GBP/USD Sobe à Medida que Dados Mistos de Inflação dos EUA Fortalecem a Narrativa de Corte do Fed

A libra esterlina valorizou-se em relação ao dólar na quinta-feira, enquanto os mercados digeriam um relatório de inflação dos EUA conflituoso que, em última análise, manteve as expectativas de cortes nas taxas do Fed intactas. Estou a observar o GBP/USD recuperar de forma impressionante para cerca de 1.3540, voltando a subir a partir de mínimas anteriores perto de 1.3493.

Os dados do CPI dos EUA de agosto apresentaram uma imagem um tanto contraditória - a inflação geral subiu 0,4% em relação ao mês anterior, superando a previsão de 0,3% e acelerando em relação aos 0,2% de julho, com os custos de energia e habitação a impulsionar o aumento. Os números ano a ano mantiveram-se em 2,9%, marcando um aumento em relação aos 2,7% anteriores.

No entanto, a inflação subjacente - a métrica que os responsáveis do Fed realmente se preocupam - manteve-se perfeitamente estável em 0,3% mensal e 3,1% anualmente, correspondendo tanto às previsões como às leituras anteriores.

Apesar da surpresa da manchete, os mercados parecem convencidos de que o Fed prosseguirá com o corte antecipado de 25 pontos base na próxima semana. Comentários recentes dovish de oficiais do Fed, juntamente com dados de emprego em desaceleração, criaram uma narrativa forte demais para ser desmantelada. Olhando para a precificação do mercado, as chances desse corte em dezembro aumentaram para 94% a partir de 90% após o anúncio - os negociantes claramente não estão assustados pelo número da manchete.

Entretanto, o Banco de Inglaterra parece prestes a manter as taxas estáveis em 4,00% quando se reunirem na próxima semana, apenas um dia após o Fed. Depois de já terem cortado as taxas cinco vezes este ano, os responsáveis pela política do Reino Unido parecem mais cautelosos em relação a um novo alívio, particularmente com o crescimento salarial persistente ainda a preocupar-lhes.

Esta divergência de políticas emergente - com o Fed a cortar enquanto o BoE mantém - pode fornecer um apoio inesperado para a libra a curto prazo. A redução do diferencial das taxas de juro pode, na verdade, funcionar a favor da libra, especialmente se os mercados continuarem a precificar três cortes do Fed até ao final do ano, enquanto esperam que o BoE se mova de forma mais cautelosa.

Não posso deixar de me perguntar se os traders estão a ser demasiado complacentes em relação à inflação, no entanto. Esse salto nas manchetes não deve ser completamente desconsiderado, e o Fed pode precisar de proceder com mais cautela do que os mercados atualmente esperam.