هل سينتعش مؤشر شنغهاي في أبريل بعد انخفاضه بنسبة 6٪ في مارس؟

في 31 مارس، شهد سوق الأسهم الصينية ارتفاعًا في الافتتاح ثم تراجعًا، وزاد حجم التداول إلى ما فوق 2 تريليون يوان، مع وضوح تأثير الخسارة على السوق، حيث تراجع حوالي 4400 سهم باللون الأخضر، وتصدرت الفحم، والمعدات الكهربائية، والإلكترونيات، والكيمياء قائمة الخاسرين. استعرضت الأشهر الثلاثة الماضية، حيث انخفض مؤشر شنغهاي الإجمالي بأكثر من 6% خلال 22 يوم تداول، وانخفض مؤشر الشركات الناشئة بنحو 4%.

وأشار المشاركون في المقابلة إلى أنه من الصعب أن يشهد سوق الأسهم الصينية في أبريل انعكاسًا اتجاهيًا، أو أن يستمر في حالة التذبذب والتشكيل حتى منتصف الشهر، وينبغي انتظار زوال اضطرابات السيولة، وتوضيح توقعات الأداء، وتخفيف الضغوط الخارجية لتحقيق استقرار السوق. ويجب الالتزام بمبدأ “السيطرة على الحصص أولاً، والحفاظ على اليقين أساسًا”، وعدم الانجراف وراء شراء أسهم بدون دعم من الأداء، وتجنب مخاطر المفاجآت في الأرباح.

4378 سهمًا تراجعت

في آخر يوم تداول من مارس، شهد سوق الأسهم ارتفاعًا ثم تراجعًا، حيث أغلق مؤشر شنغهاي منخفضًا بنسبة 0.8% عند 3891.86 نقطة، ومؤشر الشركات الناشئة منخفضًا بنسبة 2.7% عند 3184.95 نقطة، ومؤشر شينزن المركب منخفضًا بنسبة 1.81%. لم تتجاوز نسبة انخفاض مؤشرات شنغهاي وسينزن 1%، لكن مؤشر كيكستاك 50 تراجع بنسبة 2.59%.

من ناحية حجم التداول، زاد حجم التداول الإجمالي بمقدار 783.4 مليار يوان مقارنةً بيوم التداول السابق، ليصل إلى 2.01 تريليون يوان. وبخصوص التمويل بالرافعة المالية، حتى 30 مارس، ارتفع رصيد التمويل والتسليف في مدن شنغهاي، بكين، وتيانجين مقارنةً بيوم التداول السابق، ليصل إلى 2.62 تريليون يوان.

أما على مستوى السوق، ارتفعت الأسهم ذات العوائد الموزعة بشكل جيد، والبنوك، والأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية، والأجهزة المنزلية البيضاء، ومعدات النقل، بينما تراجعت قطاعات أشباه الموصلات، والفحم، ومعدات الطاقة، والتصنيع الإلكتروني، ورقائق التخزين.

من بين 31 قطاعًا رئيسيًا في تصنيف شنغوان، أبدت الأجهزة المنزلية أداءً جيدًا، ووقفت البنوك، والأغذية والمشروبات لدعم السوق. أما باقي القطاعات، فشهدت تراجعًا، حيث انخفضت 18 قطاعًا بأكثر من 1%.

تراجعت قطاعات الفحم، ومعدات الطاقة بأكثر من 3%، كما شهدت قطاعات الإلكترونيات، والكيمياء الأساسية، والنفط والبتروكيماويات، والاتصالات، والخدمات العامة تراجعًا كبيرًا.

وتراجع عدد الأسهم الصاعدة مقابل الأسهم الهابطة، حيث أغلق 4378 سهمًا على انخفاض، و17 سهمًا على حد الخسارة، وارتفعت 1011 سهمًا، وبلغ عدد الأسهم التي وصلت إلى الحد الأعلى للارتفاع 59 سهمًا. من بين الأسهم النشطة، تجاوزت 5 أسهم حجم تداولها اليومي 100 مليار يوان، وتراجع سهم Zhongji Xuchuang وXinyi Sheng بأكثر من 3%، وتراجع سهم Zhaoyi Innovation بنحو 7%، وانخفض سهم CATL بنحو 3%، وارتفع Industrial Fuli بأكثر من 4%.

