Интерпретация «Текущий статус хранения цифровых активов»: возможности и проблемы, стоящие перед институциональными инвесторами

01. Текущий статус хранения цифровых активов

Развитие хранения цифровых активов прошло три отдельных этапа, начиная с решений для самостоятельного хранения на этапе хранения 1.0, а затем решений на институциональном уровне. Этап хостинга 1.0 в основном представляет собой самостоятельный хостинг, а кошельки с самостоятельным хостингом включают в себя аппаратные кошельки, программные кошельки и бумажные кошельки (физические распечатки открытых и закрытых ключей). На этом этапе пользователи сохраняют свои закрытые ключи и несут ответственность за управление своими цифровыми активами. Этот подход прост и децентрализован, но ему не хватает безопасности и эффективности. И уязвимы для хакерских атак (например, самым ранним и самым известным инцидентом со сторонним «хранителем активов» был токийский биткойн-обменник Mt. Биржа обанкротилась).

С 2016 года сторонние хранители начали предоставлять автономные решения для холодных кошельков, что ознаменовало начало фазы 2.0 хранения институциональных цифровых активов. Однако его операционная сложность не отвечает потребностям учреждений в удобстве. В 2017 году, когда Чикагская товарная биржа запустила фьючерсы на биткойн, институциональный инвестиционный спрос на цифровые активы значительно вырос, как и регулируемые хранители цифровых активов. Чтобы удовлетворить спрос, хранители внедрили такие технологии, как аппаратный модуль безопасности (HSM), многосторонние вычисления (MPC) и мультиподпись, чтобы обеспечить совместимые и безопасные решения условного депонирования. Кроме того, предоставляются модели управления активами на институциональном уровне, такие как страхование, инструменты соответствия и индивидуальные торговые стратегии. Диверсификация вариантов хостинга, а также введение многосторонних уровней безопасности и эксплуатации стороннего хостинга являются важными особенностями этапа хостинга 2.0.

На этапе хранения 3.0 поставщики услуг хранения цифровых активов помогают учреждениям более активно участвовать в растущей экосистеме Web 3. С ростом метавселенной и игровой индустрии с «лета DeFi» в 2020–2021 годах у учреждений возрос спрос на более гибкие методы хранения активов. Миссия поставщиков услуг хранения на институциональном уровне состоит в том, чтобы предоставлять комплексные услуги. В то же время требования со стороны состоятельных частных лиц и семейных офисов также растут. Им нужна не только безопасность хранения цифровых активов. , но также соответствующие уровни управления и передача активов.Гибкость (позволяющая передавать активы между несколькими кошельками, такими как холодные кошельки, горячие кошельки и счета для спотовой торговли) — это ключевые особенности Custody 3.0.

Схема хранения цифровых активов и отличия от традиционных решений хранения

По состоянию на апрель 2023 года существует более 120 поставщиков услуг хранения цифровых активов, в основном разделенных на решения для самостоятельного хранения и сторонних поставщиков услуг.

Сторонние поставщики услуг, в том числе хранители цифровых активов и кошельки на биржах, хранят закрытые ключи пользователей, но кошельки на биржах более уязвимы для хакеров. Напротив, хранители цифровых активов предоставляют учреждениям комплексные услуги, включая торговлю цифровыми активами, и взимают только определенную плату за обслуживание. Решения с самостоятельным хранением требуют от пользователей защиты своих активов, как правило, с помощью паролей и исходных фраз, но в случае их утери пользователи не смогут восстановить свои цифровые активы. Эти характеристики показывают явную разницу между хранением цифровых активов и традиционными решениями для хранения.

В отличие от традиционных хранителей финансовых услуг, которые используют централизованные системы клиринга и расчетов для размещения акций, облигаций и товаров, большинство учреждений выбирают сторонние службы хранения цифровых активов, а хранители несут ответственность за управление информацией о закрытых ключах клиентов, чтобы они могли контролировать и получить доступ к Активам Клиента. Учреждения также часто предпочитают выбирать лицензированных или регулируемых хранителей для защиты своих активов.

