حالة نقل الودائع: خط منتجات "الدخل الثابت +" منخفض التقلبات لبنك بينغ هوا يوفر وجهة جديدة مستقرة للأموال

سؤال AI · كيف تلبي منتجات خط منخفض التقلبات من شركة Penghua Fund احتياجات مختلف الميل نحو المخاطر؟

منذ بداية العام، استمر حجم صناديق “الدخل الثابت +” في النمو، مع تجاوز العديد من المنتجات لمائة مليار يوان. ومع ذلك، في مارس، زادت تقلبات السوق القصيرة الأجل بشكل ملحوظ، وظهرت تباينات واضحة في تدفقات الأموال — المنتجات ذات الأداء المستقر على المدى الطويل، والسيطرة الجيدة على الانخفاضات، كانت عمليات الشراء والبيع فيها أكثر استقرارًا، بينما واجهت المنتجات ذات التقلبات الأكبر ضغطًا أكبر على عمليات السحب عندما انخفضت قيمتها الصافية. عندما تزداد عدم اليقينيات في السوق، يصبح طلب المستثمرين على المنتجات التي يمكن “الاحتفاظ بها” أكثر إلحاحًا من أي وقت مضى.

فمن يبحث عن هذه الأنواع من المنتجات؟ الجواب يشير إلى مجموعة تتوسع باستمرار — المستثمرون الذين يهدفون إلى “ترقية إدارة الثروات”.

المستثمرون الذين يترقون إدارة الثروات: الأموال تتجه من الودائع إلى “الدخل الثابت +”

هذه الصورة للمستثمرين واضحة جدًا: فهم معتادون على شراء المنتجات المصرفية أو الاحتفاظ بالودائع على المدى الطويل، ولديهم تفضيل فطري لـ"الاستقرار". لكن في السنوات الأخيرة، استمر معدل الفائدة على الودائع في الانخفاض، وتقلصت عوائد إدارة الثروات التقليدية؛ من ناحية أخرى، لم يجرؤوا على التحول بسهولة إلى الأسهم أو الصناديق ذات الأسهم، خوفًا من تحمل مخاطر كبيرة أو خسارة رأس المال. وراء هذا المزاج، يكمن السعي وراء “اليقين” — فهم بحاجة إلى شعور بالأمان أثناء الاحتفاظ على المدى الطويل، وليس فقط مرونة عالية على المدى القصير. وهذا يعكس تمامًا مفهوم “الاحتفاظ” الذي يرمز إليه بكلمتين.

من حيث تدفقات الأموال، تتسارع حاجة هؤلاء المستثمرين. أشارت شركة Tianfeng Fixed Income إلى أنه منذ النصف الثاني من العام الماضي، ومع قوة الأسهم وتركز استحقاق الودائع ذات العائد المرتفع، زاد الاهتمام بـ"نقل الودائع". والتغيرات الحالية في هيكل الودائع تعود بشكل رئيسي إلى تباين تفضيلات المخاطر بين السكان:

من ناحية، تحسن تفضيلات المخاطر لدى السكان بشكل هامشي، لكن مستوى التحسن محدود، ويظهر وضعًا “غير قوي جدًا ولا ضعيف جدًا”. بعض الأموال تخرج من الودائع بحثًا عن عوائد أعلى، لكن نظرًا لعدم ارتفاع تفضيلات المخاطر بشكل كبير، فإن الأموال تتجه بشكل أكثر نحو “الدخل الثابت +”، ومنتجات إدارة الثروات المختلطة ذات الحقوق.

