Mecanismo de Estabilidade de Preço GHO Explicado: A Nova Abordagem da Aave para Moedas Estáveis Descentralizadas

A lógica de emissão e o mecanismo de colateral do GHO

No protocolo Aave, os usuários podem colateralizar ativos cripto para cunhar GHO. Cada cunhagem é executada por um Facilitador, que tem um limite de capacidade definido para garantir que o sistema não fique desequilibrado devido à supercunhagem.

O valor dos ativos colateralizados é sempre maior do que a emissão de GHO, garantindo assim a segurança da sobrecolateralização. Quando o valor dos ativos colateralizados cai, o sistema acionará automaticamente mecanismos de liquidação ou destruição para prevenir riscos de desvinculação.

Por que o GHO pode manter um peg de $1?

O ancoramento de preço do GHO depende de um mecanismo de dois níveis:

• Arbitragem de Mercado: GHO permite que os usuários reembolsem ou resgatem a qualquer momento por 1 dólar. Quando o preço está abaixo do valor fixo, os arbitradores compram para reembolsar; quando está acima do valor fixo, eles criam e vendem.
• Intervenção de governança: A Aave DAO pode controlar indiretamente a oferta de mercado ajustando as taxas de empréstimo, as proporções de desconto e a capacidade do Facilitador, semelhante às políticas de taxa de juros dos bancos centrais.

Isso permite que as flutuações de preço do GHO sejam automaticamente absorvidas, formando um equilíbrio dinâmico robusto.

Os princípios econômicos de ajuste da taxa de juros e mecanismos de desconto

Diferentemente das stablecoins tradicionais, a taxa de empréstimo do GHO não é totalmente determinada pelo mercado, mas é definida pela Governança Aave por meio de contratos inteligentes.

Ao mesmo tempo, Aave introduziu um "modelo de desconto", onde os usuários que possuem stkAAVE podem desfrutar de taxas de empréstimo mais baixas. Esse mecanismo cria incentivos duplos:

• Incentivar os usuários a manter e apostar AAVE;
• Reduzir os custos de financiamento da comunidade central e aumentar a estabilidade do sistema.

Esta "política de taxa de juros descentralizada" é a inovação do GHO, que também lhe confere maiores capacidades de controle macro.

Arbitragem de Mercado e Dinâmica de Oferta e Demanda

As flutuações de preço do GHO irão acionar a autocorreção do mercado:

• Quando o preço de mercado é
• Quando o preço > 1 dólar, os usuários irão cunhar GHO e vendê-lo, aumentando a oferta.

Ao mesmo tempo, Aave DAO pode ajustar parâmetros com base nas condições de mercado, permitindo que o sistema retorne ao seu valor de referência mais rapidamente. Essa combinação de arbitragem automatizada + ajustes de governança faz do GHO um sistema estável "autoajustável".

O potencial de mercado e os desafios do GHO

No atual mercado de stablecoins, USDT e USDC dominam, mas ambos são regulamentados por instituições centralizadas. Em contraste, GHO é gerenciado por contratos inteligentes e uma DAO, alinhando-se mais com o espírito das Finanças Descentralizadas (DeFi).

No futuro, com a adição de mais Facilitadores e a expansão multi-chain, GHO pode se tornar uma moeda base importante para pagamentos cross-chain, empréstimos e mercados de liquidez.

No entanto, o GHO ainda enfrenta concorrência de stablecoins algorítmicas como DAI e FRAX, e sua eficiência de governança e profundidade de liquidez determinarão seu valor a longo prazo.