02. Развитие институциональных инвесторов

По мере того как на рынок выходит все больше и больше инвесторов, особенно институциональных инвесторов, таких как семейные офисы и состоятельные частные лица, необходимо изменить форму хранения цифровых активов, чтобы адаптироваться к рыночным изменениям.

Тенденция 1 | Слияние Ethereum вызывает повышенный интерес институциональных инвесторов к стейкингу

Модернизация Эфириума в Шанхае и переход от доказательства работы к подтверждению доли вызвали интерес у институциональных инвесторов к ставкам на Эфириум. С момента слияния Ethereum в 2022 году общее количество ETH, депонированных в его сети, достигло 22,9 миллиона. Учреждения обычно выбирают для стейкинга централизованных сторонних поставщиков, таких как децентрализованные пулы ставок, биржи криптовалют и хранители цифровых активов. Однако с ростом разнообразия продуктов DeFi управление несколькими закрытыми ключами для разных протоколов блокчейна становится проблемой, особенно для семейных офисов и учреждений по управлению активами с ограниченными энергией и временем, включая выбор валидаторов. Понимание возможных рисков участия в децентрализованном стекинге, и осведомленность о рисках, таких как безопасность смарт-контрактов.

Тенденция 2 | Семейные офисы предпочитают услуги по залогу цифровых активов, предоставляемые поставщиками технологических услуг

В связи с растущим интересом к размещению цифровых активов семейные офисы и внешние управляющие активами все больше склоняются к выбору поставщиков технологических услуг, которые могут обеспечить безопасность, простоту использования и разнообразные услуги. Эти провайдеры не только предоставляют стекинг цифровых активов, но также включают комплексные услуги, такие как соблюдение требований, торговля, обмен фиатной валюты и токенизация. По сравнению с решениями для самостоятельного хранения, технологическая платформа обеспечивает больше мер безопасности и предоставляет простой в использовании интерфейс для реализации стратегий залога и дохода децентрализованных финансовых соглашений.В то же время встроенные ограничения утверждения и множественные авторизации обеспечивают децентрализованное финансовые соглашения Дополнительная защита безопасности.

Тренд 3 | Учреждения сосредотачиваются на полях NFT и Metaverse

Институциональные инвесторы уделяют пристальное внимание полям NFT и метавселенной в поисках новых коммерческих возможностей и инвестиционных возможностей. Известные бренды, такие как Starbucks и Nike, использовали NFT для повышения вовлеченности клиентов и создания новых источников дохода. Однако для новых участников служба самообслуживания NFT может создать проблемы. Главный операционный директор семейного офиса в Гонконге указал, что решения для самостоятельного хранения имеют проблемы с управлением закрытыми ключами. Хостинговое решение NFT, предоставляемое сторонними поставщиками услуг, позволяет институциональным клиентам хранить NFT без необходимости самим управлять закрытыми ключами, а также позволяет учреждениям посещать несколько децентрализованных рынков для прямой покупки и продажи NFT, что признано в отрасли. Кроме того, учреждения также ищут возможности инвестировать в предметы коллекционирования NFT и виртуальные земли в Метавселенной. По оценкам, к 2030 году рыночная стоимость Metaverse превысит один триллион долларов США, и 82% руководителей планируют внедрить Metaverse в свой бизнес в течение трех лет.

**03、**Основные проблемы, связанные с хранением цифровых активов

【1】Безопасность

Хакерские атаки на криптовалютные биржи за последние несколько лет привели к огромным убыткам, что вызвало дополнительный спрос на хранение цифровых активов. При этом кошелек биржи хоть и удобен, но его безопасность зависит от репутации и инфраструктуры биржи. Возьмем пример биржи FTX, которая закроется в 2022 году. Отсутствие надлежащего управления и управления рисками может привести к значительному обесцениванию активов клиентов. В результате учреждения все чаще стремятся использовать решения для самостоятельного хранения или авторитетных хранителей цифровых активов, а не просто совместное хранение активов с биржами. Семейный офис в Гонконге сообщил, что рассматривает возможность перехода с холодных кошельков на услуги хранения цифровых активов, чтобы упростить управление своим расширяющимся цифровым портфелем. Кроме того, служба хранения цифровых активов использует технологию многосторонних вычислений (MPC) для разделения и рассредоточения закрытых ключей для достижения баланса между безопасностью и доступностью.Даже в случае утечки некоторых закрытых ключей можно избежать полного отказа.

