لقد لاحظت شيئًا غريبًا حول مساحة صندوق الاستثمار المتداول في تعدين البيتكوين هذا العام. كان صندوق Valkyrie Bitcoin Mining ETF سيئًا جدًا، حيث انخفض بنسبة 43% منذ بداية عام 2025. معظم الألم يأتي من أكبر ممتلكاته مثل IREN و CORZ و CIFR، والتي انخفضت جميعها بنسبة 40-50% أيضًا. في حين أن صناديق تعدين الذهب تحقق نجاحًا كبيرًا، وهو أمر غريب نوعًا ما عندما تفكر في الأمر.

المشكلة الحقيقية هي أن عمال تعدين البيتكوين يتعرضون للضغط من جميع الجهات الآن. معدل تجزئة الشبكة يواصل الوصول إلى مستويات جديدة حول 832 إكساهاش في الثانية، مما يعني أن صعوبة التعدين تبقى بالقرب من الذروات. هذا يجعل من الصعب تحقيق أرباح حتى مع استقرار سعر البيتكوين حول 73 ألف دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن رسوم المعاملات تكاد تكون صفرًا، وبالتالي يكسب المعدنون تقريبًا لا شيء من هذا المصدر للدخل. إنه بيئة صعبة لأي استثمار في صندوق تعدين البيتكوين.

ما هو مثير للاهتمام هو أنه على الرغم من كل هذا الضغط على التعدين، لا تزال شركات مثل SpaceX تجمع البيتكوين. فهي تحتفظ بأكثر من 8,000 بيتكوين في الحفظ حتى بعد تكبد خسارة كبيرة في 2025. هذا يدل على قناعة طويلة الأمد في الأصل، على ما أعتقد. التباين بين عمليات التعدين التي تكافح والتراكم المؤسسي يعكس بشكل واضح إلى أين يذهب الناس بعد ذلك.