a16z: mercado de previsão, está se tornando a nova senha de tráfego

Escrito por: Alex Danco

Compilado por: TechFlow Deep Tide

No meio da década de 2010, uma nova forma de conteúdo visual começou a surgir em eleições, competições esportivas e playoffs: gráficos de “probabilidades ao longo do tempo”. Esses gráficos são atraentes porque contam uma história cativante: o que se esperava inicialmente que acontecesse e o que realmente ocorreu.

Através dessas imagens, você pode contar muitas histórias incríveis. Apenas com mudanças de probabilidade, você pode contar histórias sobre colapsos, redenção ou a reviravolta dos fracos. (Kurt Vonnegut deu a muitos desses contos um nome famoso: como “o homem que caiu no abismo”, “o menino encontra a menina” e “cada vez pior”, cada história tem sua própria forma.) Essas imagens são um “meme”: elas compactam uma grande quantidade de informações em um pequeno espaço e transmitem a história de forma completa ao serem compartilhadas.

Apesar de os gráficos serem muito atraentes, eles têm uma limitação principal: quase só existem nos domínios da política, esportes ou mercados financeiros. A razão é óbvia: o funcionamento desses gráficos requer odds de previsão amplamente aceitas, e essas odds precisam ser usadas de forma legal. Os mercados financeiros sempre tiveram essas odds; as eleições têm dados de pesquisas que podem ser utilizados, permitindo a construção desses caminhos de probabilidade como Nate Silver faz. E as temporadas esportivas (ou até mesmo jogos individuais) têm uma estrutura clara e dados históricos suficientes para prever com confiança a probabilidade de uma equipe avançar nos playoffs durante a temporada. Além disso, a forma da “história” não pode se expandir mais profundamente na cultura popular.

A chegada lenta do mercado de previsões

Os mercados de previsão resolveram este problema de uma maneira óbvia. Desde que você possa definir um contrato e seus termos de resolução, agora temos uma maneira de fazer essas “formas de previsão” aparecerem em qualquer história que esteja acontecendo no mundo. A previsão popular — o componente inicial necessário para essa história — passou de escassa a abundante.

Na verdade, esses mercados não surgiram da noite para o dia, nem mesmo foram assim desde o início. No início de 2024, a revista “Works in Progress” publicou um artigo intitulado “Por que os mercados de previsão não são populares”. Zhang argumenta que “a demanda natural por contratos de mercado de previsão é muito baixa”, porque as três categorias de grupos que tradicionalmente compõem os participantes do mercado - poupadores (que buscam acumulação de riqueza), apostadores apaixonados (que apostam por emoção) e negociantes astutos (que tentam lucrar com as distorções de mercado criadas pelos dois primeiros grupos) - não têm razões específicas para participar dos mercados de previsão. Os poupadores podem comprar índices de mercado para acumular riqueza a longo prazo, mas não têm motivos para apostar no resultado das eleições presidenciais. Os apostadores apaixonados podem estar mais inclinados a participar, mas têm maneiras mais interessantes de especular (como day trading, moedas meme ou apostas esportivas) do que prever o resultado das eleições para o Senado estadual. E devido ao baixo envolvimento dos outros dois grupos, os negociantes astutos também não veem quanto poderiam ganhar entrando no mercado.

Devido ao envolvimento limitado desses três grupos, o mercado de previsões está destinado a manter uma liquidez insuficiente e a ser relativamente inútil na previsão do futuro. O mau desempenho do mercado de previsões na previsão dos resultados das eleições de meio de mandato de 2022 valida ainda mais essa perspectiva.

No entanto, desde a publicação daquele artigo há um ano e meio, a situação passou por mudanças interessantes: os mercados de previsão rapidamente entraram na cultura pop mainstream. Como previsto pela enorme quantidade de apostas em competições esportivas a cada semana, o maior mercado é o do esporte. Mas eles conseguiram entrar na cultura mainstream - até se tornando o tema de um episódio de “South Park” - enquanto abrangem uma variedade de mercados, desde os resultados das eleições para prefeito de Nova Iorque até o caminho das taxas de política do Federal Reserve, e até mesmo o período de casamento de Taylor Swift.

Quebrar a “quarta parede”

O que realmente mudou nos últimos dois anos? Pode não haver uma solução universal. As eleições de 2024 sem dúvida desempenharam um papel importante: os americanos têm uma longa história de apostar em eleições, e o volume de negociação nos mercados de previsões aumentou 42 vezes entre o início de junho e a semana das eleições. No entanto, após o término das eleições, esse entusiasmo não diminuiu.

O papel chave neste ciclo de feedback positivo é desempenhado por um novo tipo de participante do mercado, que não existia há alguns anos, mas agora está por toda a parte. Este participante é semelhante aos promotores de eventos tradicionais de apostas, como os promotores de lutas de boxe em Las Vegas. São usuários comuns de redes sociais, bem como uma nova forma de meme - publicando caminhos de previsão na forma de capturas de tela.

Os mercados de previsão hoje em dia não se relacionam apenas com a dinâmica clássica do mercado, mas também com a disseminação viral impulsionada pelas redes sociais. O mecanismo de comportamento chave é publicar capturas de tela quando os contratos de previsão se tornam tópicos, atraindo assim a atenção das pessoas e trazendo liquidez para os contratos.

