Битва за звание банка с наибольшей рыночной капитализацией: насколько велика разница между Аграрным банком и Индустриальным банком

Задача: Перевести предоставленный текст на русский язык, соблюдая все указанные ограничения и правила.

Спрашивают AI · Какие ключевые драйверы роста ROE в АО «农行» (Аграрный банк)?

В условиях низких процентных ставок высокая дивидендная доходность по-прежнему остается важной привлекательностью государственных крупных банков на рынке капитала. Согласно отчетам за год, уровень дивидендных выплат крупнейших банков продолжает оставаться выше 30%, а общий объем дивидендных выплат превысил 4270 миллиардов юаней. По последней рыночной цене минимальная дивидендная доходность у банков составляет 3,73% (Аграрный банк), а максимальная — 4,7% (Транспортный банк).

Голос рынка в конечном итоге возвращается к фундаментальным показателям. Согласно последним данным годовой отчетности, Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) — первый в мире коммерческий банк с активами свыше 50 триллионов юаней — по-прежнему остается наиболее прибыльным государственным крупным банком. Однако в последние годы благодаря преимуществам в сфере финансов в уезде, Аграрный банк демонстрирует более быстрый рост активов и прибыли. К 2025 году ROE Аграрного банка поднимется на первое место среди крупных банков.

После борьбы за «корону рыночной капитализации» в прошлом году, рынок больше интересует, как такие «гиганты» с разными основными направлениями и профессиональными особенностями — ICBC и Аграрный банк — справляются с циклическими вызовами. Какие шаги они предпримут в этом году?

Контроль затрат, стабильный доход — что сделали правильно ICBC и Аграрный банк

По состоянию на закрытие торгов во вторник (7 апреля), рыночная капитализация ICBC и Аграрного банка составляет соответственно 25,3 трлн юаней и 22,9 трлн юаней, а рыночная капитализация на А-акциях — 21,4 трлн юаней и 20 трлн юаней, что обеспечивает им стабильное место в топ-двух по капитализации. За 2025 год их цены выросли примерно на 21% и 52%; с начала года — снизились примерно на 7% и 13%.

После значительных колебаний цен рынка, оценки динамики крупнейших банков в конечном итоге снова сводятся к фундаментальным показателям.

Будучи «космическим банком», ICBC к концу прошлого года достиг активов в 53,48 трлн юаней. Аграрный банк, превзойдя China Construction Bank в 2023 году по активам, продолжает демонстрировать более быстрый рост активов, достигнув 48,78 трлн юаней к концу прошлого года, сокращая разрыв с ICBC.

Но по прибыльности «космический банк» по-прежнему лидирует. В прошлом году ICBC получил выручку в 8382,7 млрд юаней, что примерно равно 1,15 прибыли Аграрного банка; чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 3685,62 млрд юаней, что примерно равно 1,27 прибыли Аграрного банка.

Как отметил президент ICBC Лю Цзюнь, операционная выручка — главный показатель эффективности работы коммерческого банка.

К 2025 году контроль затрат и стабильность доходов останутся ключевыми темами банковской отрасли. В условиях сложной и нестабильной деловой среды оба «гиганта» достигли положительного роста выручки более чем на 2%. Ранее ICBC показывал три года подряд отрицательный рост выручки; Аграрный банк — стабильно положительный.

Что сделали правильно оба банка? В целом, в условиях снижения чистого процентного дохода — основной части доходной базы — в прошлом году их основными задачами стали стабилизация процентной маржи и расширение внепроцентных доходов.

К 2025 году чистая процентная маржа ICBC и Аграрного банка продолжит оставаться на уровне 1,28%, снизившись с 1,42% в 2024 году на 14 базисных пунктов (BP), при этом снижение замедляется.

По эффекту стабилизации процентной маржи и чистого процентного дохода, ICBC заметно превосходит.

В части затрат ICBC обладает очевидным преимуществом благодаря мощной базе корпоративного бизнеса и комплексным услугам в области доверительного управления, расчетов и хранения, что важно для привлечения низкозатратных текущих средств. В прошлом году доля текущих депозитов в общем объеме снизилась заметно медленнее по сравнению с предыдущим годом. Также ICBC ясно заявил, что не ведет «ценовую войну», а постепенно продвигает устойчивый рост депозитов.

Данные показывают, что в прошлом году средняя ставка по обычным депозитам ICBC составила 1,36%, снизившись на 36 BP, что на 19 BP больше, чем в прошлом году. В условиях ужесточения нормативов по межбанковским ставкам ICBC также снизил издержки по межбанковским займам, снизив среднюю ставку выплат на 71 BP (Аграрный банк — на 52 BP), что помогло компенсировать снижение доходности по кредитам.

