Bitwise Chief Investment Officer: As três grandes oportunidades que vejo no "plano de encriptação" da SEC

Escrito por: Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise

Compilado por: Luffy, Foresight News

Na semana passada, o presidente da SEC, Paul Atkins, fez um discurso intitulado "A liderança dos EUA na revolução financeira digital" no Instituto de Políticas Prioritárias dos EUA.

Você deve ler isso agora. Sério, não hesite, este discurso é um verdadeiro mapa de investimento para os próximos cinco anos.

Na palestra, Atkins traçou a visão do futuro dos mercados financeiros. Spoiler: tudo girará em torno de blockchains públicas como o Ethereum. Ele propôs:

Todos os ativos (ações, obrigações, dólares, etc.) acabarão por ser migrados para a blockchain pública;

As finanças descentralizadas (DeFi) desempenharão um papel importante no futuro;

Os ativos criptográficos e a blockchain podem gerar novos modelos de negócios empolgantes;

O principal fator que obstrui esta "revolução" é o ambiente regulatório hostil, mas agora esse ambiente mudou 180 graus.

Esta é a visão mais completa que já li sobre como as criptomoedas estão a remodelar os mercados financeiros.

Depois de ler este discurso, é difícil não querer alocar uma quantidade significativa de fundos no espaço das criptomoedas. Se você trabalha na indústria financeira, pode até considerar mudar o foco de sua carreira para cá. O presidente da SEC condensou todas as ideias principais que os apoiantes das criptomoedas apresentaram na última década neste discurso, e detalhou como a SEC irá promover a implementação dessas ideias.

"Esta é uma oportunidade rara na vida," escreveu ele em seu discurso. Alguns anos atrás, eu nem tinha certeza se o departamento de conformidade me permitiria dizer algo assim.

o que significa para os investidores

Para os investidores, esta palestra tem muitos conteúdos que valem a pena explorar. Você pode fundar uma empresa de capital de risco em torno da visão de Atkins, criando empresas correspondentes para cada oportunidade que ele apresenta. Mas, na minha opinião, há três oportunidades de investimento que se destacam em particular.

Oportunidade 1: Ethereum (e outras blockchains Layer 1)

A oportunidade mais evidente é investir em Ethereum e outras blockchains de Layer 1 que suportam stablecoins e tokenização de ativos.

"Hoje, anuncio o lançamento do 'Project Crypto'," disse Atkins, "esta é uma iniciativa de âmbito total do comitê, destinada a atualizar a regulamentação de valores mobiliários, permitindo que o mercado financeiro americano migre para a cadeia."

Não é difícil perceber: se quase todos os ativos forem migrar para a blockchain pública, você certamente desejará se posicionar nessas blockchains.

Quais blockchains públicas merecem atenção? A melhor estratégia pode ser comprar um conjunto de ativos principais: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, NEAR, entre outros.

Eu sei que alguns leitores dirão: o Ethereum é claramente a cadeia dominante no campo da tokenização e das stablecoins. Eu concordo! Ele está em uma posição de liderança. Mas ao olhar para o surgimento das transações digitais no início do século 21 - que foi a última grande atualização do sistema financeiro, os primeiros líderes de mercado eram empresas como Island ECN e Instinet.

Você já ouviu esses nomes recentemente? Eu também não. Mas o preço das ações da Nasdaq subiu 2275% desde sua listagem em julho de 2002.

Em vez de tentar escolher um único ativo, é melhor adotar uma estratégia de indexação, comprando uma cesta de ativos para cobrir os futuros projetos de destaque.

Oportunidade dois: "Super aplicativos" como Coinbase, Robinhood, etc.

A parte mais orientadora da palestra é a seção intitulada "Impulsionando Super Aplicações: A Integração Horizontal de Produtos e Serviços". Atkins descreveu um futuro em que um único aplicativo pode fornecer serviços financeiros abrangentes aos clientes.

Atkins afirmou: "Os corretores que possuem sistemas de negociação alternativos devem ser capazes de oferecer simultaneamente a negociação de ativos criptográficos não-securitários, títulos de ativos criptográficos, títulos tradicionais, bem como serviços de staking e empréstimo de ativos criptográficos, sem a necessidade de obter licenças em mais de 50 estados ou várias licenças federais."

