المُدَاوِر المعروف كارسون بلو: الحجم يتجاوز الأزمة المالية الأمريكية عام 2008 على وشك الحدوث

في الآونة الأخيرة، أطلق مؤسس شركة ووتش دوغماك، وهي من المؤسسات الشهيرة في مجال البيع على المكشوف على مستوى العالم، كارسن بلوك، تحذيرًا قويًا، قائلاً إن التطور السريع لتقنية الذكاء الاصطناعي يخلق فرصًا غير مسبوقة للمستثمرين الذين يراهنون على انخفاض السوق. كما توقع أن الاضطرابات في سوق العمل الناتجة عن الذكاء الاصطناعي قد تؤدي إلى زلزال في سوق الأسهم قد يتجاوز الأزمة المالية لعام 2008.

ومن الجدير بالذكر أن بلوك كان متفائلًا بشأن الاقتصاد في بداية هذا العام، إلا أن وجهة نظره تغيرت جذريًا قبل ستة أسابيع، ويعود هذا التغير إلى تجربته الشخصية مع قدرات أحدث نماذج الذكاء الاصطناعي من نوع كلود؛ حيث أعد له النموذج خطة إرث بجودة توازي المحامين المحترفين، مما أدهشه عندما اكتشف أن المستخدم الماهر للذكاء الاصطناعي يمكنه الآن إنجاز عمل ثمانية مطورين. تأثير الذكاء الاصطناعي على سوق العمل ونظام التقاعد يتوقع بلوك أنه إذا كانت هذه الكفاءة العالية قابلة للتطبيق بشكل واسع بين العاملين في المجالات المعرفية، فإن حوالي 15% من الوظائف ذات الأجور العالية في الولايات المتحدة قد تختفي خلال الثلاث سنوات القادمة، مع التركيز بشكل خاص على مجالات القانون والمحاسبة والدعم المالي، خاصة للموظفين المبتدئين والوظائف الإدارية. هذا الاستبدال الواسع في الوظائف قد يسبب اضطرابات أوسع في السوق من خلال مشكلة البطالة، ويشعر بلوك بالقلق بشكل خاص من تأثير موجة البطالة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي على خطة التقاعد 401(k)، حيث أشار إلى أنه بمجرد ارتفاع معدل البطالة وتقليل الأموال المودعة في خطة 401(k)، أو إجبار العمال العاطلين على استخدام مدخراتهم مبكرًا، فإن السوق المالي قد يواجه تدفقات مستمرة من الأموال الخارجة، مما قد يؤدي إلى هبوط حاد في السوق. استراتيجيات مواجهة المخاطر وخطط السوق لمواجهة هذا الخطر، اتخذ بلوك إجراءات محددة، حيث يقوم ببناء مراكز بيع خيارات على سندات الشركات المتداولة في صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، خاصة البيع على صندوق iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond ETF (HYG) وصندوق iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) التابعين لشركة بيرلايد. نظرًا لصعوبة التنبؤ بدقة بمسار تطور سوق العمل، يختار بلوك استخدام استراتيجيات الخيارات بدلاً من البيع على المكشوف المباشر، ويوصي باستخدام استراتيجية الفرق بين الخيارات الهابطة (Bear Put Spread)، وهي شراء وبيع خيارات بيع ذات تاريخ استحقاق واحد وسعر تنفيذ مختلف، حيث يمكن أن تعظم الأرباح في حال هبوط السوق بشكل كبير، مع وجود مخاطر هبوط محدودة. مخاطر الهيكل السوقي وآليات صناديق المؤشرات كما أشار بلوك إلى هشاشة الهيكل السوقي الحالي، حيث يعتقد أن حجم الاستثمارات السلبية (السلبي) كبير جدًا، وعندما تتشكل الاتجاهات، فإن الأموال السلبية ستعمل على تضخيم تقلبات الأسعار تلقائيًا. الأهم من ذلك، أن سيولة صناديق السندات ذات العائد المرتفع (الـ ETF) تفوق بكثير قيمة السندات الأساسية التي تملكها، وعندما تتدهور الأوضاع الأساسية ويبدأ المستثمرون في سحب استثماراتهم بشكل جماعي، فإن الصناديق ستواجه صعوبة في تصفية الأصول الأساسية بأسعار مناسبة خلال فترة قصيرة، مما يؤدي إلى خصم أكبر على الأسعار. كما أعرب بلوك عن قلقه من آليات صناديق المؤشرات، موضحًا أن اختيار الأسهم في مؤشر S&P 500 أصبح يعتمد على الارتفاعات، حيث أن الشركات ذات النمو الكبير تُدرج تلقائيًا، مما يجبر جميع صناديق المؤشرات على الشراء بشكل سلبي. لكن هذه الآلية تخلق دورة سوقية خطرة، ويكون لها تأثير معاكس أيضًا، حيث أن عمليات التسريح الجماعي المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستؤثر على سوق العمل، مما قد يؤدي إلى انهيارات سوقية عنيفة. الخلاصة: بشكل عام، يقارن بلوك الوضع الحالي للسوق بأزمة 2008 المالية، ويعتقد أن التحول الذي يفرضه الذكاء الاصطناعي على السوق سيفتح نافذة جديدة لتحقيق الأرباح على المراهنين على انخفاض الأسهم الأمريكية التي تتعرض لضغوط طويلة الأمد، مما يجعلها فرصة ممتازة للبيع على المكشوف. وفي السنوات الأخيرة، أوقف العديد من كبار المراهنين على الانخفاض، مثل جيم تشانوس وناثان أندرسون من شركة هيندنبورغ للأبحاث، أنشطتهم وأغلقوا مؤسساتهم، لكن مع التطور السريع لتقنية الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن تعود عمليات البيع على المكشوف إلى الحياة من جديد. #الأزمة_المالية2026