من ناحية أخرى، لا تزال الأموال ذات التفضيل المنخفض للمخاطر تفضل الأصول المستقرة ذات التقلب المنخفض. لكن بعد انخفاض أسعار الفائدة على السوق وسلسلة خفض أسعار الفائدة على الودائع، تضاءلت قيمة الودائع الثابتة، ويميل السكان إلى تقليل مدة الودائع، والتحول إلى منتجات مرنة ومستقرة، مع موازنة السيولة والعائد. هذا الطابع في الطلب يتوافق تمامًا مع تحديد منتجات “الدخل الثابت +”: فهي تعتمد على سندات لبناء القاعدة، وتعزز من خلال الأسهم أو السندات القابلة للتحويل، وتوفر مرونة في العائد على أساس الاستقرار. خاصة بالنسبة للأموال ذات التفضيل المنخفض للمخاطر، فإن منتجات “الدخل الثابت +” ذات التقلب المنخفض تقتصر على الحد من التقلبات ضمن نطاق يمكن تحمله من خلال رقابة صارمة على الانخفاضات. هذه الخاصية، “الاستقرار كأساس، والتعزيز المعتدل”، تجعلها خيارًا عالي الجودة لتخصيص الأصول في عصر انخفاض الفائدة.

لماذا نركز الآن على “الدخل الثابت +” منخفض التقلب؟

بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى “ترقية إدارة الثروات”، فإن السوق الحالية التي تتسم بزيادة التقلبات تبرز ثلاث فوائد رئيسية لمنتجات “الدخل الثابت +” منخفضة التقلب:

الأول، لمواجهة بيئة انخفاض الفائدة. مع استمرار انخفاض معدلات الفائدة على الودائع، تقلصت عوائد إدارة الثروات التقليدية. توفر منتجات “الدخل الثابت +” منخفضة التقلب عائدًا أساسيًا من خلال حيازات السندات، وتعزز بشكل معتدل من خلال السندات القابلة للتحويل أو الأسهم، مما يمنح الأموال فرصة لمواجهة انخفاض الفائدة.

الثاني، لتنعيم تقلبات السوق. مع تصاعد تقلبات سوق الأسهم، يصعب على الأصول المفردة أن تكون محصنة تمامًا. من خلال مزيج من الأسهم والسندات، تسيطر منتجات “الدخل الثابت +” منخفضة التقلب على الانخفاضات ضمن نطاق يمكن تحمله، مما يتيح للمستثمرين الاحتفاظ بها على المدى الطويل رغم تقلبات السوق.

الثالث، للاستفادة من الفائدة المركبة على المدى الطويل. قيمة منتجات “الدخل الثابت +” منخفضة التقلب لا تكمن في الانفجارات قصيرة الأجل، بل في التراكم على المدى الطويل. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى زيادة مستقرة، فإن تأثير الفائدة المركبة “البطء هو السرعة” هو المسار الفعال لتحقيق الأهداف طويلة الأمد.

فما نوع منتجات “الدخل الثابت +” منخفضة التقلب التي يمكن أن تلبي هذه الاحتياجات حقًا؟ يتطلب الأمر أن تكون المنتجات قادرة على تحمل المخاطر بشكل معقول، وتحقق أداءً مستدامًا على المدى الطويل، وتحافظ على استقرار أسلوب إدارة الصندوق: هل الانخفاضات ضمن النطاق الذي يمكن تحمله؟ هل الأداء مستمر ومستقر عبر فترات السوق الصاعدة والهابطة؟ هل أسلوب الاستثمار قد خضع لاختبارات السوق وتطور ليصبح ناضجًا؟

فريق إدارة السندات في شركة Penghua Fund، بقيادة المدير العام زو سونغ، بالإضافة إلى فريق إدارة الأصول المتنوعة بقيادة وان شي تشيان، والمدير العام المشارك فان تشان، يمثلون نماذج مثالية لهذا الاتجاه الاستراتيجي.

