o Bitcoin em vez de alts.

Sem o entusiasmo dos pequenos investidores, os alts carecem da energia para impulsionar uma subida contínua.

Impacto da incerteza regulatória

A clareza regulatória é crucial para os alts, especialmente para aqueles que podem ser classificados como títulos. Embora certas posições políticas tenham acendido o otimismo, o progresso continua a ser lento:

• ETFs para certos altcoins principais ainda enfrentam dificuldades regulatórias. Os analistas acreditam que têm uma alta probabilidade de aprovação, mas o cronograma ainda não está claro.
• A regulação vaga sobre protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) e stablecoins reprimiu a inovação, fazendo com que os fundos institucionais hesitem.

A incerteza continuará a existir até que os reguladores aprovem ETFs de alts ou estabeleçam regras claras.

Modo Histórico e Espera Paciente

O mercado de criptomoedas é cíclico, a temporada de alts geralmente ocorre no último ano do ciclo de quatro anos do Bitcoin. Embora 2025 seja considerado a próxima temporada de alts, a latência não é sem precedentes:

• As temporadas de alts de 2017 e 2021 ocorreram após o Bitcoin atingir novos máximos históricos e entrar em consolidação. Se o BTC se estabilizar acima de 100 mil dólares, o capital pode eventualmente fluir para as alts.
• O desempenho fraco do Ethereum em relação ao Bitcoin indica que a temporada de alts ainda não começou. Historicamente, o Ethereum costuma liderar a alta das altcoins, mas a sua taxa em relação ao BTC ainda está próxima de mínimos de vários anos.

Conclusão

A temporada das altcoins não desapareceu; ela está apenas à espera das condições apropriadas. O domínio do Bitcoin, a pressão macroeconômica e os obstáculos regulatórios temporariamente reprimiram o entusiasmo pelas alts. No entanto, a história mostra que, uma vez que o BTC entre em um período de estabilidade e a liquidez retorne, as altcoins terão seu momento.

Atualmente, é uma decisão sábia investir pacientemente e de forma seletiva em projetos com fundamentos sólidos. Como diz o ditado no mundo das criptomoedas: “O tempo no mercado supera a tentativa de cronometrar o mercado.”

Mantenha-se atento, aja com cautela e observe de perto a dominância do Bitcoin. A chegada da temporada de alts é apenas uma questão de tempo, e não se irá ocorrer.