Только что услышал последнее мнение Майкла Бьюрри о криптовалютах, и оно довольно медвежье. Инвестор из "Великой короткой" предупреждает, что недавнее резкое падение биткоина может вызвать каскад принудительных продаж на рынках драгоценных металлов.

Вот что он отмечает: по мере ликвидации криптовалютных позиций, институциональные инвесторы и корпоративные казначейства, по всей видимости, вынуждены были сбросить до $1 миллиардов долларов в золоте и серебре, чтобы покрыть свои убытки. Бьюрри указал на снижение цен на драгоценные металлы в конце января как на доказательство, предполагая, что казначейские менеджеры спешили снизить риски, распродавая токенизированные металлы и фьючерсы на них. Время совпадает слишком идеально, чтобы игнорировать.

Основная проблема, которую видит Бьюрри, — это то, что падение биткоина ниже $73,000 выявило, по его словам, слабые основы. Когда BTC упал на 40% от недавних максимумов, это вызвало серьезные вопросы о компаниях, держащих крупные криптовалютные позиции. MicroStrategy и подобные корпоративные держатели внезапно выглядят уязвимыми. Если биткоин продолжит падать к уровню $50,000, предупреждает Бьюрри, добывающие компании могут столкнуться с банкротством, а весь рынок токенизированных металлов и фьючерсов на них может рухнуть.

Что мне кажется интересным в анализе Бьюрри по криптовалютам — это его фундаментальный аргумент: биткоин не оправдал себя как цифровое убежище или альтернатива золоту. Он говорит, что недавний бычий тренд, вызванный спотовыми ETF и институциональными покупками, — чистая спекуляция, а не свидетельство реальной адаптации или долгосрочной ценности. По его мнению, нет органического кейса использования, который бы поддерживал его цену.

Более широкое рыночное значение стоит обдумать. Если его тезис подтвердится и принудительные продажи вызовут каскад по нескольким классам активов, мы можем увидеть новую волну ликвидаций, которая сильно ударит по криптотрейдерам. Для тех, кто следит за развитием криптосценария Майкла Бьюрри, это напоминание, что даже институциональные позиции не застрахованы от системного давления.

Бьюрри уже был прав в отношении крупных рыночных дислокаций раньше, поэтому, независимо от того, согласны ли вы с его медвежьей позицией по рынкам криптовалют или нет, стоит следить за тем, как эти давления на ликвидацию действительно разворачиваются. Вопрос не в том, насколько точна его конкретная сумма $1 миллиардов, а в том, реальна ли сама динамика принудительных продаж в связных активах. И учитывая недавнюю волатильность рынка, это кажется все более вероятным.