Galaxy: بعد الاستناد إلى بيتكوين، استكشاف حجم سوق صناديق ETF لإيثريوم

المؤلف: تشارلز يو

الترجمة: لوفي ، أخبار الرؤية المستقبلية

النقاط الرئيسية

• بيتكوين فوري ETF (تم إطلاقه في 11 يناير 2024) حصل حتى 15 يونيو 2024 على تدفق صاف من رأس المال بقيمة 151 مليار دولار.
• 9 شركات الإصدار تعمل حاليًا على إطلاق 10 صناديق تداول متبادل لعقود الفروقات على الإثيريوم في الولايات المتحدة.
• وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على جميع الوثائق 19b-4 في 23 مايو، ومن المتوقع أن يبدأ تداول هذه صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في يوليو 2024.
• كما هو الحال مع صناديق الاستثمار المتداولة المتداولة بالبيتكوين (ETF) ، نعتقد أن مصدر الأموال الصافية الرئيسي هو المستشارون الماليون المستقلون ، أو المرتبطون بالبنوك ، أو السماسرة / تجار الأوراق المالية.
• نتوقع أن يشكل صافي الإدخالات لصناديق تداول الأموال المتداولة لـ Ethereum خلال الخمسة أشهر الأولى 20-50% من صافي الإدخالات لصناديق تداول البيتكوين خلال نفس الفترة. هدفنا المقدر هو 30٪، مما يعني صافي الإدخالات الشهرية بقيمة 1 مليار دولار.
• من الناحية العامة ، نعتقد أن ETHUSD أكثر حساسية لتدفق ETF من BTC ، لأن كمية ETH الإجمالية مقفلة في التكديس والجسور عبر السلسلة والعقود الذكية ، في حين أن كمية التي تحتفظ بها البورصة المركزية أقل.

على مدى الأشهر القليلة الماضية، كان المراقبون والمحللون يقللون دائمًا من احتمال موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على منتجات تداول العقود الآجلة للعملات الرقمية (ETP) المعتمدة على العملة الرقمية إثيريوم. الشعور السلبي جاء نتيجة عدم رغبة SEC في الاعتراف بشكل واضح بأن ETH عبارة عن سلعة، وعدم وجود أي اتصال بين SEC والمصدر المحتمل، بالإضافة إلى أن SEC يجري تحقيقًا ويتخذ إجراءات إنفاذية تتعلق بالبيئة القانونية للعملات الرقمية. تقدير محللو بلومبرج إريك بالشوناس وجيمس سيفارت كان أن احتمال الموافقة في مايو كان 25٪. ومع ذلك، في يوم الاثنين 20 مايو، رفع محللو بلومبرج فجأة فرص الموافقة إلى 75٪، بسبب التقارير التي أفادت بأن SEC اتصلت ببورصة الأوراق المالية.

في الواقع، في وقت متأخر من الأسبوع، تمت الموافقة على جميع طلبات ETP الفورية لـ ايثيريوم من قبل SEC. نحن نتطلع إلى إطلاق هذه الأدوات بعد دخول طلب S-1 حيز التنفيذ (نتوقع أن يكون ذلك في وقت ما من صيف عام 2024). سيشير هذا التقرير إلى أداء ETP الفوري لـ بيتكوين، ويتوقع الطلب على ETP الفوري لـ ايثيريوم بعد الإطلاق. نحن نقدر أن ETP الفوري لـ ايثير سيحقق صافي تدفق نقدي يبلغ حوالي 50 مليار دولار خلال خمسة أشهر من التداول (حوالي 30% من صافي تدفق ETP لـ بيتكوين).

الخلفية

هناك حاليًا 9 مصنعين يتنافسون لإطلاق 10 منتجات تداول صرف العملات الرقمية (ETP) المتاحة على بورصة العملات الرقمية ETH. في الأسابيع القليلة الماضية، انسحب بعض المصنعين. ARK قررت عدم التعاون مع 21Shares لإطلاق ETP للإيثيريوم، بينما انسحبت Valkyrie و Hashdex و WisdomTree من طلباتها. يوضح الشكل أدناه الحالة الحالية للمتقدمين وفقًا لترتيب تاريخ التقديم 19b-4:

Grayscale تسعى حاليا لتحويل Grayscale Ethereum Trust (ETHE) إلى ETP، تماما كما فعلت الشركة مع Grayscale Bitcoin Investment Trust (GBTC)، ولكن في الوقت نفسه، قد قامت Grayscale أيضا بتقديم طلب لـ ETP إيثيريوم بحجم “صغير”.

