الأحاديث التي تلت الانخفاض الحاد الذي حدث في سوق العملات المشفرة الأسبوع الماضي تظهر أن الأمر ليس أزمة عملات مشفرة مثل فضائح 2022، بل هو حدث اقتصادي كلي ناتج تمامًا عن القطاع المالي التقليدي.

أكد أعضاء اللجنة المتحدثون في مؤتمر Consensus Hong Kong 2026 أن المحفز الأساسي هو حل عمليات التمويل بالاقتراض من خلال استراتيجيات اليان (yen carry trade). أوضح توماس ريستو، المدير التنفيذي لمجموعة B2C2، أن الآلية تتمثل في اقتراض اليان منخفض الفائدة وتوجيه الأموال إلى أصول ذات عائد أعلى مثل البيتكوين والإيثيريوم والمعادن الثمينة. عندما ارتفعت أسعار الفائدة على اليان، انعكست هذه العمليات وبدأت موجة بيع واسعة في السوق.

قال فابيو فرونتيني، مؤسس شركة أبراكساس كابيتال مانجمنت، "الآن كل شيء مرتبط ببعضه"، مؤكدًا على العلاقة بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة. بالإضافة إلى فتح عمليات اليان، أدت زيادة التقلبات إلى زيادة متطلبات الضمان. ارتفعت نسب الضمان في المعادن من 11% إلى 16%، مما أجبر بعض اللاعبين على إغلاق مراكزهم.

شهدت صناديق البيتكوين ETF تداولًا مكثفًا خلال فترات الانخفاض. كانت هذه الصناديق، التي كانت تملك حوالي 150 مليار دولار من الأصول في ذروتها، لا تزال تحتفظ بحوالي 100 مليار دولار حاليًا. منذ أكتوبر، كانت هناك تدفقات خارجة صافية تقدر بحوالي 12 مليار دولار — رقم مهم، لكنه لا يعكس استسلامًا مؤسسيًا كاملًا. وفقًا لريستو، هذا يشير إلى إعادة توجيه الأموال إلى استثمارات أخرى.

من منظور استراتيجي، أشارت إيمّا لوفيت، قائدة قسم الائتمان في Market DLT لدى جي بي مورغان، إلى أن عام 2025 سيكون نقطة تحول تنظيمية. بيئة أكثر تساهلاً في الولايات المتحدة تعزز من استخدام سلاسل الكتل العامة وحلول التسوية المستندة إلى العملات المستقرة. من الممكن أن نرى في عام 2026 تكاملًا أعمق بين التمويل التقليدي والبنية التحتية للعملات المشفرة.