Percebi uma tendência interessante no mercado - a relação entre os volumes de negociação de futuros e as negociações à vista nas principais bolsas atingiu aproximadamente 5,1. Este é o máximo desde meados de 2023. Quando a negociação de futuros começa a dominar assim, geralmente indica uma maior volatilidade, pois os preços são cada vez mais determinados pelo alavancagem, e não apenas pela compra e venda.

O que isso significa na prática? O mercado torna-se mais sensível a eventos de liquidação. Os movimentos podem ser bruscos e de grande volume, mas frequentemente de curta duração. Provavelmente, é por isso que o Bitcoin nas últimas semanas tem feito esses picos - para cima e para baixo, mas no final permanece aproximadamente no mesmo nível. Atualmente, o BTC está sendo negociado por cerca de $73.000, com um aumento de 9% em uma semana.

Dados on-chain acrescentam um contexto interessante. A demanda visível permanece negativa - menos 30.800 BTC em um período mensal. Os grandes investidores (whales) venderam 66% de suas reservas no início do mês durante o rali, enquanto os investidores de varejo compraram na queda. Este é um sinal clássico de baixa - os grandes jogadores saem durante o rali. Além disso, os volumes de oferta com prejuízo aumentam e se aproximam de níveis que historicamente precederam quedas prolongadas.

No geral, o quadro é o seguinte: a negociação de futuros cresce, o mercado à vista permanece estável, os whales vendem, os pequenos investidores compram. Tecnicamente, isso parece uma suporte local, e não um fundo. A sensibilidade do mercado às liquidações é alta, portanto, é preciso ter cuidado com a alavancagem.