زو سونغ: بناء معيار “الدخل الثابت +” منخفض التقلبات من خلال الانضباط، والاستثمار القيمي، والتفكير المعاكس

زو سونغ، الذي يمتلك 20 عامًا من الخبرة في سوق الأوراق المالية وأكثر من 12 عامًا في إدارة الصناديق، يشغل حاليًا منصب المدير العام لفريق إدارة السندات في شركة Penghua، ومدير صندوق. خلال مسيرته الاستثمارية، تشكل الانضباط، والاستثمار القيمي، والتفكير المعاكس، الأساس الثلاثي لإدارته للمنتجات — وهو ما يجيب بدقة على أهم ثلاثة مؤشرات يركز عليها المستثمرون عند اختيار الصناديق.

الانضباط هو المبدأ الأساسي الذي يطبقه زو سونغ طوال حياته المهنية. على سبيل المثال، في صندوق Penghua Industry Bonds، وفقًا للتقارير الدورية، يقتصر حيازة السندات القابلة للتحويل على 0-20%، مع تحديد مخاطر الأسهم بشكل صارم. بفضل هذا الانضباط، خلال 12 عامًا، بما في ذلك تقلبات السوق في 2015 و2016، ظل الانخفاض الأقصى الفعلي لصندوق Penghua Industry Bonds ضمن 2%.

أما الاستثمار القيمي، فهو التزام آخر لزو سونغ. “فهمي للاستثمار القيمي، أولاً، ليس كم ستربح، بل كم ستخسر.” هذا الالتزام بالأمان هو مصدر السيطرة على مخاطر المنتج. أما التفكير المعاكس، فهو سمة واضحة لأسلوبه. على سبيل المثال، في ذروة السوق في 2014-2015، باع السندات القابلة للتحويل عند أكثر من 4000 نقطة، متجنبًا الانخفاض الحاد بعد القمة؛ وفي يونيو 2016، عندما كان السوق في حالة ذعر، قام بالشراء المبكر، مستفيدًا من الانتعاش اللاحق.

استنادًا إلى هذه المبادئ، بنى فريق زو سونغ مصفوفة منتجات واضحة التدريج، تلبي احتياجات المستثمرين بمختلف تفضيلات المخاطر:

منتجات “الدخل الثابت +” منخفضة التقلبات للغاية: تفرض قيودًا صارمة على حيازة الأسهم، ومدة المحفظة، وأنواع الأوراق المالية، بهدف تقليل الانخفاض الأقصى إلى ≤1.5%. هذه المنتجات مناسبة جدًا للمستثمرين الحساسين للانخفاض، وأبرزها صندوق Penghua Fengze (الفئة C، 160618)، وصندوق Penghua Yongsheng للسندات ذات الإصدار السنوي (003662).

منتجات “الدخل الثابت +” منخفضة التقلبات: تتداول بشكل أكثر تكرارًا في فترات قصيرة على مستوى الأوراق المالية، بهدف التقاط الفرص الهيكلية، مع حصر حيازة السندات القابلة للتحويل عند 20%، مع هدف بانخفاض أقصى ≤2%. من بين المنتجات الممثلة، يوجد Penghua Industry Bonds (الفئة A، 206018)، وPenghua Fengcheng (الفئة A، 009021)، وPenghua Yongtai 18 شهرًا (004503).

في مصفوفة منتجات زو سونغ، يُعتبر صندوق Penghua Industry Bonds معيارًا صناعيًا. وفقًا للتقارير الدورية، حقق هذا الصندوق نموًا صافياً مستمرًا على مدى 12 سنة من 2014 إلى 2025، حيث بلغ معدل النمو الصافي خلال العشر سنوات الماضية 58.21%، واحتل المرتبة 10 من بين 86 صندوق سندات عادية (مصدر البيانات: Galaxy Securities). في عام 2025، حقق الصندوق أداءً بنسبة 5.21%، مع أدنى انخفاض -1.25%.

هذه القدرة على تحقيق عوائد إيجابية على مدى 12 سنة، رغم التقلبات، تعتبر قيمة نادرة، حيث تضمن للمستثمرين أن يحققوا عائدات إيجابية كل سنة — وهو أمر ثمين جدًا للمستثمرين الباحثين عن استقرار.