График: Убытки от взлома цифровых активов (2022 г.) | Источник: Decrypt

【2**】 Децентрализованный надзор**

В отчете показано, что в настоящее время основными проблемами семейных офисов являются безопасность, операционная структура и удобство использования хранения цифровых активов.После общения с несколькими поставщиками услуг хранения было обнаружено, что эти препятствия в настоящее время трудно решить. Кроме того, на уровне регулирования, хотя в последнее время глобальная правовая среда стала более охватывающей цифровые активы, регулирование хранения цифровых активов относительно разбросано и требует более четких правил. Многие семейные офисы и инвестиционные фонды имеют бизнес по всему миру, поэтому также сложно выбрать услуги по хранению цифровых активов в юрисдикциях с различной регулятивной политикой.

【3】 Полный страховой полис

Комплексный страховой полис очень важен для клиентов, которые выбирают услуги по хранению цифровых активов, поскольку он обеспечивает защиту от непредвиденных событий и помогает укрепить доверие клиентов к безопасности активов. Хотя практики в области частного капитала имеют ограниченный опыт в управлении цифровыми активами, хорошо зарекомендовавшая себя страховая политика может защитить их от человеческих ошибок и недосмотра.

В отчете также отмечается, что поставщики услуг хранения цифровых активов и поставщики технологических услуг предлагают широкий спектр страховых полисов. При оценке могут учитываться следующие критерии:

• *Каков совокупный лимит политики хостера? *
• *Раздельны ли кошельки клиентов? *
• *Какая страховая компания подписывает полис? *
• *Покрывает ли страховой полис кражу цифровых активов извне? *
• *Покрывает ли страховка инсайдерскую кражу? Исполнительная внутренняя кража? *
• *Покрывает ли страховка потерю/уничтожение закрытых ключей в результате стихийных бедствий? *
• *Покрывает ли страховка убытки из-за программных ошибок? *
• • Является ли страховое покрытие холодным кошельком, горячим кошельком, обоими или ни одним из них? *
• *Какие субъекты права включены в страховой полис? Соответствует ли оно юридическому лицу, с которым заказчик заключает договор на оказание услуг? *
• *Разрешает ли хранитель или биржа приобрести дополнительную страховку? *

**04、**Выберите модель хостинга

В условиях ускоренного развития экосистемы и широкого внедрения зашифрованных активов хранение как основа экосистемы цифровых активов стало проблемой, которую необходимо решить сегодня. Поскольку в блокчейне нет клирингового механизма и системы предотвращения и контроля безопасности, как в традиционных финансах, его транзакции необратимы, и инвесторы должны отслеживать свои собственные транзакции и нести за них ответственность. Поэтому мы рекомендуем разрабатывать стратегии и модели, которые решают проблемы хранения цифровых активов, чтобы найти баланс между операционной эффективностью и безопасностью.

Наибольшие риски для пользователей и их закрытых ключей включают конфиденциальность (т. е. риск несанкционированного доступа к закрытым ключам и резервным копиям), доступность (риск недоступности закрытых ключей и резервных копий), целостность (риск изменения закрытых ключей или резервных копий и невозможность чтения). Для борьбы с этой угрозой используются управляемые элементы управления безопасностью, такие как:

• Управление закрытыми ключами в течение всего периода
• Соответствующая техническая инфраструктура
• Разделение обязанностей
• Ограничить количество учетных записей, к которым может получить доступ ключ
• Процесс инициирования/проверки транзакции
• разделение активов
• Подтверждение личности и готовности
• Установите строгие правила обработки транзакций

Должны ли учреждения искать внутренние или внешние решения для хранения криптовалюты?