في 23 مايو، وافقت هيئة تداول الأوراق المالية الأمريكية على جميع الوثائق 19b-4 (التي تسمح بتغييرات قواعد تسجيل ETP الفورية للأوراق المالية على البورصة)، ولكن الآن يتعين على كل مُصدر التواصل مع الهيئات التنظيمية مرارًا وتكرارًا بشأن بيان تسجيله. حتى تسمح هيئة تداول الأوراق المالية الأمريكية بإصدار هذه الوثائق S-1 (أو ETHE’s S-3) بالتنفيذ، يمكن للمنتج نفسه أن يبدأ فعليًا في التداول. وفقًا لأبحاثنا وتقارير بلومبرج، نعتقد أن تداول ETP الفورية للأوراق المالية على البورصة يمكن أن يبدأ في أقرب وقت ممكن خلال الأسبوع الذي يبدأ في 11 يوليو 2024.

تجربة صندوق الاستثمار المتداول (ETF) للبيتكوين

تم إطلاق مؤشر بيتكوين ETF منذ ما يقرب من 6 أشهر ، ويمكن أن يكون معيارًا لتوقع شعبية مؤشر الإثيريوم الفوري.

مصدر المعلومات: بلومبرغ

فيما يلي بعض الملاحظات من الأشهر متصدر حتى بيتكوين فوري تداول ETP:

• حتى الآن، كان تدفق الأموال يتزايد باستمرار. حتى 15 يونيو، بلغ صافي التدفق الإجمالي لصناديق ETF لبيتكوين الأمريكية أكثر من 15 مليار دولار أمريكي، بمتوسط ​​تدفق صافي يومي بلغ 136 مليون دولار أمريكي. تتمثل إجمالي البيتكوين التي تحملها هذه الصناديق حاليًا في حوالي 870،000 بيتكوين، أي ما يقرب من 4.4٪ من إجمالي الإمداد الحالي لبيتكوين. يبلغ سعر تداول بيتكوين حوالي 66،000 دولار أمريكي، ويبلغ إجمالي أصول الإدارة الأساسية لجميع صناديق ETF الأمريكية حوالي 58 مليار دولار أمريكي (ملاحظة: كان GBTC يحمل حوالي 619،000 بيتكوين قبل إطلاق صناديق ETF).
• تدفق صندوق المؤشرات المتبادلة (ETF) هو جزء من السبب في ارتفاع سعر BTC. من خلال إجراء تحليل انحدار لتغيرات سعر BTC على مدى أسبوع وتدفق صافي لصناديق ETF ، قمنا بحساب قيمة r-sq وجدنا أنها تبلغ 0.55 ، مما يشير إلى ارتباط عالي بين هاتين المتغيرتين. من المثير للاهتمام أننا اكتشفنا أيضًا أن تغيرات السعر هي مؤشر مؤقت لتدفق الأموال وليس العكس.
• GBTC كان دائمًا عائقًا كبيرًا لتدفق صندوق المؤشرات المتداولة. منذ تحويل الوصاية إلى صندوق متداول المؤشرات المتداولة، تعرض GBTC لتدفق كبير للأموال في الأشهر الأولى. بلغت حجم الأموال التي خرجت يوميًا من GBTC ذروتها في منتصف مارس، حيث بلغت 6.42 مليار دولار في 18 مارس 2024. بعد ذلك، تخفت حجم الأموال الصادرة بعض الشيء، وظهرت GBTC حتى بعض الأيام بتدفق صافٍ إيجابي منذ مايو. حتى 15 يونيو، تراجعت رصيد BTC الذي تمتلكه GBTC من 619 ألف عملة إلى 278 ألف عملة منذ إطلاق صندوق المؤشرات المتداولة.

تتم تشغيل الطلبات على ETF أساسًا بواسطة المستثمرين الأفراد، ويتزايد الطلب من قبل المؤسسات. تشير الوثائق الخاصة بـ 13F إلى أن أكثر من 900 شركة استثمار أمريكية تحمل ETF الخاص ببيتكوين حتى 31 مارس 2024، بقيمة تصل إلى حوالي 11 مليار دولار، مما يمثل حوالي 20٪ من إجمالي حجم حيازات ETF بيتكوين، وهذا يشير إلى أن معظم الطلبات تأتي من المستثمرين الأفراد. قائمة المشترين المؤسسيين تشمل البنوك الكبرى (مثل JP Morgan و Morgan Stanley و Wells Fargo)، وصناديق التحوط (مثل Millennium و Point72 و Citadel)، وحتى صناديق التقاعد (مثل لجنة استثمار ولاية ويسكونسن).