Ao ler esta parte, é difícil não pensar na Coinbase e na Robinhood, ambas seguindo o conceito de superaplicativos, apenas com pontos de partida diferentes: a Coinbase começou no campo das criptomoedas e está se expandindo para ativos tradicionais; enquanto a Robinhood começou com ativos tradicionais e está rapidamente se aproximando do campo das criptomoedas.

Eu me atrevo a prever: uma dessas empresas pode se tornar a maior empresa de serviços financeiros do mundo, podendo até ser a primeira a ultrapassar 1 trilhão de dólares em valor de mercado. Atkins acaba de traçar um roteiro para elas.

Oportunidade Três: Aplicações DeFi

A terceira oportunidade destacada na palestra de Atkins é a Finança Descentralizada (DeFi).

As aplicações DeFi sempre estiveram numa zona cinzenta de regulamentação, nem sendo permitidas, nem sendo claramente proibidas pelas leis existentes. Isso limitou o seu desenvolvimento: embora as aplicações DeFi sejam amplamente utilizadas por entusiastas de criptomoedas, investidores mainstream e instituições quase nunca se aventuraram.

Na seção intitulada "Liberando o potencial do mercado americano: um sistema de software on-chain grande e completo", Atkins explicou por que os reguladores têm dificuldade em entender o DeFi:

"Sistemas de software de finanças descentralizadas (como os market makers automatizados) facilitam atividades financeiras automatizadas e não intermediarizadas. A legislação federal de valores mobiliários sempre supôs a existência de intermediários que precisam ser regulamentados, mas isso não significa que, em um mercado que pode operar sem intermediários, devemos forçar a introdução de intermediários."

Em outras palavras: DeFi não é apenas uma revolução tecnológica, mas também uma revolução de ideias. E o presidente da SEC entende isso.

Apesar da falta de clareza regulatória, o uso de aplicações DeFi já é bastante significativo. A maior aplicação de negociação à vista, Uniswap, atingiu um volume de transações de 88 mil milhões de dólares em junho, estabelecendo um novo recorde histórico; o valor bloqueado em protocolos de empréstimo DeFi, como Aave, também atingiu um novo recorde, totalizando 56 mil milhões de dólares; plataformas de derivados, como a Hyperliquid, também são de grande escala.

Se a regulamentação se tornar mais clara, esses números podem crescer 10 vezes? 50 vezes? Ou 100 vezes? Com a fusão dos mercados tradicionais e de criptomoedas, as oportunidades no campo da DeFi serão extremamente amplas.

Críticos apontam que a maioria dos tokens DeFi carece de uma relação econômica clara com os protocolos subjacentes. Por exemplo, o token UNI da Uniswap é um "token de governança": isso significa que os detentores podem votar na direção do desenvolvimento do protocolo, mas não podem se beneficiar das taxas de transação cobradas pela plataforma.

Eu suspeito que isso seja um legado do passado ambiente regulatório hostil. Sob a nova visão da SEC, ativos como o UNI podem estabelecer uma ligação econômica mais direta com o protocolo subjacente, liberando um grande valor.

Questão central: já está precificado?

Quanto à visão da Atkins, a pergunta mais óbvia é: isso já está refletido nos preços? Se o mercado já antecipou que a SEC passaria de um opositor das criptomoedas para um "catalisador", então os preços de ativos como Ethereum, Solana, Uniswap, entre outros, já deveriam refletir isso.

Talvez sim. Mas o que eu quero dizer no final é: esta palestra me pegou de surpresa.

Nos últimos oito anos, tenho pesquisado e escrito sobre criptomoedas, tendo uma visão otimista sobre o futuro das criptomoedas e já mencionei que todos os ativos acabarão por migrar para a blockchain. Mas, após ler este discurso, percebi que minha visão ainda não é grande o suficiente e que preciso acelerar meu ritmo de ação.

Se eu nem sequer previ, imagino que os outros também não.