كيف نرى التراجع بعد الافتتاح القوي؟

كيف يمكن تقييم أداء سوق الأسهم اليوم؟

قال هوجي تشونغ، مدير صندوق هانغ سنغ تشينهاي، إن سوق الأسهم اليوم استمر في حالة التذبذب والتعديل، حيث افتتح مؤشر شنغهاي ارتفاعًا طفيفًا في الصباح، وحاول في فترة الظهيرة الارتداد لكنه فشل في الاستمرار، وتسرع في الانخفاض مع نهاية الجلسة، مما يبرز ضعف السوق على المدى القصير. من حيث التشكيل الحالي، لا يزال السوق في مرحلة التأسيس مع تكرار التذبذب، ويواجه مقاومة من المتوسطات المتحركة، مع ضعف في الارتداد؛ وعلى الجانب الآخر، رغم وجود دعم من التقييمات، إلا أن حالة الذعر قد تؤدي إلى تصحيح. من الناحية الخارجية، لا تزال تطورات الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط غير مؤكدة، بالإضافة إلى تضخم التوقعات وقيود السيولة العالمية، مما يجعل السوق في حالة تذبذب حتى يتم امتصاصها.

وأضاف أن “الجانب الكمي والسلعي يُظهر هيكلًا سلبيًا من حيث الحجم والسعر. عدم وجود دعم من السيولة الجديدة يدفع السوق إلى التراجع، مع تصاعد ضغط البيع مع زيادة حجم التداول، وتباين بين دعم المؤسسات الكبرى وبيع القطاعات الناشئة، مما يعكس ضعف أساسيات الارتفاع في ظل المنافسة على الحصص السوقية.” وذكر لي يون، رئيس مجلس إدارة شركة Anjue Asset، في حديث لـ “الصحافة المالية الدولية”، أن الافتتاح القوي اليوم ناتج عن تفاعل عوامل داخلية وخارجية، حيث جاء الافتتاح المبكر نتيجة لتوقعات تعافي الاقتصاد المحلي، وسياسات دعم دخول الأموال على المدى المتوسط، بالإضافة إلى زخم الارتداد بعد التعديل السابق. أما سبب التراجع، فهو التهديد الكبير الذي يفرضه الصراع بين إيران وأمريكا على الرغبة في المخاطرة عالميًا، وضغوط التصحيح الناتجة عن تقييمات نهاية الربع، بالإضافة إلى ضغط البيع الجماعي الناتج عن عمليات تصفية المراكز المربحة.

وأشار إلى أن “مشاعر السوق الحالية تمر بمرحلة تراجع ثانية بعد فشل عمليات الإصلاح، حيث تسيطر عليها مشاعر الحذر، والأرباح ضعيفة، وتنتقل الأموال إلى القطاعات الدفاعية، مع جو من الانتظار.” ولفت إلى أن القطاعات اليوم تظهر تباينًا حادًا، مع سيطرة القطاعات الدفاعية، وتراجع النمو، حيث تميز السوق بسيطرة قوية للقطاع البنكي والتأميني، التي تحاول دعم مؤشر شنغهاي، لكن ذلك لا يمنع تراجع السوق بشكل عام. وتسيطر على السوق مشاعر الحذر، مع تجمع الأموال في قطاعات ذات تقييم منخفض، وأداء مؤكد، مثل المشروبات والأغذية، والأدوية، التي تتجه نحو الصعود. أما قطاعات النمو مثل الذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات، والطاقة الجديدة، فهي تتعرض لضربات قوية، مع تراجع قطاعات الفحم والمعادن، مما يجعلها من أكبر الخاسرين. وتقوم الأموال بالانسحاب بشكل جماعي، ويعاني السوق من نقص في خطوط الهجوم المستدامة، مع ضعف كبير في جاذبية الأرباح.

هل يمكن أن يحدث انعكاس اتجاهي؟

كيف ستتطور سوق الأسهم في أبريل؟ وما هي المخاطر التي يجب الانتباه لها؟

قال لي يون إن “السوق من المرجح أن يستمر في التذبذب والتأسيس حتى منتصف أبريل، وينبغي انتظار زوال اضطرابات السيولة، وتوضيح توقعات الأداء، وتخفيف الضغوط الخارجية لتحقيق استقرار.” وأضاف أن “من الصعب أن يحدث انعكاس اتجاهي في أبريل، حيث لم تتغير بشكل جوهري قيود السيولة العالمية، وضعف الانتعاش المحلي، لكن الدعم من السياسات والتقييمات واضح، مع محدودية مساحة الهبوط.” ومع بدء موسم نتائج الربع الأول، ستتزايد الفرص الهيكلية تدريجيًا.