لم تبدأ منصة إدارة الثروة في شراء صناديق تداول البيتكوين للعملاء بعد. لم تسمح أكبر منصة إدارة ثروات لوكلاءها بتوصية صناديق تداول البيتكوين بعد، ولكن وفقًا للتقارير، تستكشف مورغان ستانلي إمكانية توظيف وكلائها لجذب العملاء للشراء. ذكرنا في تقريرنا “حجم سوق صناديق تداول البيتكوين” أنه قد يستغرق عدة سنوات لمساعدة منصات إدارة الثروة (بما في ذلك وسطاء التداول بالحساب الخاص والبنوك ومستشارو الاستثمار المستقلون) على مساعدة العملاء في شراء صناديق تداول البيتكوين. حتى الآن، كانت التدفقات المالية من منصات إدارة الثروة ضئيلة، ولكن نعتقد أنها ستصبح محفزًا مهمًا لتبني البيتكوين في المستقبل القريب إلى المتوسط.

ETF حصل على الموافقة بعد GBTC الحجم اليومي للتداول (بالدولار)

تقدير حجم التدفق المحتمل لصناديق ETF المرتبطة بالإثيريوم

مع الرجوع إلى حالة ETP بيتكوين، يمكننا تقدير طريقة تقريبية الطلب الكامن على ETP إثيريوم في السوق.

BTC وETH ETP حجم السوق النسبي

لتقدير حجم التدفق المحتمل لصندوق تداول الأسهم المتداولة للعملات الرقمية الخاص بإثيريوم، قمنا باستخدام مضاعف BTC/ETH على حجم الأصول النسبي لعدة أسواق لتداول BTC وETH. حتى 31 مايو:

• قيمة سوق BTC هي 2.9 مرات قيمة سوق ETH.
• في جميع أسواق التداول ، وفقًا لمستوى العقود المفتوحة وحجم التداول ، تقريبًا تكون سوق عقود BTC مضاعفة لسوق عقود ETH. على سبيل المثال في CME ، العقود المفتوحة لـ BTC تعد 8.4 مرات عقود ETH ، وحجم التداول اليومي لـ BTC يعد 4.2 مرات حجم التداول الخاص بـ ETH.
• تشير الأصول المُدارة (AUM) لمجموعة متنوعة من الصناديق (حسب تقسيم الثقة الرمادية والعقود الآجلة والفورية والأسواق العالمية المحددة) إلى أن حجم صندوق BTC هو 2.6 إلى 5.3 مرات حجم صندوق ETH.

بناءً على ما سبق، نعتقد أن حجم تدفق صناديق تداول العملات الرقمية المتداولة في السوق الفورية لصناديق ETF المتعلقة بعملة إيثريوم سيكون حوالي ثلث حجم تدفق صناديق ETF المتعلقة ببيتكوين (بنطاق تقديري بين 20٪-50٪).

تطبيق هذه البيانات على حجم تدفق صندوق ETF بقيمة 150 مليار دولار أمريكي في عقود العملات الرقمية بيتكوين قبل 15 يونيو يعني أن حجم تدفق الأموال الشهري كان حوالي 10 مليارات دولار أمريكي لأول خمسة أشهر بعد إطلاق صندوق ETF الخاص بعملة إثيريوم (المدى المقدر: من 6 مليارات دولار إلى 15 مليار دولار شهريًا)

تقديرات تدفق صندوق الاستثمار المتداول للإثيريوم الفوري في الولايات المتحدة

نظرًا لعدة عوامل، نرى بعض التقييمات أقل من توقعاتنا. ومع ذلك، كان من المفترض في تقريرنا السابق أن يكون حجم تدفق صندوق البيتكوين ETF في العام الأول 140 مليار دولار، وهذا مع افتراض دخول منصة إدارة الثروات، ولكن تمت زيادة كبيرة في تدفق صندوق البيتكوين قبل دخول هذه المنصات. لذلك، نوصي بالحذر عند توقع الطلب المنخفض على صندوق الإثيريوم ETF.

