Eu vi passar uma análise interessante sobre o MVRV Z-Score do Bitcoin neste momento. O indicador exibe -2,28, o que é francamente extremo em comparação com os vales que vimos em 2018 e 2022. Isso significa que o preço de mercado está realmente abaixo do que deveria estar teoricamente, de acordo com o valor realizado na cadeia.

O que é particular desta vez é a influência dos ETFs. Com todo esse capital institucional entrando, o custo base aumentou, o que torna o MVRV Z-Score mais sensível aos movimentos de preço. Portanto, tecnicamente, para confirmar uma saída desta zona de pressão, seria preciso ver o Z-Score subir acima de -1,5 com o Bitcoin mantendo-se acima de 71 mil.

Mas aqui está a coisa interessante: o indicador NUPL, que mede o sentimento, está em 0,197. Está na zona de 'esperança', ainda não em pânico. Durante os verdadeiros fundos (dezembro de 2018, março de 2020, novembro de 2022), o NUPL tornou-se negativo, o que significava perdas líquidas para a maioria dos detentores. Agora, estamos longe disso. A maioria das pessoas ainda está com ganhos em papel, mesmo que a confiança claramente tenha sofrido um golpe.

Portanto, o MVRV Z-Score grita em extremo, mas o sentimento do mercado não acompanha realmente. É um sinal um pouco contraditório, mas mostra principalmente que o pânico ainda não está presente.