وان شي تشيان: التخصيص المرن للأصول، لبناء مصفوفة منتجات تغطي التقلبات المنخفضة والمتوسطة والعالية

أما المدير العام المشارك لفريق إدارة الأصول المتنوعة، وان شي تشيان، فهو يختص باستخدام التخصيص الاستراتيجي للأصول لتحقيق التحول بين الهجوم والدفاع، بهدف زيادة عائدات المحفظة. تمثل منتجاته “الدخل الثابت +” منخفضة التقلبات صندوق Penghua Wenjian Tianli (الفئة A، 018080)، وهو صندوق سندات من المستوى الثاني، مع حد أقصى للانخفاض -2%، وحيازة الأسهم لا تتجاوز 10%، ويستثمر بشكل رئيسي في الأسهم ذات العوائد العالية، والدورات الاقتصادية، وأسهم التكنولوجيا في هونغ كونغ. وفقًا للتقارير الدورية، حتى نهاية 2025، حقق صندوق Penghua Wenjian Tianli عائدًا بنسبة 1.25% خلال الأشهر الستة الماضية، و3.13% خلال سنة واحدة، مقارنةً بمؤشر الأداء المرجعي الذي بلغ 1.11% و2.57% على التوالي، مع الحد من الانخفاضات، وحقق أداءً متفوقًا بشكل ملحوظ. في عام 2025، حقق الصندوق عائدًا بنسبة 3.13%، مع أدنى انخفاض -0.81%.

فان تشان: التخصيص الاستراتيجي للأصول لتحقيق التوازن بين الهجوم والدفاع، لبناء استدامة طويلة الأمد لمنتجات “الدخل الثابت +” منخفضة التقلب

أما المدير العام المشارك لفريق إدارة الأصول المتنوعة، فان تشان، فهو يركز على التخصيص الاستراتيجي للأصول لتحقيق التوازن بين الهجوم والدفاع، بهدف تحسين العائدات، مع حد أقصى للانخفاض -2%، وحيازة الأسهم لا تتجاوز 10%. يستثمر بشكل رئيسي في الأسهم ذات العوائد العالية، والدورات الاقتصادية، وأسهم التكنولوجيا في هونغ كونغ. وفقًا للتقارير الدورية، حتى نهاية 2025، حقق صندوق Penghua Wending Tianli عائدًا بنسبة 1.25% خلال 6 أشهر، و3.13% خلال سنة، مع أداء مرجعي 1.11% و2.57%، وحقق عائدًا بنسبة 3.13% في 2025، مع أدنى انخفاض -0.81%. من حيث السيطرة على الانخفاض، يوازن الصندوق بين الاستثمار في الأسهم بشكل متوازن، مع التركيز على الأصول ذات الاستقرار التشغيلي العالي والهامش الآمن من التقييمات، ويستخدم إدارة المدة النشطة، وإدارة الفئات، لمواجهة مخاطر الأسهم. وفقًا لبيانات Wind، حتى 25 مارس 2026، كانت أكبر خسارة منذ بداية العام وحتى الآن، وأكبر خسارة خلال السنة الماضية، -0.97%، مقارنةً بمتوسط فئة يقارب -2.25% و-2.73%.

الخلاصة: في ظل التقلبات، اختر المنتجات التي يمكن “الاحتفاظ بها”

في ظل تصاعد تقلبات السوق، توفر منتجات “الدخل الثابت +” منخفضة التقلبات التي يديرها فريق Penghua بقيادة زو سونغ، ووان شي تشيان، وفان تشان، خيارات استثمارية جديرة بالاهتمام للمستثمرين الذين يرغبون في السيطرة على التقلبات مع الاستفادة من الفرص السوقية. سواء كانوا مستثمرين يهدفون إلى استبدال الودائع، أو يبحثون عن “حجر الأساس” في إدارة الأصول، يمكنهم العثور على الإجابة المناسبة في هذه المنتجات.

المصدر: شركة Penghua Fund