بعض الاختلافات الهيكلية / السوق بين BTC و ETH ستؤثر على سيولة ETF:

نظرًا لعدم وجود مكافأة للتكديس ، قد يتأثر طلب صندوق تداول النقد الاجنبى للإيثريوم الفوري. يمكن لـ ETH غير المكتتب تحقيق تكلفة الفرصة للتخلي عن (i) مكافأة التضخم المدفوعة للمدققين ، (ii) تكلفة الأولوية المدفوعة للمدققين ، والدخل الذي يتم دفعه للمدققين عن طريق المتوسط. بناءً على البيانات من 15 سبتمبر 2022 إلى 15 يونيو 2024 ، نقدر تكلفة الفرصة السنوية للتخلي عن التكديس لحائزي الإيثريوم الفوري بنسبة 5.6٪ (إذا تم استخدام البيانات من بداية العام حتى الآن ، فإن النتيجة تكون 4.4٪) ، وهذا فرق كبير. هذا سيقلل من جاذبية صندوق تداول النقد الاجنبى للإيثريوم الفوري بالنسبة للمشترين المحتملين. يرجى ملاحظة أن صناديق التداول المتبادل المقدمة خارج الولايات المتحدة (مثل كندا) تقدم عائدات إضافية لحائزي الأسهم من خلال التكديس.

مصدر دخل مالكي ETH المرتبط بعدم التكديس والتكديس

يمكن أن يؤدي ETHE من Grayscale إلى تقليل تدفق صندوق تداول الأسهم المتبادلة لإثيريوم. تمامًا كما حدث مع ثقة Grayscale Trust GBTC في تحويل ETF حيث تمت ملاحظة تدفق كبير للأموال، فإن تحويل الثقة ETHE من Grayscale Trust إلى ETF سيؤدي أيضًا إلى تدفق للأموال. نفترض أن سرعة التدفق الناتج عن ETHE ستتطابق مع سرعة تدفق GBTC في الأيام الـ150 الأولى (أي سيتم سحب 54.2% من إمداد الثقة). نحن نقدر أن كمية التدفق الناتج عن ETHE ستكون حوالي 319000 إثيريوم شهريًا، بسعر 3400 دولار حاليًا، مما يعني أنه سيتم تدفق 11 مليار دولار شهريًا أو 36 مليون دولار يوميًا. يرجى ملاحظة أن النسبة المئوية للعملات المشفرة التي تحتفظ بها هذه الثقة من العملات الرقمية تبلغ: 3.2% ل BTC و 2.4% ل ETH. هذا يعني أن تحويل ETHE إلى ETF لن يضع ضغطًا كبيرًا على سعر إثيريوم مقارنة بـ GBTC. بالإضافة إلى ذلك، على عكس GBTC، لن يواجه ETHE بيعًا إلزاميًا بسبب حالات الإفلاس (مثل 3AC أو Genesis)، وهذا يدعم وجهة النظر التي تشير إلى أن الضغط على سعر إثيريوم المرتبط بثقة Grayscale Trust سيكون أقل من ضغط BTC.

GBTC وETHE(التنبؤ) صافي التدفق

قد تدفع تداول الفروقات الأساسية الصناديق الاحتياطية للبتكوين ETF. قد يدفع تداول الفروقات الأساسية الصناديق الاحتياطية للبتكوين ETF، حيث تسعى هذه الصناديق الاحتياطية للاستفادة من الاختلافات بين أسعار البتكوين الفورية والمستقبلية. كما ذكر سابقًا، تشير وثائق 13F إلى أن أكثر من 900 شركة استثمار أمريكية تحتفظ ببتكوين ETF حتى 31 مارس 2024، بما في ذلك بعض الصناديق الاحتياطية الشهيرة مثل Millennium و Schonfeld. خلال عام 2024 بأكمله، كانت أسعار الفائدة لتمويل ETH أعلى بمتوسط ​​عند جميع منصات التداول مقارنة بـ BTC، مما يشير إلى (i) زيادة الطلب على ETH، و (ii) قد تشهد بتكوين ETF الفوري المحتمل زيادة الطلب من الصناديق الاحتياطية التي تستخدم تداول الفروقات الأساسية.