Для создания собственного размещенного решения требуются знания и командные ресурсы. Если используется стороннее решение, хостинг можно делегировать квалифицированному стороннему поставщику услуг. Но даже в этом случае пользователи по-прежнему должны нести конечную ответственность и связанные с этим обязанности, такие как выбор поставщиков и управление ими, меры безопасности активов и системы внутреннего контроля цифровых активов.

Определить модель хостинга и стратегию поставщика

Прежде чем выбрать конкретного хостинг-провайдера, организация должна формализовать свою целевую модель хостинга и стратегию провайдера. Как упоминалось выше, аутсорсинговая модель хранения является лучшим вариантом для институциональных инвесторов. Но после того, как вы выбрали модель аутсорсинга, вам все равно необходимо рассмотреть стратегию вашего поставщика. Учреждения должны оценить, какие функции и операции необходимо сохранить, и сравнить их с сторонними организациями, которые хотели бы передать их на аутсорсинг.

На что обратить внимание при поиске хостера:

При выборе хранителя цифровых активов учреждения должны учитывать следующие ключевые факторы:

• Репутация: на основе истории и опыта оцените положение и репутацию хостера на рынке.
• Депонирование и исполнение сделок: узнайте, как работает хранитель и предлагают ли они дополнительную безопасность и скорость транзакций. Для крупных бирж, предоставляющих трейдинговые и депозитарные услуги, необходимо обеспечить безопасное хранение цифровых активов и иметь возможность быстрого доступа к этим активам при необходимости проведения транзакций.
• Соответствие: ищите хранителя со встроенными операциями по обеспечению соответствия, чтобы снизить риск для репутации. Проверьте, не затронут ли хранитель в настоящее время или был ли он затронут нормативными расследованиями, и получил ли хранитель соответствующий сертификат или лицензию регулирующих органов.
• Информационная и сетевая безопасность: узнайте о мерах сетевой безопасности хранителя, включая безопасность горячих и холодных кошельков, а также о совместимости системы и функциях безопасности, таких как мультиподпись.
• Применимость услуги: оцените, соответствует ли бизнес-модель кастодиана его собственным потребностям, включая типы поддерживаемых цифровых активов, приоритет холодного или горячего кошелька и непрерывность бизнеса.
• Коммерческие условия: понимание структуры вознаграждения хранителя, включая комиссии за хранение, депозит и снятие средств, а также права и обязанности в коммерческих условиях, особенно юридические права в случае споров и неуплаты.
• Собственность и закон: понимание юридической структуры и юрисдикции хранителя и того, как эти факторы влияют на способ управления цифровыми активами.
• Финансовая стабильность: оценка финансовой устойчивости кастодиана и жизнеспособности бизнес-модели, особенно в отношении доступа к активам, если кастодиан прекратит свою деятельность. Финансово устойчивый, хорошо капитализированный и жизнеспособный хранитель бизнес-модели с минимальными трениями в обслуживании

Подведем итог

Индустрия цифровых активов находится на стадии быстрого развития и инноваций, особенно в Гонконге. В экосистеме цифровых активов кастодиальные услуги занимают центральное место. Под влиянием банкротства банков и влияния рынка все больше учреждений решили исследовать сферу цифровых активов.Решения для хранения на институциональном уровне стали пользоваться большим спросом на рынке, стремясь помочь инвесторам конфисковать подавляющее большинство активов в безопасном месте. и контролируемым образом Инвестиционные возможности.

При разработке операционной модели институциональные инвесторы должны иметь глобальное видение и выбирать сторонних поставщиков для размещения цифровых активов. Только внедрив соответствующие решения для хранения цифровых активов, мы сможем воспользоваться возможностями рыночных инвестиций и предотвратить крупные потери активов.