مراقبة السوق يوميًا | تراجع تذبذب المؤشر، يصعب إخفاء نشاط سوق الأسهم النشط

الثلاثاء، شهد سوق الأسهم الصينية نوعًا من التباين الهيكلي.
ومن بين ذلك، أداء الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، ممثلة في أسهم التأمين، كان أقل حدة نسبياً،
لذا، فإن مؤشر شنغهاي 50 ومؤشر هانغ سنغ 300 كانا ضعيفين بعض الشيء.
لكن مؤشر تشينزين 2000، الذي يركز على الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة، كان أكثر قوة،
مما يظهر أن مشاعر التداول قصيرة الأجل في السوق قد تعافت قليلاً.
لكن حجم التداول لم يكن مثاليًا، مما يعكس أن الانقسامات في السوق لا تزال واضحة إلى حد كبير.

انخفاض رغبة رأس المال طويل الأمد في التخصيص

تبدأ التداعيات طويلة الأمد للصراع الجيوسياسي المستمر على الاقتصاد العالمي في الظهور تدريجيًا،
حيث أدت أسعار النفط المرتفعة المستمرة إلى زيادة الضغوط التضخمية العالمية،
وهذا لا يعني فقط أن توقعات تقلص السيولة العالمية لا تزال قائمة،
بل سيدفع أيضًا إلى تقليل استثمار رأس المال العالمي في الأصول ذات المخاطر.
من ناحية أخرى، فإن الضغوط التضخمية ستزيد من تكاليف الاستثمار في الصناعات التكنولوجية والاقتصاد الحقيقي،
وهذا بدوره سيحد من توقعات الاستثمار في معدات الذكاء الاصطناعي الحالية،
وبذلك سيضغط على مركز تقييم أسهم التكنولوجيا العالمية.

وبناءً على ذلك، انخفضت رغبة رأس المال طويل الأمد في التخصيص مؤخرًا بشكل واضح في سوق الأسهم الصينية.
وفي السوق، يتجلى ذلك في أن الأسهم الرائدة مثل أسهم التأمين، التي كانت دائمًا محورًا للعوائد المنخفضة والتقلبات،
بدأت تتعرض لتصحيح مستمر،
مما يدل على أن رأس المال طويل الأمد لا يزال يتسم بالحذر تجاه السيولة المستقبلية،
لذا، يقللون من مراكزهم للحفاظ على المزيد من النقد لمواجهة الضغوط الناتجة عن الصراعات الجيوسياسية المعقدة والمتقلبة.
ثانيًا، رغبة الشراء في أسهم التكنولوجيا انخفضت بشكل واضح.
على الرغم من أن أداء قطاع معدات الذكاء الاصطناعي، الذي دفعته نتائج أرباح فاقت التوقعات لأسهم الرائدة مثل شركة كامو (688255)
وتأثيرات سوق الأسهم الأمريكية، أدى إلى ارتفاع مؤقت في بداية يوم الثلاثاء،
إلا أن الطلبات اللاحقة لم تكن كافية،
وبالتالي، سواء كانت أسهم الرائدة مثل كامو، أو المؤشرات التي تهيمن عليها أسلوب التكنولوجيا مثل مؤشر كوتشوان 50،
شهدت بداية قوية، لكن بعد الظهر، واجهت مقاومة عند الارتفاع.
وهذا يدل على أن رأس المال طويل الأمد قلص من توقعاته لنمو أرباح أسهم النمو التكنولوجي،
ولم يعد يرغب في زيادة مراكزه بشكل كبير.

تحسن معنويات التداول الكمي

من الواضح أن التدفق الرئيسي لرأس المال الحالي يختلف عن السابق،
فمن ناحية، بدأ يوسع تأثير الصراع الجيوسياسي من المدى القصير إلى المدى الطويل،
أو بمعنى آخر، بدأ يطيل أمد الضغوط التضخمية.
ومن ناحية أخرى، بدأ يقلق بشأن استثمار الصناعات الناشئة،
وهذا يفرض ضغطًا على الأصول ذات المخاطر العالمية مثل الأسهم الأمريكية والصينية.
خلال العامين الماضيين، كانت الأسهم ذات النمو التكنولوجي، خاصة تلك المرتبطة بالذكاء الاصطناعي،
هي المحرك الرئيسي للسوق العالمية.
لذا، فإن تصحيح هذه الأنواع من الأسهم، أو ضعف الارتفاع،
سيؤثر بالتأكيد على تفضيل رأس المال طويل الأمد للمخاطر،
مما يؤدي إلى تقلص حجم التداول في السوق الصينية قصيرة الأجل،
حيث بلغ حجم التداول في شنغهاي وشنتشن يوم الثلاثاء فقط 1.61 تريليون يوان،
بتراجع قدره 421 مليار يوان عن اليوم السابق.

ومع ذلك، في هذا السياق، ظهرت حركة نشطة من قبل رأس المال الحركي، خاصة رأس المال الكمي الأكثر نشاطًا،
مثل الارتفاع الجماعي لقطاع الكيماويات،
وأيضًا اضطرابات الأسهم الصغيرة،
وهذا هو الدافع وراء قيادة مؤشر تشينزين 2000 للارتفاع يوم الثلاثاء.
ويعزى ذلك إلى أن، بعد الإعلان عن اللوائح الجديدة،
اتفق المشاركون في السوق على أن مستوى التشدد أقل من المتوقع،
مما أعطى شعورًا بأن الأخبار السلبية قد انتهت،
وأيضًا شعورًا بالارتياح،
وبذلك، شهدت الأسهم الصغيرة والأسهم ذات التداول المنخفض ارتفاعًا كبيرًا.
وفي الوقت نفسه، تعافت معنويات التداول قصيرة الأجل،
حيث تجاوز عدد الأسهم التي وصلت إلى حد الارتفاع في السوقين أكثر من مئة سهم.

هذه الاتجاهات تظهر أن سوق الأسهم الصينية الحالية تتميز بخصائص مثيرة للاهتمام،
فمن ناحية، يقلق رأس المال طويل الأمد من تأثيرات الصراع الجيوسياسي المستمرة،
ويقلل من مراكزه.
ومن ناحية أخرى، بدأ رأس المال الحركي في المبادرة، وزيادة عمليات الشراء.
وهذا يعني أن سوق الأسهم قصيرة الأجل قد تتسم بالخصائص التالية:
أولاً، قد لا يكون الدفع نحو المؤشر قويًا جدًا،
لأن الأسهم التكنولوجية ذات النمو، وأسهم العوائد المنخفضة، التي يخصص لها رأس المال طويل الأمد،
تمثل قوة دافعة قوية للمؤشر.
ثانيًا، ستشهد سوق الأسهم الفردية نشاطًا متزايدًا،
وذلك بسبب تعافي معنويات الشراء من قبل رأس المال الكمي.
وبذلك، من المتوقع أن يكون تقلب المؤشر محدودًا،
لكن يمكن أن تتوقع نشاطًا أكبر في سوق الأسهم الفردية في الفترة القادمة.