На этом фоне чистый процентный доход банка в прошлом году снизился всего на 0,36%, что является лучшим показателем среди четырех крупнейших банков. В то же время, рост чистого процентного дохода Аграрного банка превратился в снижение, превысившее 1,9%.

Однако, расширение внепроцентных доходов за счет розничных операций дало быстрый эффект.

В прошлом году Аграрный банк использовал возможности «перемещения депозитов» и повышения активности на рынке капитала, активно развивая бизнес по управлению богатством, что значительно повысило комиссионные доходы.

Данные показывают, что чистый доход от комиссий и сборов ICBC вырос впервые за три года, достигнув 1,62%, в основном за счет операций с инвестиционными банками и кредитными картами; в то же время, Аграрный банк увеличил этот показатель на 16,57%, превысив 880 млрд юаней, что повысило долю в выручке до 12,14%. Особенно заметен рост агентских операций — на 87,8%.

Кроме того, за счет реализации инвестиционной прибыли оба банка значительно увеличили другие внепроцентные доходы, что стало важной поддержкой роста выручки. В прошлом году другие внепроцентные доходы ICBC и Аграрного банка выросли более чем на 22% и 24% соответственно.

Розничный бизнес под давлением: что делать в 2026 году?

Падение процентных ставок и дефицит активов усиливают «внутреннюю конкуренцию», и за последние годы банки активно ищут способы «компенсировать цену за счет объема». Но сейчас перед ними стоят две основные задачи: во-первых, увеличение объемов все сложнее; во-вторых, эффективность этого увеличения в корпоративном и розничном сегментах существенно различается.

С точки зрения основной деятельности и профессиональных особенностей, ICBC явно сильнее в корпоративном сегменте; Аграрный банк сосредоточен на сельском хозяйстве и поддержке малого и среднего бизнеса, а также в уездных регионах, где почти половина доходов формируется за счет розницы, и за счет этого он смог «обогнать» крупные банки.

С точки зрения доходности, доходность по личным кредитам все еще выше, чем по корпоративным. В прошлом году средняя доходность по личным кредитам ICBC и Аграрного банка составляла 2,99% и 3,17%, а по корпоративным — 2,81% и 2,88%.

Это означает, что Аграрный банк, глубоко работающий на уездных рынках, имеет преимущество. По состоянию на конец прошлого года, рост личных кредитов Аграрного банка составил 5,1%, оставаясь лидером среди конкурентов; у ICBC этот показатель снизился до 0,5%.

Но розничный бизнес не является полностью «желанным». С одной стороны, из-за демографических факторов и сокращения балансовых активов населения, несмотря на хорошие показатели по потребительским и операционным кредитам, спрос на ипотеку и кредитные карты остается слабым. После роста в 2022–2024 годах с 6% до 9,4%, в прошлом году рост снизился до 5,1%. С другой стороны, из-за макроэкономической ситуации и других факторов, риски в розничных кредитах увеличиваются, а уровень просроченной задолженности растет: в прошлом году уровень просроченных кредитов по кредитным картам ICBC достиг 4,61%.

С точки зрения устойчивости к рискам, показатели покрытия резервами на конец года у ICBC и Аграрного банка составляют соответственно 213,6% и 292,55%, что свидетельствует о разной степени снижения. В прошлом году ICBC начал увеличивать резервные отчисления, что снизило их поддержку прибыли.

Как реагировать? Согласно финансовым отчетам и результатам конференц-коллов, кроме продолжения жесткого контроля затрат и стабилизации доходов, в этом году для ICBC и Аграрного банка важнейшими задачами станут управление рисками и повышение эффективности.

Ключ к управлению рисками — в розничном сегменте, а применение цифровых технологий и искусственного интеллекта — важнейший фактор.

«В ближайшие 2–3 года развитие коммерческих банков будет определяться способностью управлять рисками. Хотя продукты, услуги и даже ИИ могут стать однородными, дифференциация в управлении рисками — объективная необходимость. Умение управлять рисками — ключ к успеху», — отметил заместитель председателя Аграрного банка Лин Ли на итоговой конференции. Он подчеркнул необходимость расширения «новых возможностей» в области риск-менеджмента, включая использование OCR, GPS-отслеживания, очистки потоков и интеллектуального распознавания с помощью ИИ для повышения технологической защиты от мошенничества и подделок; а также использование технологий моделирования больших данных для фокусировки на рисках, таких как «голые кредиты», «профессиональные должники» и посредники, оптимизации моделей оценки рисков на всех этапах кредитования и повышения точности предупреждений.

В отчете ICBC указано, что в более чем 30 бизнес-направлениях реализовано свыше 500 масштабных AI-приложений, а годовая нагрузка на цифровых сотрудников составляет 55 тысяч человек, охватывая инвестиционные сделки, маркетинг, управление рисками и операционную эффективность.

