A ação da Adidas consegue dar a volta por cima?

As tarifas afetaram duramente as empresas de vestuário, e a Adidas está sentindo a dor. Suas ações caíram 21% em 2025 até 2 de setembro, após um relatório de lucros do Q2 verdadeiramente dececionante em julho. No entanto, o gigante alemão do calçado pode ter uma estratégia na manga para reverter sua sorte.

Pesadelo tarifário em desenvolvimento

Quando o CEO Bjørn Gulden apresentou o relatório trimestral, revelou que a empresa sofreu uma perda de vários milhões de euros devido às tarifas de importação de Trump. Olhando para o futuro, a Adidas teme que os custos relacionados com as tarifas possam atingir impressionantes €200 milhões ($232 milhões) para o restante de 2025 - isso representa 3,4% da sua receita do Q2 de €5,95 bilhões. Apesar desta perspetiva sombria, eles de alguma forma ainda estão confiantes em dominar “todos os mercados, exceto a América do Norte.”

Gulden também alertou que os consumidores americanos devem se preparar para aumentos de preços em toda a linha. Embora Trump tenha estendido algumas moratórias sobre tarifas com a China, outras expiraram após 1 de agosto, incluindo as do Vietname e da Indonésia - os principais centros de fabricação da Adidas após terem deslocado a produção da China na última década.

Se a proposta de tarifa de 46% de Trump sobre as importações vietnamitas se mantiver, isso não apenas prejudicará a Adidas - Nike e Wayfair também sofrerão. Julho foi brutal para a empresa, com uma queda de 18% no preço das ações, o seu pior mês deste ano. Até 6 de agosto, o preço havia caído para $95.35, o mais baixo de 2025. A esse ritmo, estão perigosamente perto de atingir os níveis de preços de outubro de 2023, com os investidores se tornando cada vez mais nervosos.

Ténis de corrida como salvação?

O analista do Deutsche Bank, Adam Cochrane, acredita que os ténis de corrida representam a categoria mais “empolgante” para o crescimento do mercado. Ele espera que tanto a Adidas quanto a rival Puma se direcionem para este segmento, dada a crescente demanda por conforto e estilo. A Adidas parece estar seguindo este roteiro, tendo lançado já este ano dois ténis de corrida: o Adizero Adios Pro 4 em janeiro e o Boston 13 em maio.

A Puma também não está a correr melhor, reportando uma queda de vendas de 2% no Q2 e a baixar as suas perspetivas para 2025. As suas ações nos EUA foram absolutamente esmagadas, em queda de cerca de 50% este ano.

Espera lá

Com as tarifas a continuarem a pressionar as importações para os EUA, os investidores estão a observar ansiosamente para ver se a Adidas irá transferir esses custos para os consumidores. Até que haja clareza sobre como irão gerir estes aumentos de despesas, tomar uma decisão informada sobre o valor a longo prazo da ação continua a ser difícil. O dinheiro inteligente está à espera do próximo relatório de lucros antes de entrar.

Eu pessoalmente vi várias empresas de vestuário lutarem com problemas semelhantes de tarifas, e os resultados variaram muito. Algumas conseguiram mudar a produção ou absorver custos, enquanto outras falharam e queimaram. Até que a Adidas mostre suas cartas, esta ação continua a ser uma aposta arriscada numa economia global cada vez mais protecionista.