تحت هالة الأسهم ذات المفهوم "زانغ شيويه للآلات"، ما مدى جدارة هونغتشانغ تكنولوجي بحلول عام 2025؟

الأسهم التي ارتفعت بشكل كبير بعد مشاركة غير مباشرة في شركة Zhang Xue للآلات، شركة Hongchang Technology (301008.SZ)، أصدرت أحدث تقرير أداء لها.
بدون هالة مفهوم صناعة الرياضة، هذه الشركة التقليدية لمكونات الأجهزة المنزلية التي تتجه بقوة نحو تحويل أعمالها إلى الروبوتات لم تحقق أرباحًا جديدة منذ عام 2021، حيث انخفض صافي أرباحها بشكل مستمر للسنة الثانية على التوالي، مع انخفاض مزدوج الأرقام.

يظهر تقرير عام 2025 أن شركة Hongchang Technology حققت إيرادات سنوية قدرها 1.147 مليار يوان، بزيادة قدرها 11.68%، وصافي ربح يعود للمساهمين قدره 32.8364 مليون يوان، بانخفاض قدره 37.41%، وصافي ربح غير خاص بلغ 15.6989 مليون يوان، بانخفاض يزيد عن 59.72% مقارنة بالعام السابق.

تأثراً بهذا الخبر، غيرت شركة Hongchang Technology اتجاهها في 7 أبريل، حيث انخفضت بنسبة 12.49% في يوم واحد، وأغلقت عند سعر 36.87 يوان للسهم.

لاحظت Financial News أنه في تكوين الأرباح والخسائر غير المتكررة، كانت قيمة التغير في القيمة العادلة للأصول المالية والتعويضات الحكومية لعام 2025، 11.8861 مليون يوان و6.7369 مليون يوان على التوالي، وإذا استبعدنا هذين العنصرين، فإن الأعمال الرئيسية للشركة تقترب من نقطة التعادل.

شركة Hongchang Technology، مصدر الصورة: لقطة من الموقع الرسمي

تشير البيانات إلى أن شركة Hongchang Technology هي شركة تصنيع مكونات الأجهزة المنزلية تأسست في عام 1996 في جينغهوا، Zhejiang، وتختص في البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات لصمامات التحكم في السوائل، وأجهزة الاستشعار، وغيرها من ملحقات الأجهزة الكهربائية.
في عام 2023، أنشأت قسم مكونات السيارات بشكل متقاطع، وتعمل بشكل رئيسي مع شركات السيارات مثل Leapmotor وGeely من خلال نماذج Tier1 أو Tier2 لتوفير خدمات المنتجات المساندة. وفي عام 2025، استثمرت وشاركت في شركة Guangdong Liangzhi Joint Technology Co., Ltd. (المعروفة بـ “Liangzhi Joint”)، بهدف تطوير وحدات مفاصل الروبوتات البشرية وغيرها من المكونات الأساسية.

لا تزال أعمال الأجهزة المنزلية تشكل الحصة الأكبر. من خلال مراجعة التقارير المالية للشركة على مر السنين، بين 2021 و2025، كانت إيرادات هذا القطاع 760 مليون يوان، 819 مليون يوان، 874 مليون يوان، 1.018 مليار يوان، و1.079 مليار يوان، بمعدل نمو مركب تقريبا 9.16%.

في عام 2024، كشفت Hongchang Technology لأول مرة عن “نظام مضخة المياه الإلكترونية للسيارات”، حيث بلغت إيراداتها 1.7167 مليون يوان، بنسبة 0.17% من إجمالي الإيرادات؛ وفي عام 2025، تم دمجها في “قطاع مكونات السيارات”، وارتفعت الإيرادات إلى 58.8311 مليون يوان، مع زيادة نسبة الإيرادات إلى 5.13%.
وفي نفس الوقت، كشفت الشركة عن أداء أعمال أخرى تشمل القوالب والمعدات الآلية، حيث بلغت إيراداتها 6.7208 مليون يوان في 2024، وارتفعت بنسبة 26.25% إلى 8.485 مليون يوان في 2025، مع زيادة نسبة الإيرادات من 0.65% إلى 0.74%.