Вице-председатель ICBC Ван Цзиньву заявил, что для адаптации к рыночным изменениям банк уже провел внутренние структурные и функциональные изменения, создав отдел по личным кредитам, что позволило централизовать и профессионализировать работу по кредитам. Также усилена цифровая поддержка, расширены продукты для потребительского и корпоративного сегментов, активно ведется работа по ликвидации проблемных активов. «В рамках совместных усилий трех линий защиты рост просроченных кредитов замедлился».

Одно из важных направлений повышения эффективности — улучшение качества управления капиталом и переход к «легкому капиталу».

Лин Ли отметил, что управление богатством — это ключевая характеристика легкого капитала, стабильных доходов и устойчивого развития, и является важным путем для перехода от масштабного расширения к глубокой ценностной работе. Для коммерческих банков бизнес по управлению богатством — огромная возможность.

«Если мы будем ориентироваться только на активы с кредитами, то еще очень далеки от целей мировых лидеров в финансовой сфере. Поэтому необходимо на базе активов с преимущественно косвенным финансированием полностью развивать современную финансовую индустрию», — заявил Лю Цзюнь. Он добавил, что в 2026 году приоритетом ICBC станет активное развитие комплексных услуг, укрепление взаимодействия между корпоративным, инвестиционным, управлением активами, доверительным управлением, богатством, торговлей и расчетами, а также подчеркнул, что рыночная оценка современных финансовых услуг может быть выше.

Лучшие показатели дивидендной доходности ICBC, ROE Аграрного банка снова вырос

Ускорение перехода к «легкому капиталу» — не только результат стратегии развития и давления на прибыль, но и вынужденный шаг всей отрасли на фоне снижения прибыли, высокого уровня дивидендных выплат и уменьшения внутреннего источника капитала.

К концу прошлого года показатели достаточности основного капитала у ICBC и Аграрного банка составляли 13,57% и 11,08% соответственно, что свидетельствует о некотором снижении по сравнению с концом предыдущего года. Однако в этом году оба банка ожидают получения второй партии специальных государственных облигаций, что поможет снизить давление на капитал.

Секретарь правления ICBC Тянь Фэнлинь сообщил, что банк совершенствует механизмы долгосрочного пополнения капитала и устанавливает постоянные нормативы по капиталу для повышения эффективности управления. В 2026 году планируется углубить применение EVA в управлении, стимулировать бизнес-единицы к повышению эффективности и созданию стоимости, а также поэтапно осуществлять пополнение капитала.

Тянь Фэнлинь отметил, что в будущем ICBC будет стараться сохранять стабильную деловую позицию, основываясь на разумных выплатах акционерам, внутреннем сохранении прибыли и внешних источниках капитала, и будет динамично корректировать дивидендную политику в зависимости от рыночных условий. Лю Цзюнь добавил, что банк будет более научно планировать капитал и дивиденды, и при необходимости — реагировать на рыночные сигналы, повышая дивидендные выплаты.

Государственные крупные банки традиционно являются самыми щедрыми по дивидендам на рынке капитала. Согласно отчетам за год, сумма годовых дивидендных выплат по обыкновенным акциям шести крупнейших банков составила около 427,4 млрд юаней, что на 6,8 млрд юаней больше по сравнению с прошлым годом, при этом уровень дивидендных выплат оставался выше 30%.

В частности, ICBC и Аграрный банк выплатили в виде дивидендов по 3,103 и 2,495 юаней на 10 акций, что в сумме составляет примерно 110,593 млрд юаней и 87,321 млрд юаней соответственно. По последней рыночной цене средняя дивидендная доходность крупнейших банков составляет около 4,2%, а у ICBC и Аграрного банка — 4,19% и 3,73% соответственно, что значительно превосходит доходность по срочным депозитам и обычным инвестиционным продуктам.

В прошлом году разрыв в прибыли между ними остался значительным: чистая прибыль Аграрного банка выросла на 3,18%, удерживая лидерство среди четырех крупнейших банков уже шесть лет подряд; у ICBC рост составил всего 0,74%, что уже три года держится ниже 1%.

На этом фоне эффективность «притока денег» у Аграрного банка за последние годы оказалась лучше, чем у других крупных банков, и в 2023 году ROE превзошел ICBC, а в прошлом году — даже China Construction Bank, поднявшись на первое место в отрасли. В прошлом году средний ROE у Аграрного и ICBC составил 10,16% и 9,45%.

По оценкам, в целом банковский сектор еще не вышел из ситуации «пробитых» котировок, однако с ростом цен рыночная цена Аграрного банка стала относительно выше среди крупнейших банков.