Я только что ознакомился с довольно тревожным анализом о том, как Закон CLARITY может серьезно повлиять на DeFi-протоколы. Ситуация сложнее, чем кажется на первый взгляд.

По сути, CLARITY стремится запретить стабильным монетам получать доход. Звучит просто, но влияние гораздо глубже. Это фактически переопределит стабильные монеты как простые платежные каналы, а не как продукты для сбережений в блокчейне. Маркус Тхилен из 10x Research хорошо резюмировал: это явно означает централизацию доходности.

Но вот что интересно. Многие думали, что DeFi выиграет, потому что пользователи мигрируют с централизованных платформ на протоколы в цепочке. Логика казалась убедительной. Однако, вероятно, CLARITY в конечном итоге распространится также на интерфейсы фронтенда и модели токенов. Как только сбор комиссий или управление начнут напоминать акционерный капитал, тут вступит регулирование.

Это привлекает внимание к значительной части сектора DeFi. Проекты как Uniswap с токеном UNI, торгующимся около 3,15 долларов, Sushi с SUSHI по 0,19, и dYdX с DYDX по 0,10 могут столкнуться с более строгими ограничениями по работе и распределению стоимости. То же самое касается протоколов кредитования, таких как Aave с AAVE около 92,48 долларов и Compound с COMP по 20,23 долларов.

Потенциальный сценарий довольно обескураживающий для этих токенов: меньшие объемы, сниженная ликвидность и слабый спрос. Это тот тип регулирования, который, кажется, благоприятствует централизованной и регулируемой инфраструктуре, оставляя нативные крипто-протоколы в неудобном положении.

С другой стороны, это было бы структурно бычьим для инфраструктурных игроков, таких как Circle, которые глубже интегрировались бы в традиционные платежные системы. Так что, пока одни выигрывают, децентрализованная экосистема должна будет значительно адаптироваться. Стоит внимательно следить за развитием ситуации.