Um ótimo exemplo é um contrato de questão da cultura pop na plataforma Kalshi: “Taylor Swift e Travis Kelce vão se casar em 2025?” Se você olhar o gráfico, verá duas coisas importantes que aconteceram em 26 de agosto, quando Swift e Kelce anunciaram seu noivado no Instagram. A primeira é um aumento nas odds; a segunda é um aumento significativo na liquidez à medida que as pessoas começaram a prestar atenção ao contrato. Embora sempre haja algum nível de aumento na liquidez, não há dúvida de que essas capturas de tela compartilhadas em momentos cruciais contribuíram para a propagação viral do próprio contrato e se tornaram a entrada que atraiu as pessoas a apostarem. Este fenômeno de “quebrar a quarta parede” fez com que um público mais amplo de repente se desse conta desse meme (ou, mais precisamente, se desse conta das razões para prestar atenção a este contrato), adicionando um novo elemento interessante à história futura.

O novo “protagonista” na linha do tempo

A aposta no Papa é considerada o “mercado de previsões original”, e a última vez que testemunhou o glorioso retorno desta tradição. Para os católicos ao redor do mundo, este é um grande momento, pois o Cardeal Robert Prevost se torna o primeiro Papa de nacionalidade americana - Papa Leão XIV. E para o mercado de apostas, este também é um grande momento, já que poucos acreditavam que ele era um candidato competitivo: a maioria das atenções estava voltada para figuras populares como Pietro Parolin e Luis Antonio Tagle.

No dia seguinte ao desenrolar da fumaça, @Domahhhh compartilhou no X a verdadeira essência da linha do tempo: nos dias que antecederam a reunião e nos momentos cruciais entre a decisão e a revelação, uma análise detalhada do seu processo de pensamento e do tamanho das apostas.

Nas suas palavras: “Como uma aposta direcional, decidi apostar uma grande quantia de dinheiro, que o próximo Papa não será [Parolin e Tagle, os dois líderes].”

Após o término da quarta votação, uma fumaça branca subiu (indicando que um novo Papa foi eleito com sucesso). Comparativamente, isso é rápido. A conclusão lógica (que me veio à mente imediatamente) é que a pessoa que teve uma forte votação na primeira rodada já consolidou os votos e se tornou o Papa. As odds de Parolin subiram para cerca de 65%. Tagle permaneceu em cerca de 20%. Esses dois têm 85% de chance de se tornarem Papa e, para ser sincero, embora agora olhe para trás e veja que esse preço estava extremamente errado, na época era difícil achar que estava tão fora da realidade. Estou certo de que perdi uma grande quantia de dinheiro! Decidi não perseguir mais dinheiro ruim e não apostar mais em Tagle/Parolin. Aceitarei minha perda como um bom menino.

Mas eu realmente naveguei na lista de outras opções. Quando duas pessoas estão negociando a um preço de 85% ou mais, os outros estão na zona de liquidação. Eu fui procurar na zona de preços especiais e descobri que a odd do Tekson era de 100 para 1, e a odd do Prevorst era de 200 para 1. Olhando para trás, eu deveria ter comprado a Gracie também ao preço que estava na época.

Eu sei de uma informação: há um total de quatro votos. Para ações pouco populares, essa velocidade é muito rápida. Jogue todos os bilhetes de loteria pouco populares no lixo. Você precisa de uma pessoa forte, capaz de votar dois terços em um período relativamente curto. E essas duas pessoas são as que eu escolhi. Enquanto outros negociantes estavam focados em Taglay/Parolin, eu comprei milhares de ações.

Alguns minutos depois, fiquei surpreso ao ver Prevorst — que eu tinha acabado de comprar as ações dessa pessoa por 200 a 1, 20 minutos antes — subir ao terraço para se tornar o papa.

Havia uma vez uma piada que dizia: “Todos os dias há um protagonista na linha do tempo, e o objetivo é nunca se tornar o protagonista.” Esse “publicador de previsões de vitória” é um novo protagonista que pode se tornar um herói de certificação temporária.

Fazer uma aposta

As eleições presidenciais de 2024 trazem uma história de redenção merecida para os mercados preditivos. Isso começou com o longo processo de saída de Biden da corrida, durante o qual os mercados preditivos forneceram uma ferramenta quantitativa útil para medir o impacto de vários eventos na probabilidade de saída do presidente da corrida. Desde jornalistas até traders de Wall Street, todos começaram a confiar nos mercados preditivos, bem como nas tradicionais pesquisas de opinião e ferramentas de comentários. No final, apesar de os mercados preditivos terem sido amplamente criticados durante toda a campanha devido à influência de traders “baleia”, eles superaram as pesquisas de opinião. Um ano depois, o volume diário de negociações da Kalshi agora já ultrapassa os níveis durante as eleições de 2024 (pelo menos durante os jogos de futebol).

Os mercados de previsão hoje representam algo importante, não apenas pela sua utilidade como ferramentas financeiras ou fontes de informação. Eles representam um sentido de responsabilidade e também um novo papel na linha do tempo: “o herói que toma decisões corajosas” e “o tolo que toma decisões ruins”. Essas pessoas, hoje, são empurradas para o primeiro plano, tornando-se figuras de cartoon à la Vonnegut, como se fossem personagens de suas histórias curtas.

Em todos os campos da política, negócios e cultura, exigimos que nossos líderes e figuras públicas realmente conduzam nossas instituições rumo a um futuro de sucesso. E isso significa tomar decisões audaciosas e provar que estão corretas. Nas últimas décadas, o público em geral tem sentido que deslizamos para uma cultura de falta de responsabilidade entre os líderes, e quando indivíduos se levantam para resistir a essa tendência, apreciamos ainda mais.

Talvez este seja o principal mecanismo pelo qual os mercados de previsão estão prestes a mudar o percurso da cultura popular: não apenas porque as apostas em si são um fluxo de informação, capaz de direcionar a atenção para onde é necessário, mas também porque a trajetória da previsão, desde o início até a conclusão, traz novos memes para a linha do tempo e coloca novos personagens em destaque.