Исследование в кратком изложении | Beijing Junzheng принимает на встречу несколько организаций, включая招商电子. Эффект повышения цен на чипы памяти станет заметен по кварталам. К концу 2025 года запасы составят около 3 миллиардов юаней.

Основная информация о деятельности по связям с инвесторами

Пекинская компания Junzheng Integrated Circuit Co., Ltd. (далее «компания») 30 марта 2026 года провела онлайн-конференцию по телефонной связи для проведения исследований с определенными субъектами, в мероприятии приняли участие такие организации, как China Merchants Electronics, Kaiyuan Securities, Merrill Lynch, UBS Securities и другие. Генеральный директор компании Лю Цянь и секретарь совета директоров Чжан Мин присутствовали и общались с инвесторами, обсуждая ключевые вопросы, такие как производственные мощности хранения данных, ценовые тенденции, рыночный спрос и планы на будущее развитие.

Анализ ключевых вопросов и ответов

Производственные мощности хранения данных: поддержка роста за счет поставок с многослойных фабрик, запасы на конец 2025 года — около 3 миллиардов юаней

Компания заявила, что в 2026 году в целом в индустрии хранения данных наблюдается напряженность мощностей, особенно в области DRAM, при этом запуск новых мощностей требует как минимум полутора лет. В настоящее время поставки DRAM в основном осуществляются четырьмя фабриками (одна из них — LixTech, остальные — не раскрываются по соглашению о конфиденциальности), текущие мощности позволяют обеспечить определенный рост продаж компании в этом году. В ответ на напряженность поставок с 2024 года компания начала заранее увеличивать запасы, к концу 2025 года запасы достигнут почти 3 миллиардов юаней, большая часть которых — продукты хранения данных, что значительно превышает предыдущий цикл. Несмотря на использование квартальной системы распределения поставок для обеспечения стабильности, спрос на рынке все равно не полностью удовлетворен, компания продолжает укреплять связи с upstream-производителями для получения дополнительных мощностей.

Валовая маржа и ценовые тенденции: улучшение по кварталам в 2026 году, цены на DRAM для автомобилей и промышленности продолжат расти

Что касается валовой маржи, компания отметила, что после снижения курса тайваньского доллара в 2025 году валовая маржа в сегменте хранения данных начала восстанавливаться. Поскольку цикл хранения данных в основном проявится начиная с 2026 года, ожидается, что валовая маржа за четыре квартала 2026 года будет постепенно улучшаться, а эффект повышения цен будет постепенно отражаться в доходах, валовой марже и прибыли. В отношении цен, цены на DRAM для автомобилей и промышленности, по прогнозам, продолжат расти, каждый квартал будут реализовываться новые цены.

Что касается роста цен в первом квартале 2026 года, компания указала, что в внутреннем рынке некоторые продукты подорожали значительно, более чем вдвое, а некоторые — примерно на 20-30%; на зарубежных рынках рост был менее заметен. Во втором квартале ожидается продолжение тенденции повышения цен, в первом квартале уже были внесены корректировки цен на некоторые позиции для второго квартала.

Флэш-память: внутренние цены повышаются раньше зарубежных, спрос на AI-серверы и оптические модули растет быстро

В сегменте флэш-памяти внутренний рынок начал корректировать цены с третьего-четвертого квартала 2025 года, а на зарубежных рынках — в основном в первом квартале 2026 года, общий рост цен меньше, чем у DRAM. В настоящее время спрос на флэш-память хорош, у компании есть достаточные мощности, ожидается, что в 2026 году она покажет хороший рост. Важно отметить, что спрос на флэш-память в области AI-серверов и оптических модулей быстро растет, несмотря на то, что в настоящее время доля доходов от этих сегментов невелика, потребности клиентов растут быстро, и в будущем потенциал этого направления заслуживает внимания.

Рынок автомобильных компонентов: высокий спрос, но напряженность поставок, доля компании может увеличиться

Относительно потребностей клиентов в сегменте автомобильных компонентов компания отметила, что рост цен на хранение данных оказывает ограниченное влияние на себестоимость BOM в автомобильной промышленности, однако Tier1-производители испытывают значительное давление, некоторые мелкие компании сталкиваются с трудностями при закупках. В связи с сокращением поддержки со стороны основных конкурентов в сегменте автомобильных компонентов, многие клиенты обращаются к компании за поставками, однако компания может поддерживать только качественных клиентов в рамках ограниченных возможностей.

По данным отчета Sullivan, в 2024 году доля компании на мировом рынке автомобильных DRAM заняла четвертое место (после Micron, Samsung и Nanya, доля около десяти с лишним процентов), и ожидается, что после этого цикла доля рынка увеличится. В долгосрочной перспективе, благодаря стабильной поддержке клиентов в сегменте автомобильных компонентов, компания сможет укрепить свой бренд и получить поддержку от upstream-производителей.

Прогноз по результатам 2026 года: высокий рост в сегменте хранения данных, хорошие перспективы для вычислительных чипов

Компания считает, что 2026 год станет настоящим началом цикла хранения данных, спрос на DRAM будет высоким, цены продолжат расти, тенденции в сегменте флэш-памяти хорошие, а мощности — достаточны. В сегменте SRAM ожидается относительно стабильное развитие, в целом бизнес по чипам хранения данных покажет хороший рост. В области вычислительных чипов, из-за роста цен на сырье и ограниченной поставки KGD (известных хороших чипов), цены значительно вырастут, однако рост объемов продаж остается неопределенным, и ожидается, что в целом за год показатели останутся на хорошем уровне. В целом, ожидается, что в 2026 году масштабы бизнеса и валовая маржа компании значительно вырастут.

Обзор компании: технологическая и продуктовая стратегия — ключевые драйверы долгосрочного роста

Компания заявила, что 2025 год — это точка перелома после спада в сегментах автомобилей и промышленности, и цикл хранения данных еще не полностью проявил себя, а в 2026 году ожидается более хорошая динамика. Помимо макроэкономического восстановления, долгосрочный рост обеспечивают технологические и продуктовые стратегии: в области хранения данных компания продолжит развивать новые технологические процессы, в области вычислительных чипов увеличит инвестиции в разработку периферийных решений и расширит ассортимент AI MCU, чтобы построить более устойчивую основу для роста.

Заявление: рынок сопряжен с рисками, инвестиции требуют осторожности. Этот материал подготовлен на базе автоматической публикации сторонней базы данных с помощью AI-моделей и не отражает мнения Sina Finance. Любая информация в данном материале носит исключительно справочный характер и не является индивидуальной рекомендацией по инвестициям. В случае расхождений руководствуйтесь официальными объявлениями. При возникновении вопросов обращайтесь по адресу biz@staff.sina.com.cn.

Посмотреть оригинальную публикацию>>