BTC و ETH أسعار التمويل

العوامل التي تؤثر على حساسية أسعار ETH و BTC

نظرًا لأننا نقدر أن نسبة تدفق ETF الخاصة بإيثيريوم إلى قيمتها السوقية تقريبًا تساوي نسبة تدفق بيتكوين إلى قيمتها السوقية ، فإننا نتوقع أن يكون لها تأثير مماثل في حالة وجود جميع الشروط الأخرى متساوية. ومع ذلك ، هناك عدة اختلافات رئيسية في العرض والطلب لهاتين الأصول ، والتي قد تؤدي إلى أن يكون سعر إيثيريوم أكثر حساسية لتدفقات ETF:

اختلاف عرض السوق بين BTC و ETH

• كمية الإمداد التي يمتلكها التبادل: حاليًا ، يبدو أن كمية الإمداد من BTC التي يمتلكها التبادل أكبر من ETH (11.7٪ مقابل 10.3٪) ، وهذا يشير إلى أن إمداد ETH قد يكون أكثر ضيقًا ، وبشرط أن تكون كمية الإمداد متناسبة مع القيمة السوقية ، فإن حساسية سعر ETH ستكون أعلى (يرجى ملاحظة أن هذا المؤشر يعتمد بشكل كبير على العنوان الذي يتبع للتبادل وأن هناك اختلافات كبيرة بين مزودي البيانات المختلفين).
• التضخم والحرق: بعد تقليص BTC الأحدث في 20 أبريل 2024 ، فإن معدل التضخم السنوي لـ BTC حوالي 0.8٪. بعد دمج ETH ، ظهرت ETH بإصدار سالب صافي (نسبة سنوية -0.19٪) ، لأن الإصدار الجديد للمشاركين في الرهن (نسبة +0.63٪) قد تم إتلافه بواسطة الرسوم الأساسية المدفوعة (-0.83٪). في الشهر الماضي ، كانت رسوم ETH الأساسية معتدلة بالنسبة للأساسية (نسبة سنوية -0.34٪) ، ولم تتمكن من موازنة الإصدار الجديد (نسبة سنوية +0.76٪) ، مما أدى إلى معدل تضخم سنوي صافي إيجابي +0.42٪.
• كمية العرض التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة المتداولة (ETF): منذ إطلاقها ، بلغت إجمالي صافي كمية BTC المدخلة إلى صناديق ETF الفورية في الولايات المتحدة 251،000 BTC ، وهي تمثل 1.3٪ من العرض الحالي. إذا تم حسابها على أساس سنة واحدة ، فستستوعب ETF 583،000 BTC ، وهي تمثل 3.0٪ من العرض الحالي لـ BTC ، وهذا سيتجاوز بكثير التخفيف الذي يجلبه مكافآت المنقبين (معدل التضخم 0.81٪).

ومع ذلك ، فإن سيولة السوق الفعلية المتاحة للشراء أقل بكثير من الكمية المعلن عنها كمعروض حالي. نعتقد أن تمثيلًا أفضل لكمية المعروض المتاحة في السوق لكل من صناديق المؤشرات المتداولة سيشمل تعديلات على المعروض المتاح للرهن ، والمعروض المحجوز في الجسور عبر سلاسل الكتلة والعقود الذكية، وعوامل أخرى مثل التورم / الضياع:

حساب العرض المعدل لـ BTC و ETH

• توريد الرهن (خصم: 30٪): يقلل الرهن من كمية الرموز المتاحة لشراء صندوق الاستثمار المتداول (ETF). حالياً، لا يوجد وظيفة رهن للبيتكوين. ومع ذلك، يحتاج الإيثيريوم إلى رهن ETH لحماية الشبكة، ولكن يمكن للمراهنين إلغاء جزء من ETH المرهونة لاستخدامه في أماكن أخرى. حالياً، تعادل كمية ETH المرهونة حوالي 27٪ من إجمالي الإمداد الحالي لـ ETH، ونحن نستخدم خصم 30٪ لتقدير الكمية المتاحة في السوق، مما يؤدي إلى حصولنا على خصم بمقدار 8.2٪ على التوريد.
• العرض النائم / المفقود (خصم: 50٪): يعتبر بعض البيتكوين والإيثريوم غير قابل للاسترداد (مثل فقدان المفتاح ، وحوادث السفن) ، مما يؤدي إلى تقليل العرض المتاح. نحسب الإمداد النائم / المفقود باستخدام عناوين بيتكوين غير نشطة لأكثر من 10 سنوات وعناوين إيثريوم غير نشطة لأكثر من 7 سنوات ، والتي تشكل 16.6٪ و 6.7٪ على التوالي من إمدادات بيتكوين وإيثريوم الحالية. نطبق خصمًا بنسبة 50٪ على هذه الأرصدة لأنه قد يتم إعادة تنشيط جزء من إمدادات العناوين النائمة في أي وقت.
• الجسور عبر السلسلة والسوم في العقود الذكية (خصم: 25٪): هذا هو الإمداد المقفل في الجسور عبر السلسلة والعقود الذكية لأغراض الإنتاج. بالنسبة لـ بيتكوين، يبلغ رصيد بيتكوين المعبأ (wBTC) المحفوظ بواسطة BitGo حوالي 153،000 بيتكوين. نقدر أن الكمية المقفلة في الجسور الأخرى تكاد تكون مماثلة، مما يمثل حوالي 1.6٪ من إمدادات بيتكوين الكلية. تمثل الإيثريوم المقفل في العقود الذكية حوالي 11.4٪ من إمداداتها الحالية. نطبق خصمًا على هذا الرصيد أقل من إمدادات التكديس، وهو 25٪، لأننا نفترض أن هذا الإمداد أكثر سيولة من إمدادات التكديس (أي قد لا يخضع لنفس متطلبات القفل وقيود طوابير السحب).

