Por que os projetos "air" no campo dos Ativos de criptografia têm uma alta valorização?

Na indústria de ativos de criptografia, vemos frequentemente alguns projetos que têm apenas sites luxuosos, mas conseguem arrecadar enormes quantias de dinheiro. Este fenômeno não é acidental, mas é o resultado da teoria dos jogos que atua nos bastidores.

Isso me lembra uma cena da série americana "Silicon Valley": empresas sem receita são avaliadas mais alto do que empresas lucrativas. A explicação dos investidores é que ter receita real suscita a questão do "quanto", e qualquer número parece insuficiente. Em comparação, a falta de receita pode instigar a imaginação das pessoas sobre possibilidades infinitas.

A indústria de ativos de criptografia levou essa lógica ao extremo: quanto mais etéreo o projeto, mais fundos geralmente são arrecadados. Isso não é uma falha, mas sim uma das características mais lucrativas desse campo.

restrições da realidade na avaliação

Os projetos com produtos realmente viáveis têm de enfrentar uma realidade perturbadora: a verdade. Isso significa encarar:

• Número de usuários reais geralmente decepcionante
• Limitações técnicas frustrantes
• Indicadores mensuráveis que não podem ser falsificados

Em comparação, o valor potencial de projetos que possuem apenas um white paper está limitado à imaginação. Isso resulta em um fenômeno estranho: projetos práticos são punidos pelo mercado.

jogo de informação completa

O núcleo da teoria dos jogos é: os participantes tomam decisões com base nas informações conhecidas e nos seus próprios interesses.

No processo de financiamento de Ativos de criptografia, as principais partes envolvidas incluem:

• Fundador do projeto (possui todas as informações)
• Investidores de risco (conhecem parte da situação)
• Investidores comuns (quase nada sabem)

Para fundadores de projetos com falta de produtos, a melhor estratégia é evidente:

• Mantenha a declaração vaga, mas emocionante
• Enfatizar o potencial em vez da realidade
• Fazer o máximo para criar a sensação de medo de perder (FOMO)

Quanto mais vaga for a expressão, mais difícil será de ser refutada. Quanto menos funções houver, menos defeitos serão expostos.

por que não exigir melhores resultados

A famosa "dilema do prisioneiro" na teoria dos jogos revela por que as pessoas fazem escolhas que prejudicam os outros sem benefício próprio. O investimento em ativos de criptografia também apresenta situações semelhantes: se todos exigirem ver produtos viáveis antes de investir, o mercado será mais saudável.

No entanto, qualquer pessoa que espere pode perder recompensas iniciais substanciais. Os investidores que entram mais cedo costumam lucrar mais, mesmo que o projeto acabe falhando.

Assim, o comportamento que parece inteligente por parte de cada investidor (entrar cedo apenas com promessas) resulta em consequências desfavoráveis para todos (valorizando o alvoroço em detrimento da substância).

Negociação entre sonho e realidade

Um projeto que possui apenas artigos no Medium pode afirmar que vai revolucionar tudo, capturando trilhões de dólares em valor. Mas um projeto com código real deve enfrentar:

• Número real de usuários
• Capacidades e limitações específicas da tecnologia
• Razões para ficar atrás na competição

Isto deu origem ao que se chama "prémio de conversa fiada" – uma valorização obtida sem qualquer restrição da realidade.

promoção conjunta

Quando é difícil distinguir a qualidade de um projeto, as pessoas procuram sinais comuns:

• Comentários de influenciadores
• Situação de listagem na bolsa
• Velocidade de aumento do preço do token

Projetos sem produtos podem alocar todos os recursos para a fabricação desses sinais, em vez de se dedicar ao desenvolvimento real. Quanto mais dinheiro for investido em marketing, mais fácil será ter sucesso no campo dos Ativos de criptografia.

Caso real: projeto de estrela sem produto

Ativos de criptografia领域埋葬了数十 bilhões de dólares em white papers, esses casos comprovam a teoria mencionada acima:

• Certo projeto: criou uma das comunidades mais fervorosas, obtendo uma avaliação de bilhões antes do lançamento da mainnet. Isso prova que, no campo dos Ativos de criptografia, quanto mais etéreo o produto, mais as pessoas conseguem projetar seus sonhos nele.

• Um projeto de blockchain: levantou 350 milhões de dólares para um projeto que afirmava "processar 162.000 transações por segundo", mas ao ser lançado, conseguia processar apenas 4 transações por segundo. Quanto menos evidências são necessárias para as alegações técnicas, mais fundos são obtidos.

• Um projeto de biometria: com a ideia de "fornecer dados biométricos em troca de tokens", atraiu investidores de risco para investir dezenas de bilhões de dólares.

Esses casos seguem um padrão comum: quanto mais abstrata ou tecnicamente complexa é a promessa, mais fundos são arrecadados, e o custo final do fracasso também é maior.

Por que essa situação é difícil de mudar

Do ponto de vista lógico, os investidores deveriam exigir ver produtos viáveis. Mas a teoria dos jogos revela a razão pela qual essa situação é difícil de mudar:

• A emoção FOMO realmente existe: os investidores iniciais lucram mais, o que cria a pressão para investir antes que o projeto seja validado.
• Dificuldade em verificar o conteúdo das alegações: a maioria dos investidores carece da capacidade técnica para avaliar a viabilidade dos projetos.
• A orientação de curto prazo dos gestores de fundos: as suas remunerações dependem do retorno trimestral, e não do sucesso a longo prazo.
• Problemas com o mecanismo de incentivo: ações benéficas para indivíduos podem ser prejudiciais para o mercado

É por isso que projetos sem produtos muitas vezes conseguem arrecadar mais fundos do que aqueles que realmente desenvolvem produtos práticos.

As regras do jogo em si não têm problema, apenas algumas pessoas são demasiado habilidosas em explorar essas regras.