Percebi uma dinâmica interessante no mercado de criptomoedas dos EUA. A ausência de uma estrutura clara do mercado continua a criar um prémio pelo risco regulatório, que limita significativamente o crescimento das avaliações das plataformas. Analistas da Benchmark observam que essa incerteza estrutural funciona como um teto invisível para todo o segmento do ecossistema cripto.

Aqui está o que acontece: o Bitcoin e projetos de infraestrutura sentem-se relativamente confortáveis, porque o status do BTC como ativo de commodities é mais ou menos reconhecido. Mas as bolsas, DeFi e altcoins estão sob pressão constante. Os investidores simplesmente preferem ativos ligados ao Bitcoin, empresas com balanços sólidos e infraestrutura que gera caixa. Tudo o que é sensível à regulamentação permanece na sombra.

O projeto de lei sobre a estrutura do mercado deveria organizar tudo isso — classificar ativos, esclarecer o papel da SEC e CFTC. A Câmara dos Representantes já aprovou, mas no Senado tudo parou. O risco de que a aprovação final seja adiada por mais um ano aumenta. E o mercado já está levando isso em conta.

Se a estrutura do mercado não for aprovada este ano, espere uma continuação da incerteza com as listagens, custos crescentes de conformidade e atrasos na monetização de stablecoins. As plataformas DeFi estarão na posição mais vulnerável, pois a incerteza regulatória continuará a assustar os participantes americanos.

Quanto ao preço: o BTC mantém-se em torno de 73 mil dólares, mas o potencial do mercado claramente não se realiza devido a esse prémio estrutural pelo risco. Mesmo em uma versão enfraquecida, a aprovação de qualquer legislação sobre a estrutura do mercado reduzirá esse prémio e abrirá caminho para uma entrada institucional mais séria. Portanto, acredito que a aprovação seja mais provável do que a não aprovação, mas os prazos estão claramente sendo adiados.