سؤال AI · كيف يمكن لشركة Rongjie أن تتصدى لمخاطر تقلب أسعار الليثيوم من خلال ميزتها التنافسية في التكاليف؟

العيوب واضحة أيضًا.

المؤلف | مو يي

المحرر | شياوباي

في 24 مارس 2026، أصدرت شركة Rongjie (002192.SZ، الشركة) تقريرها السنوي لعام 2025. هذه شركة “تملك منجمًا في المنزل” — فهي تمتلك منجم لليثيوم الكبير والنادر في الصين، وتحقق أرباحها من بيع خام الليثيوم.

في عام 2025، قدمت الشركة نتائج رائعة. فماذا فعلت بشكل صحيح؟ سنحاول تفكيك الأمر بأبسط لغة ممكنة.

الانتعاش بعد القاع: ما هو السبب؟

في عام 2025، بلغت إيرادات شركة Rongjie 840 مليون يوان، بزيادة تقارب 50% عن العام السابق؛ وصافي الربح 273 مليون يوان، بزيادة أكثر من 35%. بينما في عام 2024، كانت هاتان القيمتان قد انخفضتا بشكل كبير. من القاع إلى الانتعاش، التغيرات جاءت بشكل رئيسي من نقطتين:

(المصدر: تطبيق سوق القيمة)

الأولى، أن المنتج أصبح يُباع بسعر أعلى. في عام 2025، ارتفع سعر كربونات الليثيوم المستخدمة في البطاريات من 75,000 يوان للطن في بداية العام إلى 117,000 يوان في نهاية العام، بزيادة تزيد عن 55%.

المنتج الرئيسي لشركة Rongjie هو خام الليثيوم (يمثل 86% من الإيرادات)، وهو بمثابة “مادة خام” لملح الليثيوم. نظرًا لامتلاك الشركة لمناجمها، فإن التكاليف ثابتة نسبيًا، والأرباح الناتجة عن ارتفاع الأسعار تكاد تكون كلها ربحًا صافياً. في عام 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي للشركة 51.2%، وهو أعلى بكثير في صناعة الليثيوم.

(المصدر: تطبيق سوق القيمة)

الثانية، قامت بتحسين هيكل أعمالها بشكل استباقي. قد تتفاجأ إذا علمت أن إيرادات شركة Rongjie من معالجة ملح الليثيوم انخفضت بشكل كبير بنسبة 93% في عام 2025، لكن هامش الربح زاد من 8% إلى 41%. هذا يعود إلى أن الشركة قامت بشكل استباقي بتقليل الطلبات الخارجية ذات الهوامش المنخفضة والمخاطر العالية. ببساطة، لم تعد “تفعل كل شيء”، بل ركزت على أكثر القطاعات ربحية.

الاستقرار المالي

الكثير من المستثمرين يخافون من أن تتعرض الشركات لمشاكل مفاجئة. من الناحية المالية، يمكن القول إن الشركة “محصنة تمامًا”.

قليل من الديون: في نهاية عام 2025، كانت نسبة الدين إلى الأصول 27%، ونسبة الدين المربوط بفوائد 4.8%. بمعنى آخر، تعتمد الشركة بشكل رئيسي على أموالها الخاصة في التشغيل، وليس لديها ضغط كبير لسداد الديون.

تدفق نقدي كافٍ: في عام 2025، بلغ صافي التدفق النقدي التشغيلي للشركة 310 ملايين يوان، وهو تقريبًا نفس قيمة صافي الربح، مما يدل على أن الأرباح حقيقية وليست مجرد أرقام على الورق.

لكن الشركة ليست خالية تمامًا من العيوب. مع توسع الأعمال، تباطأت دورة المخزون وزادت الحسابات المستحقة، مما يشير إلى أن كفاءة استخدام الأموال انخفضت مع زيادة الحجم.

هذا يشبه تشغيل مطعم مزدهر، لكن مع زيادة العملاء الذين يدفعون لاحقًا، وزيادة المخزون من المواد الغذائية، فالتدفق النقدي جيد، لكن يجب تحسين دورة التشغيل.

دورة الصناعة: عندما يرتفع سعر الليثيوم، يكون “مرنًا جدًا”

صناعة الليثيوم تتسم بطابع دوري قوي، مع تقلبات كبيرة في الأسعار. في عام 2025، مع انتعاش سعر الليثيوم، أظهرت شركة Rongjie مرونة ربحية مذهلة بفضل اعتمادها على الموارد الذاتية.

