Только что начал изучать кое-что, что, вероятно, стоит вашего внимания, если вы серьезно относитесь к криптовалютам — всю схему того, как в этом пространстве формируются и лопаются пузыри. Честно говоря, удивительно, насколько предсказуемым становится хаос, как только начинаешь замечать циклы.

Вот что заставило меня задуматься об этом. Биткойн рухнул на 65% всего за один месяц в 2018 году. Это такой скачок, который уничтожает портфели, но также и такой, который говорит о чем-то большем. Мы уже видели этот фильм раньше — в 2017, когда BTC достиг почти 20 тысяч, а затем за несколько месяцев рухнул до 3 тысяч. Потом в 2021, когда он превысил 69 тысяч, прежде чем опуститься до 19 тысяч к концу 2022. Каждый раз появляется одна и та же схема, и каждый раз люди удивляются.

Что меня восхищает, так это то, насколько предсказуемы триггеры. Крипто-пузыри не возникают случайно. Они построены на определенном коктейле — спекулятивных деньгах, которые вливаются, медиа создают постоянный шум, люди боятся пропустить что-то важное, (FOMO, охватывающий разные циклы), и практически отсутствуют какие-либо ограничения на то, что может произойти. Если смешать эти ингредиенты, то цены обязательно оторвутся от реальности.

Возьмем ажиотаж вокруг ICO в 2017-2018 годах. Согласно Chainalysis, около 24% этих проектов были outright мошенничеством. Только Bitconnect вывел 2,4 миллиарда долларов у инвесторов из США. Это не рыночная волатильность, а хищничество. Но медиа раскручивали это, все друзья становились богатыми, и FOMO делал остальное.

Еще один пример — рост альткоинов в 2021 году. DeFi-протоколы выросли с 16 миллиардов до 250 миллиардов в стоимости менее чем за год. Невероятный рост. Потом наступила коррекция, и некоторые из этих активов потеряли 80-90% своей стоимости. Luna, FTX — это были не просто небольшие спотыки, а полные крахи, которые показали, насколько хрупка вся структура.

Вот что я считаю, что люди недооценивают: психология за крипто-пузырями такая же, как и у всех пузырей в истории. Тюльпаномания, Миссисипский пузырь, крах доткомов — все они следуют одной и той же эмоциональной дуге. Иррациональное изобилие захватывает, люди забывают критически мыслить, и реальность настигать их с силой. Разница с криптой — это скорость. Эти циклы сжимают годы рыночного поведения в месяцы.

Роль медиа в этом тоже нельзя недооценивать. Во время роста Биткойна в 2017 году освещение новостей перешло от минимального к повсюду. Рыночная капитализация Биткойна выросла с примерно 15 миллиардов до более чем 300 миллиардов всего за 12 месяцев — только благодаря смене нарратива. Это не новые данные, которые двигают цены — это чистое внимание и хайп. Ответственная журналистика могла бы помочь, но сенсационные истории собирают клики.

Интересно то, что сейчас мы видим больше регулирования. ЕС ужесточает правила, разные страны подходят по-разному. Некоторые видят в крипте хедж против своих валютных проблем, другие хотят полностью запретить. Этот регуляторный прессинг действительно важен, потому что он может помочь стабилизировать рынок, но также и ограничить свободу и замедлить инновации.

Если вы задумываетесь о позиционировании, ключевые уроки прошлых крипто-пузырей довольно ясны. Во-первых, не гоняйтесь за FOMO. Тот поздний рост Биткойна до 70 тысяч в 2021 году перед крахом 2022 — классическая ловушка FOMO. Во-вторых, диверсифицируйте. Когда один актив рушится, не хотите, чтобы весь ваш портфель пошел вниз вместе с ним. В-третьих, реально изучайте то, что покупаете. Проекты, пережившие крахи, — это те с реальной полезностью и командами, которые знали, что делают. Luna и FTX имели красные флаги, если присмотреться.

Стоп-лосс ордера тоже недооценены. Когда Биткойн упал с 20 тысяч до 3 тысяч после пузыря 2017 года, те, кто поставил стопы, ограничили свои потери. Это скучное управление рисками, но оно работает.

Главное о крипто-пузырах — они никуда не исчезнут. Пока есть спекуляции, медиа и FOMO, пузыри будут возникать. Но понимание схемы помогает лучше подготовиться. Следите за экспоненциальным ростом цен без фундаментальных оснований. Обратите внимание, когда объемы торгов резко растут без реальных новостей. Следите за тем, когда каждая беседа внезапно становится о одной монете или токене. Вот это признаки.

В долгосрочной перспективе крипто-рынок, вероятно, в порядке. Блокчейн-технологии имеют реальные приложения помимо спекуляций. Все больше компаний принимают цифровые валюты, улучшаются системы безопасности, появляются реальные кейсы использования. Но пузыри? Они будут продолжать возникать. Это часть зрелости этих рынков. Просто убедитесь, что вы не тот, кто держит мешок, когда они лопнут.