الحرب في الشرق الأوسط تثير سحب الأموال! صندوق النقد يحذر من أن الأسواق الناشئة تواجه موجة جديدة من الصدمات

问AI · كيف يزيد حرب الشرق الأوسط من مخاطر تدفق رأس المال من الأسواق الناشئة؟

تقرير وكالة التمويل الدولية في 8 أبريل (تحرير نيا زانلين) أشارت منظمة النقد الدولي (IMF) في تقرير لها إلى أن الدول الناشئة تعتمد حاليًا بشكل رئيسي على التمويل الأجنبي من خلال صناديق التحوط، وصناديق التقاعد، وشركات التأمين، مما يجعلها عرضة لمخاطر تدفق رأس المال بسرعة خلال الأزمات.

ويظهر التقرير أنه خلال العشرين عامًا الماضية، تضاعف حصة الأموال الداخلة إلى ديون الأسواق الناشئة من المستثمرين الأجانب إلى 80%. بعد الأزمة المالية في 2008، بدأ البنوك تدريجيًا في تقليل قروضها للأسواق الناشئة. وفي العام الماضي، تدفقت حوالي 4 تريليونات دولار من خارج النظام المصرفي الرسمي إلى الأسواق الناشئة، بما في ذلك أموال من صناديق التحوط وصناديق الاستثمار المختلفة.

وفي تقرير “الاستقرار المالي العالمي” الصادر يوم الثلاثاء، أشارت منظمة النقد الدولي إلى أن مصادر هذه الأموال “تعود بالنفع إلى حد كبير على الأسواق الناشئة”، لأن السيولة العالمية الوفيرة تمكن هذه الدول من إصدار ديون لفترات أطول وبكلفة أقل.

ومع ذلك، حذرت منظمة النقد الدولي في الوقت ذاته من أن المستثمرين الأجانب أصبحوا أكثر حذرًا منذ 2008، وعندما تتغير الظروف المالية العالمية، فإنهم يسرعون في سحب أموالهم.

ويشير التقرير إلى أن الدول والشركات التي تعتمد على هذه المصادر من التمويل “تكون أكثر عرضة للصدمات المالية العالمية”.

كما أضافت منظمة النقد الدولي أن صناديق التحوط وصناديق الاستثمار، مقارنة بالمستثمرين الأجانب الآخرين، أكثر حساسية لتغيرات المخاطر؛ وفي الاقتصادات الناشئة ذات الأسواق المالية الضحلة والقدرة المحدودة على تنظيم السياسات، تتضخم هذه المخاطر بشكل أكبر.

“سحب الأموال بشكل مفاجئ قد يزيد من ضغط التمويل الخارجي، ويرفع تكاليف الاقتراض، ويؤدي إلى انخفاض كبير في سعر الصرف، مما يضغط على النظام المالي، ويعيق النمو الاقتصادي.”

وحذرت منظمة النقد الدولي من أن بعض الدول تواجه بالفعل هذه التحديات: “مع اندلاع حرب الشرق الأوسط، ظهرت هذه المخاطر على السطح، حيث تشهد العديد من الأسواق الناشئة انعكاس تدفق رؤوس الأموال من المستثمرين غير المقيمين وغير المصرفيين.”

ويقدر منظمة النقد الدولي أن حجم ديون الأوراق المالية الخارجية في الأسواق الناشئة يشكل حوالي 15% من الناتج المحلي الإجمالي (GDP). أما ديون الأسهم والأوراق المالية، فهي تمثل حوالي 7% من الناتج المحلي الإجمالي، لكن في بعض الأسواق الناشئة، تشكل هذه النسبة جزءًا هامًا من قيمة السوق المالية.

ويشير التقرير إلى أن المستثمرين الأجانب في الأوراق المالية يمتلكون بشكل خاص حيازات ضخمة في بعض العملات الوطنية، مثل فورينت المجر. وفي العام الماضي، أدت تدفقات كبيرة إلى ارتفاع العملة المجرية مقابل الدولار بنحو 20%.

ومع ذلك، منذ اندلاع الحرب الإيرانية في نهاية فبراير من هذا العام، تراجع الفورينت بشكل واضح؛ بعد أداء قوي استمر لأكثر من عام، بدأت تدفقات الأموال إلى الأسواق الناشئة تتراجع.

كما أضافت منظمة النقد الدولي أن حجم التدفقات من الائتمان الخاص عبر الحدود والعملات المستقرة إلى الأسواق الناشئة يتوسع بسرعة، حيث يرتبط تدفق العملات المستقرة ارتباطًا وثيقًا باتجاهات سوق العملات المشفرة.

وللحد من تدفقات رأس المال الخارجة من المحافظ الاستثمارية، تدعو منظمة النقد الدولي الدول إلى تحسين جودة الأنظمة، وإنشاء آليات احتياطية أفضل (مثل احتياطيات العملات الأجنبية)، وضمان استدامة الديون العامة.

وحذر رئيس منظمة النقد الدولي، كريستالينا جورجيفا، يوم الاثنين، من أن جميع الطرق تؤدي الآن إلى ارتفاع الأسعار وتباطؤ النمو بسبب الصراع في الشرق الأوسط. وأضافت أن “حتى لو توقفت الحرب اليوم، فإن الآثار السلبية على بقية العالم ستستمر.”