يمكن تصورها على أنها “مضخم للتكاليف الثابتة”:

عندما يرتفع سعر الليثيوم، تكاليف استخراج الليثيوم للشركة تظل تقريبًا ثابتة، لكن سعر البيع يرتفع، ومعظم الزيادة تذهب إلى الأرباح. هذا واضح بشكل خاص في أعمال ملح الليثيوم.

لكن الجانب الآخر من العملة هو أن 86% من إيرادات الشركة تعتمد على مبيعات خام الليثيوم. إذا انخفض سعر الليثيوم مرة أخرى، فإن الأداء المالي سيتأثر بشكل كبير. في عام 2024، انخفضت إيرادات وأرباح الشركة بشكل حاد، وهو دليل واضح على ذلك.

الطلب من القطاع النهائي: السيارات الكهربائية وتخزين الطاقة، من يدعمها؟

الطلب على الليثيوم يأتي بشكل رئيسي من اتجاهين: السيارات الكهربائية وخلايا تخزين الطاقة.

في مجال السيارات الكهربائية، تجاوزت مبيعات السيارات الجديدة في الصين 16 مليون وحدة في عام 2025، مع معدل اختراق يقارب 60%، بمعنى أن 6 من كل 10 سيارات مباعة هي سيارات كهربائية. على الرغم من تباطؤ النمو، إلا أن السوق دخل مرحلة “استبدال المخزون”، والطلب لا يزال كبيرًا.

أما سوق تخزين الطاقة، فهو “المسار الثاني للنمو”. في عام 2025، زاد حجم التثبيتات الجديدة لتخزين الطاقة عالميًا بنسبة 41%، والصين تحتل نصف السوق. بطاريات الليثيوم الفوسفات الحديدي (التي تحتاج لليثيوم) تعتبر التقنية السائدة في تخزين الطاقة، وشركة Rongjie دخلت بالفعل ضمن العشرة الأوائل عالميًا في شحنات بطاريات تخزين الطاقة، على الرغم من أن حصتها الحالية من الإيرادات صغيرة، إلا أن لديها إمكانيات مستقبلية كبيرة.

بشكل عام، القوة التنافسية الأساسية للشركة تعود إلى كلمتين: وجود منجم.

منجم الليثيوم المسمى ميثيلكا، هو أحد أكبر المناجم في الصين من حيث الإنتاج، ويتميز بنقاء عالٍ وتكاليف استخراج منخفضة. في عام 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي لخام الليثيوم 53%، وهو أعلى بكثير من المنافسين. حتى في ظل خسائر عامة في الصناعة عام 2024، استمرت الشركة في تحقيق أرباح، بفضل ميزة التكاليف.

لكن العيوب واضحة أيضًا: الاعتماد المفرط على نشاط واحد، وصغر الحجم. في عام 2025، كانت الإيرادات 840 مليون يوان فقط، بينما كانت شركة Ganfeng Lithium، الرائدة في الصناعة، تحقق 14.6 مليار يوان في ربع واحد. قدرة الشركة على التعدين محدودة، وأكثر من نصف قدراتها معطلة، والمشروع الذي يتم توسيعه بمقدار 350 ألف طن سيكون المفتاح لمستقبل “التوسع”.

إخلاء مسؤولية: هذا التقرير (المقال) مبني على المعلومات العامة للشركات المدرجة، والمعلومات التي تكشف عنها الشركات وفقًا لالتزاماتها القانونية (بما في ذلك الإعلانات المؤقتة، والتقارير الدورية، ومنصات التفاعل الرسمية، وغيرها) كمرجع مستقل؛ وتحرص شركة سوق القيمة على أن تكون محتويات وآراء التقرير (المقال) موضوعية وعادلة، لكنها لا تضمن دقتها أو اكتمالها أو توقيتها؛ والمعلومات أو الآراء الواردة لا تشكل نصائح استثمارية، ولا تتحمل شركة سوق القيمة أي مسؤولية عن أي إجراءات تتخذ بناءً على هذا التقرير.

المحتوى أعلاه من إنتاج تطبيق سوق القيمة

غير مرخص، ويُعد النسخ بدون إذن مخالفة.