هل ترون كيف يمكن أن تتحول حرب جيوسياسية إلى أزمة مالية من خلال أسواق السندات؟ هذا بالضبط ما يحدث مع الوضع في إيران وديون الولايات المتحدة.

منذ تصاعد الصراع في نهاية فبراير، بدأت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع بشكل ملحوظ. هذا ليس صدفة. في كل مرة تزداد فيها عدم اليقين الجيوسياسي، يطالب المستثمرون بمزيد من التعويضات مقابل إقراض الأموال للولايات المتحدة. وهنا تكمن المشكلة الحقيقية لإدارة ترامب: مع ارتفاع هذه العوائد، يتزايد بشكل كبير تكلفة ديون الولايات المتحدة.

أشار بادرايك غارفي من ING إلى تفصيل يغفله العديد من المتداولين: الفارق في مبادلة المدة لعشر سنوات على سندات الخزانة. هذا الرقم الظاهري تقني هو في الواقع جرس إنذار للنظام المالي. نحن حالياً أقل من 50 نقطة أساس، لكن وفقًا لغارفي، إذا تجاوز هذا الفارق 60 نقطة أساس، سنبدأ في رؤية مشاكل حقيقية. الأمر ليس مجرد مسألة تصور السوق، بل هو مقياس ملموس لتدهور جودة الائتمان الأمريكية. كلما زاد الفارق، زادت تكلفة تمويل ديون الولايات المتحدة للحكومة.

لكن هناك مستوى آخر. ارتفعت عائدات سندات الخزانة لعشر سنوات بحوالي 45 نقطة أساس منذ بداية الحرب، وتصل الآن إلى حوالي 4.37%. وفقًا لـ The Kobeissi Letter، النطاق الحرج هو 4.5%-4.6%. هل تتذكر يوم التحرير في أبريل 2025؟ عندما بدأ ترامب في تقييم وقف الرسوم الجمركية؟ بالضبط عندما تجاوز العائد 4.50%. هذا ليس صدفة. إنه النقطة التي تصبح فيها تكاليف تمويل ديون الولايات المتحدة غير محتملة سياسيًا.

لكن هناك مستوى أكثر خطورة: 5%. إذا وصل العائد على سندات العشر سنوات إلى 5%، وفقًا لمحللين مثل آرثر هيس، قد نكون أمام أزمة مالية صغيرة حقيقية. عندها، ستضطر الاحتياطي الفيدرالي للتدخل بضخ كميات هائلة من السيولة. وهنا يدخل البيتكوين في الصورة.

تقليديًا، عندما تندلع أزمة مالية، تتراجع الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين في البداية. يبيع الناس لجمع السيولة. لكن ما يحدث بعد ذلك حاسم: تقوم الاحتياطي الفيدرالي بضخ الأموال في النظام، ويستفيد البيتكوين، كأصل انكماشي، بشكل كبير من هذا التوسع النقدي. إذن، الحركة ستكون: هبوط أولي، ثم تعافي قوي.

يوم الاثنين، علّق ترامب هجماته على البنية التحتية الإيرانية، قائلاً إنه أجرى محادثات مثمرة. لكن صباح الثلاثاء، ضربت القوات الأمريكية والإسرائيلية منشآت طاقة إيرانية جديدة. الإشارة غير واضحة، والسوق يكره عدم اليقين.

هنا تكمن التحدي الحقيقي للحكومة الأمريكية: مواصلة الحرب تعني المخاطرة بارتفاع عوائد سندات الخزانة فوق 4.5%-4.6%، مما يجبر على استسلام سياسي. أو تعني المخاطرة بالوصول إلى 5%، مما يطلق أزمة تتطلب تدخلات استثنائية من الاحتياطي الفيدرالي. كلا السيناريوهين لهما تداعيات هائلة على تكلفة ديون الولايات المتحدة في السنوات القادمة.

بالنسبة لمن يتداول البيتكوين، الرسالة بسيطة: راقب هذه الأرقام كما لو كانت حياتك تعتمد عليها. الفارق في مبادلة المدة لعشر سنوات، عائد العشر سنوات، فروقات الائتمان. هذه هي المؤشرات التي ستحدد الحركة المهمة التالية لـ BTC. عندما تبدأ الاحتياطي الفيدرالي في الحديث عن التدخلات، وعندما تصبح عوائد سندات الخزانة غير محتملة، عندها يتحرك البيتكوين حقًا. الأمر ليس مجرد دورة تقصير أو اعتماد، بل هو ديناميكيات الاقتصاد الكلي ومدى قدرة النظام على التحمل قبل أن يحتاج إلى صمام أمان. وهذا الصمام، تاريخيًا، دائمًا ما كان يفضل الأصول البديلة والانكماشية مثل البيتكوين عند 72.91 ألف دولار. راقب سوق سندات الخزانة. هناك تُلعب اللعبة الحقيقية.