يتم حساب الكمية المعدلة للعرض من BTC و ETH عن طريق تطبيق أوزان الخصم على كل عامل ، ونقدر أن الكمية المتاحة لـ BTC و ETH تقل بنسبة 8.7% و 14.4% على التوالي من الكمية المبلغ عنها حاليًا.

بصورة عامة، يجب أن يكون ETH أكثر حساسية لسعر الإدخال المرجح للقيمة السوقية من BTC، وذلك للأسباب التالية: (i) بناءً على عوامل العرض المعدّلة، يكون المعروض السوقي المتاح منخفضًا، (ii) نسبة المعروض من التبادلات منخفضة، و (iii) معدل التضخم منخفض. يجب أن تؤثر كل من هذه العوامل بمعامل ضرب على حساسية السعر (بدلاً من معامل جمع)، حيث يكون السعر عادةً أكثر حساسية للتغيرات الكبيرة في العرض السوقي والسيولة.

نظرة في المستقبل

نظرًا للمستقبل، نواجه بعض المشاكل في استخدام وتأثير الدرجة الثانية.

• كيف ينبغي لمالكي التكوين أن ينظروا إلى BTC و ETH؟ هل سيقوم مالكو الحاليين بالتحول من ETF بيتكوين إلى ETH؟ من المتوقع أن يتم إعادة التوازن إلى حد ما بالنسبة لمالكي التكوين. هل سيجذب ETF الفوري للإثيريوم المشترين الجدد الذين لم يشتروا بعد BTC؟ ما هي تركيبة المشترين المحتملين؟ هل سيكونون يمتلكون فقط BTC أو فقط ETH أو الاثنين معًا؟
• متى يمكن إضافة وظيفة الرهن؟ هل يؤثر عدم وجود مكافأة للرهن على اعتماد ETF الخاص بـ Ethereum الفوري؟ هل ستعزز الطلبات الاستثمارية في DeFi وترميز الأصول و NFT وتطبيقات التشفير الأخرى معدل اعتماد ETF الخاص بـ Ethereum بشكل أكبر؟
• ما هو التأثير المحتمل لذلك على العملات البديلة الأخرى؟ هل من المرجح أن نرى موافقة على صناديق ETF للعملات البديلة الأخرى بعد إثيريوم؟

بشكل عام، نعتقد أن إطلاق صندوق تداول النقد الأجنبي للعملة المشفرة إيثريوم سيكون له تأثير إيجابي كبير على اعتماد إيثريوم وسوق العملات المشفرة الأوسع نطاقًا، وذلك لسببين رئيسيين: (i) توسيع نطاق الوصول إلى العملات المشفرة، (ii) الحصول على المزيد من الاعتراف للعملات المشفرة من خلال الهيئات التنظيمية والعلامات التجارية للخدمات المالية الموثوقة. يمكن لصندوق تداول النقد الأجنبي توسيع نطاق تغطية الأفراد والمؤسسات، وتوفير توزيعًا أوسع من خلال مزيد من قنوات الاستثمار، ويمكن أن يدعم استراتيجيات استثمارية أكثر تنوعًا للاستفادة من إيثريوم في المحافظ الاستثمارية. بالإضافة إلى ذلك، ستسرع المعرفة المتزايدة للمهنيين الماليين عن إيثريوم من الاستثمار فيه واعتماده.