لقد كنت أراقب منذ فترة كيف أن الوضع في أوروبا يعيد كتابة قواعد اللعبة الاقتصادية تمامًا، خاصة في ألمانيا. ما يحدث يتجاوز الأرقام التقليدية بكثير.

مؤخرًا راجعت تحليل بنك كوميرزبانك حول المناخ التجاري الألماني وهناك شيء لا أستطيع تجاهله: المخاطر الجيوسياسية تهيمن تمامًا على المؤشرات الاقتصادية التقليدية. ليس مبالغة. فالتوترات الحالية تجبر الشركات الألمانية على إعادة التفكير في كيفية عملها.

مؤشر مناخ الأعمال Ifo، الذي يستطلع رأي حوالي 9000 شركة كل شهر، يظهر شيئًا مقلقًا. ثلاثة أرباع متتالية من تراجع التوقعات الصناعية. قطاع الخدمات يتسم بتقلبات غير متوقعة. وتجار التجزئة يظهرون حذر المستهلك رغم بقاء التوظيف مستقرًا. هذا لا يتوافق مع الأنماط المعتادة.

ما لفت انتباهي في تحليل كوميرزبانك هو تحديده لعدة نقاط ضغط متزامنة. الشركات المتوسطة الحجم تتسم بحذر خاص في استثمارات رأس المال. توقعات التصدير تختلف بشكل كبير حسب المنطقة، مع ضعف ملحوظ في أوروبا الشرقية. واستراتيجيات المخزون تغيرت: كانت سابقًا تعتمد على التوريد في الوقت المحدد، والآن على الاحتياط. هذا يعكس قلقًا حقيقيًا بشأن استمرارية الإمداد.

ألمانيا، كاقتصاد يعتمد على التصدير، تعتبر هنا أكثر عرضة للخطر. قطاعات التصنيع تثير مخاوف بشأن سلاسل التوريد. صناعات الخدمات تراقب تغيرات سلوك المستهلك. وجميع قرارات الاستثمار الآن تتضمن تقييمات للمخاطر الجيوسياسية التي كانت تعتبر سابقًا ثانوية.

يتوقع كوميرزبانك أن العوامل الجيوسياسية قد تقلل من نمو الناتج المحلي الإجمالي الألماني بين 0.5 و1.2 نقطة مئوية. المجلس الاقتصادي الألماني يتوقع الآن نموًا بين 0.8% و1.2%، وهو أقل بكثير من التقديرات السابقة التي كانت تتراوح بين 1.5% و2.0%. البنك المركزي الألماني يتحدث عن "عوامل عدم اليقين المتزايدة".

الأمر المثير هو أن هذا ليس مشكلة ألمانيا فقط. كقوة اقتصادية للاتحاد الأوروبي، ما يحدث هناك يؤثر على قرارات السياسة النقدية في كامل منطقة اليورو، وأسواق التصدير في أوروبا الشرقية، وأنماط الاستثمار في الشمال الأوروبي. تظهر بالفعل آثار العدوى في اقتصادات الجوار. تظهر صناعات التصنيع في النمسا وهولندا انخفاضات في المعنويات مرتبطة. شركات بولندية وتشيكية تقول إن شركاءها الألمان يترددون بشأن عقود طويلة الأمد.

السياق هو أن هذه هي أزمة الأمن الأهم التي تواجه ألمانيا منذ إعادة التوحيد. البيانات التاريخية تظهر كيف أثرت الأزمات السابقة على معنويات الأعمال: ضم القرم في 2014 تسبب في اضطرابات مؤقتة، والأزمة الطاقية في 2022 كان لها تأثيرات أكثر استدامة. التقييمات الحالية تشير إلى أن الآثار المحتملة قد تتجاوز كلا الحدثين من حيث المدة والخطورة.

المخاوف المحددة التي يحددها كوميرزبانك متعددة: أمن الطاقة الذي يؤثر على تكاليف الإنتاج، ضعف سلاسل التوريد في القطاعات الحيوية، تقلبات السوق المالية التي تؤثر على التمويل المؤسسي، تعديلات سوق العمل، عدم اليقين السياسي بشأن الإنفاق الدفاعي.

الحكومات والشركات ترد. مبادرة المرونة الاقتصادية للحكومة الفيدرالية تشمل حماية البنية التحتية الحيوية، برامج الاحتياط الاستراتيجية، توسيع ضمانات الائتمان للتصدير، التنويع في مصادر الطاقة. الجمعيات التجارية توصي برسم خرائط لسلاسل التوريد، وتحديد مصادر بديلة، ومرونة العمل، والمرونة الرقمية.

ما هو واضح هو أن ألمانيا تواجه تحديات اقتصادية غير مسبوقة بينما تتنقل عبر هذه التعقيدات الجيوسياسية. لا تزال القوى الاقتصادية الأساسية قوية، لكن الظروف الحالية تتطلب حذرًا في التنقل. الأشهر القادمة ستختبر قدرة الاقتصاد الأكبر في أوروبا على التكيف.