A Surge de NdPr da MP Materials: Uma Análise Crítica do Crescimento Sustentável

A MP Materials registou um impressionante aumento de 283% na receita ano a ano em NdPr ( neodímio e praséodímio ) durante o segundo trimestre de 2025. Tenho acompanhado esta empresa de perto, e os seus indicadores de desempenho são notáveis - o volume de vendas de NdPr disparou 226% para 443 MT, seguindo um igualmente impressionante aumento de 246% no primeiro trimestre, que alcançou 464 MT.

O que está a impulsionar este crescimento? A mudança estratégica da empresa para a produção de midstream, particularmente óxido de NdPr, tem sido transformadora. Os preços também melhoraram o negócio, com os preços realizados de NdPr a média de $57 por kg no Q2 - uma melhoria de 19% ano a ano e superior aos $52 por kg do Q1. A administração espera preços semelhantes para o Q3 de 2025, bem acima dos $47 por kg vistos no Q3 de 2024.

Abril de 2025 marcou um ponto de viragem crucial quando a MP Materials cessou todos os envios de concentrados de terras raras para a China em resposta a tarifas retaliatórias e controles de exportação. Este movimento, formalizado através de um acordo com o Departamento de Defesa dos EUA em julho, na verdade aumentou os preços do óxido de NdPr enquanto estabeleceu uma cadeia de suprimentos doméstica.

A importância estratégica da mina Mountain Pass da MP na Califórnia não pode ser subestimada - continua a ser o único produtor de óxido de NdPr de alta pureza nos Estados Unidos, essencial para ímãs de neodímio de ferro-boro de alta resistência. Mas a concorrência está a surgir. A Energy Fuels demonstrou a separação de NdPr em escala comercial em abril de 2024, enquanto a Lynas Rare Earths da Austrália atingiu uma produção recorde de 2.080 toneladas no quarto trimestre do exercício de 2025.

O desempenho das ações da MP tem sido nada menos que espetacular - subindo astronômicos 323% este ano, ofuscando o crescimento de 20,1% da indústria e o modesto ganho de 9,2% do S&P 500. Mas isso levanta sérias questões sobre a avaliação. Negociando a um múltiplo P/S de 12 meses à frente de 22,90X, a MP exige um enorme prêmio em relação ao 1,15X da indústria.

As estimativas dos analistas mostram perdas esperadas de 0,32 $ por ação para 2025, passando para um lucro de 0,96 $ em 2026. Embora ambas as estimativas tenham melhorado nos últimos 60 dias, pergunto-me se a avaliação atual já considera anos de execução perfeita.

O posicionamento estratégico da empresa em aplicações de computação quântica apresenta outro vetor de crescimento, mas com tal apreciação meteórica das ações já, será que a MP Materials pode sustentar esse ímpeto? A volatilidade notoriamente alta dos preços no mercado de terras raras e as complicações geopolíticas adicionam fatores de risco significativos que os investidores podem estar subestimando em seu entusiasmo.