ومع ذلك، لم تستفد أرباحها من ذلك.

رسم بياني: Zhou Dingxin

يظهر تطبيق iFind من Tonghuashun أن هامش الربح الإجمالي لأعمال الأجهزة المنزلية بين 2021 و2025 كان على التوالي 18.64%، 17.42%، 19.90%، 16.22%، و13.79%، مع تراجع إجمالي بمقدار 4.85 نقطة مئوية.
توضح الشركة أن هذا يرجع بشكل رئيسي إلى انخفاض الأسعار في السوق النهائية، وزيادة تكاليف المواد الخام، وتزايد المنافسة السوقية.
ومن بين هذه العوامل، تمثل الأسلاك المدهونة أكثر من 30% من إجمالي المشتريات، وارتفاع أسعارها بشكل كبير أثر بشكل كبير على صافي الأرباح في الفترة.

بالنسبة لأعمال السيارات، كان هامش الربح الإجمالي في 2024 سالبًا بنسبة -7.85%، وتحسن في 2025 ليصل إلى -3.00%، لكنه لا يزال سلبيًا.
وفقًا لتصريحات الشركة، يرجع ذلك بشكل رئيسي إلى خسائر شركة السيارات التابعة بالكامل “Zhejiang Hongchang Zhiyuan Automotive Parts Co., Ltd.”، حيث بلغت إيراداتها 41.2005 مليون يوان، وخسائر صافية قدرها 11.945 مليون يوان في 2025.

من الجدير بالذكر أن توقعات أداء Hongchang Technology لعام 2026 تظهر أن الشركة تهدف إلى إضافة مورد رئيسي من الموردين من الفئة الأولى لمصنع السيارات، ودفع أعمال السيارات لتحقيق الربحية.

أما بالنسبة للأعمال الأخرى، فكان هامش الربح في 2024 بنسبة 42.65%، وفي 2025 ارتفع إلى 50.82%.
توضح الشركة أن ذلك يرجع بشكل رئيسي إلى نتائج تطوير معدات الأتمتة الداخلية وتحويلها إلى الخارج.

وفقًا لتقرير أبحاث من Tongtong Securities لعام 2025، فإن Liangzhi Joint تغطي الآن العديد من الشركات الرائدة في مجال الروبوتات، مثل Zhiji Power وYushu وXinghai Tu، بالإضافة إلى إنشاء مقر للبحث والتطوير في Hangzhou، ومصنع ذكي في Pinghu، Jiaxing، مع توقع إطلاق طلبات كبيرة تدريجيًا.

في فبراير 2026، وقعت الشركة اتفاقية استثمار مع مساهمي Liangzhi Joint لشراء 21% من الأسهم، وبعد إتمام التغييرات القانونية، ستملك 51% من الأسهم وتصبح مسيطرة.
وفقًا لإعلان Hongchang Technology، تظهر البيانات المالية غير المدققة لعام 2025 أن الشركة حققت إيرادات قدرها 15.3136 مليون يوان، وخسائر قدرها 1.7989 مليون يوان.

مع عودة السوق إلى العقلانية، تتلاشى هالة Zhang Xue للآلات تدريجيًا، حيث انخفضت أسهم Hongchang Technology بأكثر من 12.82% مؤخرًا.
في عام 2026، ستحدد الأعمال الجديدة في قطاع السيارات ما إذا كانت ستتحول إلى الربحية، وإذا ما كانت وحدات المفاصل الروبوتية التي تم التركيز عليها ستنجح، فذلك سيحدد ما إذا كانت هذه “شركة مكونات الأجهزة المنزلية القديمة” ستتمكن من الخروج من مرحلة التحول الصعبة.

وفيما يتعلق بالمضاربات الأخيرة في أسهم مفهوم الرياضة، استفسر Financial News من قسم علاقات المستثمرين في Hongchang Technology، وأكدوا: “الشركة لا تتعلق بمسابقات الرياضة أو تصنيع المعدات ذات الصلة.”