وتوقع أن “يظل السوق في حالة تذبذب حتى يتراجع ضغط السيولة في نهاية الفصل، وتبدأ نتائج الربع الأول في الظهور، وتخف حدة الصراعات الجيوسياسية، عندها ستتضح الاتجاهات.” وأوضح مدير منتجات الصناديق العامة في PaoPao Wang، زو رونكان، أن “المشاعر الحالية حذرة، والأرباح ضعيفة، مع أن حجم التداول تجاوز 2 تريليون يوان، إلا أن ذلك لا يعني دخول أموال جديدة، بل هو نتيجة لإعادة توزيع المحافظ في نهاية الربع، لذلك من غير المرجح أن يحدث انعكاس شامل في السوق على المدى القصير، مع استمرار الاتجاه الهيكلي، وتذبذب المؤشر ضمن نطاق معين.” وأشار إلى أن “الانتعاش الاقتصادي أظهر إشارات، لكن تأثير الصراعات الجيوسياسية وقلق المستثمرين يحد من الارتفاعات الكبيرة.”

وأضاف أن “تطور الأوضاع الجيوسياسية لا يزال غير مؤكد، ومن المتوقع أن يظل السوق متقلبًا، لكن من الناحية النوعية، السوق بدأ في تسعير توقعات رفع أسعار الفائدة، ومن المرجح أن يكون في النصف الأخير من دورة التعديل.” وأكد أن “الصراع بين إيران وأمريكا لا يزال يهيمن على السوق، ويبدو أن مدة وشدة الصراع تجاوزت التوقعات السابقة، وأن السوق بدأ في تسعير مخاطر الجيوسياسية من “صدمة قصيرة الأمد” إلى “ارتفاع متوسط ​​معدلات الفائدة”.”

كيف نخطط للمحافظ؟

تأثرت السوق بشكل كبير خلال مارس، مع تذبذب وانخفاض، ووضوح تأثير الخسائر على المستثمرين. ومع اقتراب أبريل، كيف ينبغي للمستثمرين إدارة الحصص؟ وكيف ينبغي ترتيب القطاعات خلال فترة إعلان الأداء؟

قال زو رونكان إن “الفرص القادمة تتركز في القطاعات التي تتوقع زيادة في الأرباح، مع محفزات سياسية، وينصح بالتركيز على ‘التحوط + اليقين في الأداء’، مع التركيز على الأدوية المبتكرة، والموارد الدورية، والأسهم ذات العائد العالي.” واقترح لي يون أن “الاحتفاظ بالمحفظة يجب أن يلتزم بمبدأ ‘السيطرة على الحصص أولاً، والحفاظ على اليقين’، مع تجنب المراكز المفرطة بالرافعة.” ونصح المستثمرين المحافظين بالاحتفاظ بنسبة 30-40% من رأس المال، والموازنة عند 50%، وأقصى حد 60% للمحافظ الأكثر طموحًا، مع الاحتفاظ بسيولة كافية لمواجهة التقلبات. وأوصى باستخدام هيكل “الدمبل”: أكثر من 70% من الحصص موجهة نحو نتائج الربع الأول، مع التركيز على الأسهم الدفاعية مثل الأسهم ذات العائد العالي، والسلع الاستهلاكية، والأغذية، والأدوية؛ واستخدام أقل من 30% للمراهنة على الأسهم التي قد تتعرض لخطأ في التقييم، وتتمتع بدعم من الأداء، للاستفادة من فرص الارتداد. مع الالتزام الصارم بقواعد التداول، وتجنب الشراء العشوائي لأسهم بدون دعم من الأداء، وتفادي مخاطر المفاجآت في الأرباح.

وأشارت شركة Furuong إلى أن “المخاطر المحتملة، مثل الهبوط الذعري، قد تؤدي إلى اضطرابات مؤقتة، لكن من منظور استراتيجي، السوق دخل مرحلة مهمة من البحث عن فرص، ويجب التحلي بالصبر، والتركيز على الفرص عند الانخفاض.” وأوصت “بمراقبة قطاعات النمو، خاصة الذكاء الاصطناعي، والرقائق، والطاقة الجديدة، بالإضافة إلى القطاعات التي تتوقع ارتفاع أسعارها، مثل المعادن، والطاقة المتجددة.”