كيفية لعب هذين الصندوقين المتداولين في قطاعات العائد المرتفع تاريخياً وسط الارتفاعات

عائد الأرباح بواسطة دروزد إيرينا عبر Shutterstock

روب إسبيتس

الثلاثاء، 17 فبراير 2026 الساعة 9:30 صباحًا بتوقيت GMT+9 مدة القراءة 4 دقائق

داخل 11 قطاعًا في S&P 500، حظيت المرافق وصناديق استثمار الثقة العقارية (REITs) بسمعة على مر السنين. فقد حققت عوائد أعلى من معظم القطاعات الأخرى، وأتاح لها طابع أعمالها الرزين—وهو أمر يدور حول التدفق النقدي المتسق أكثر من النمو السريع—جذب بعض مديري الأسهم.

وعلى وجه التحديد، عندما كانت الأسهم تتعثر لكن السندات ترتفع، كان المديرون المحترفون يركزون استثماراتهم على هذه القطاعات. معدلات أقل، REITs أعلى. وكذلك أسهم المرافق.

( المزيد من الأخبار من Barchart

هل سئمت من تفويت انعكاسات منتصف النهار؟ النشرة الإخبارية المجانية من Barchart Brief تبقيك على اطلاع. سجّل الآن!

تغيرت الأمور بطرق كثيرة جدًا. ولا يمكنني تعداد كل شيء هنا. ومن بين ما تغير أيضًا طريقة تصرف هذين القطاعين. قطاع REITs ككل لا يقدم عائدًا قريبًا مما كان عليه سابقًا. ويعود ذلك إلى حد كبير إلى أن صناديق REITs الخاصة بمراكز البيانات وأبراج الهواتف الخلوية أصبحت الآن تمثل تخصيصًا مرتفعًا داخل ذلك القطاع.

كانت المرافق غير معتادة “نموّية”، وذلك بفضل أن الأسواق ترى هذا القطاع لاعبًا في نمو الذكاء الاصطناعي )AI###. إنها مزودو الطاقة. وسنحتاج إلى الكثير من ذلك.

ما الذي يحدث مع هذين القطاعين؟

إن الارتفاع الأخير في S&P 500 Utilities Sector SPDR (XLU) وS&P 500 Real Estate Sector SPDR (XLRE) يقدّم سردًا واضحًا يبيّن أن هذه القطاعات تعيد اكتساب أدوارها كمكافئ للسندات. وعلى الرغم من تقلب السوق الأوسع، فقد استفادت هذه المجموعات من تحول محدد في مشهد الدخل الثابت — تراجع عوائد سندات الخزانة من قممها الأخيرة.

إن الزخم الصعودي في هذين القطاعين مرتبط تقريبًا بحركة سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (ZNH26). كلما انخفضت عوائد سندات الخزانة، أصبحت مدفوعات الأرباح الثابتة للمرافق وREITs أكثر تنافسية بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن الدخل.

كلا القطاعين شديدا كثافة رأس المال ويحملان أعباء ديون كبيرة؛ فالعوائد الأقل تشير إلى انخفاض تكاليف التمويل في المستقبل، وهو عامل داعم ضخم لنتائجها النهائية. كما تتوقع الأسواق حاليًا أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي التحرك نحو نهج سياسة محايد، ما أدى إلى استقرار سوق السندات ويسّر لهذه الأسهم الحساسة تجاه الفائدة أن تستقر على أرضية متينة.

نظرة أقرب على XLU وXLRE

إليك نظرة على كل من XLRE وXLU — أكبر 10 ممتلكات لديهما ومخططاتهما.

يمثل XLRE الـ 35 REITs ضمن مؤشر S&P 500 ($SPX). تهيمن الحيازات ذات التوجه التقني على القمة، كما نرى أن 60% من صندوق المتداول في البورصة (ETF) موجودة في 10 حيازات فقط. ومعظمها من الأنواع غير التقليدية والأقل عائدًا.

www.barchart.com

مخطط XLRE يلمّح إلى اختراق. لكن تذكر، قد لا يكون ذلك جيدًا إلا بقدر استمرار الانخفاض في عوائد سندات الخزانة.

تتواصل القصة  

www.barchart.com

يملك XLU بالصدفة العدد نفسه من الأسهم ومستوى تركّزًا مشابهًا.

www.barchart.com

ربما ليس من المستغرب أن يبدو مخطط XLU مشابهًا لمخطط XLRE. تذكر، يوجد هنا موضوع اقتصادي كلي قوي يعمل في الخلفية. كما أن XLU يقترب أيضًا من منطقة الاختراق.

www.barchart.com

مخاطر استمرار المكاسب في XLRE وXLU

قد تؤدي الزيادة في مستويات الدين الفيدرالي وطرح سندات خزانة ضخمة إلى إغراق السوق بالمعروض، ما قد يجبر العوائد على الارتفاع مجددًا بسرعة ويعكس المكاسب في XLU وXLRE. وإذا كانت بيانات التضخم مفاجِئة لصالح الارتفاع، فقد يُضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء الفائدة أعلى لفترة أطول، ما سيقلل من جاذبية هذه الشركات/الاستثمارات ذات العوائد المرتفعة مقارنةً بديون الحكومة “الخالية من المخاطر”.

قمت بسرعة بحساب درجات فرصة المكافأة والمخاطرة (ROAR) لهذين الصندوقين. لا مفاجأة: كلاهما سجل عند المستوى نفسه وهو 60. وهذا يعني أن نمط المخطط الحالي لديه يُشير إلى مخاطر أقل قليلًا من المعتاد.

وبعبارات أبسط، هناك احتمال بنسبة 60% أن تكون الحركة التالية بنسبة 10% أعلى، واحتمال بنسبة 40% أن يكون التغيير التالي في السعر أقل بنسبة 10%. وقد توقّع ROAR الارتفاعات الأخيرة، كما يتضح من ارتفاع درجات ROAR خلال الأشهر القليلة الماضية.

مخطط بإذن من Rob Isbitts عبر ROAR.PiTrade.com.

الخلاصة

بالنسبة للمتداولين، هذه حالة كلاسيكية من “اعرف ما تملكه ولماذا تملكه”. إذا كنت تعتقد أن هذه القطاعات تتحرك بسبب تفاصيلها الأساسية، فأعد التفكير. الأسواق اليوم لا تعمل بهذه الطريقة. الأمر يتعلق أساسًا بأسعار الفائدة. وبتمسك السوق بدافع قديم لعلاج هذه القطاعات بالطريقة التي كانت تُعامل بها في الماضي.

قد تكون طريقتي الشخصية في التعامل مع هذا مثالًا يمكن للقراء أن يتعلموا منه. ما الجزء الأكبر في محفظتي؟ مزيج مُدرّج من سندات الخزانة الأمريكية صفرية القسيمة. هذه طريقتي للعب على بيئة عوائد منخفضة مستدامة. يمكن تداول XLRE وXLU على نفس النهج. لكن لا تخدع نفسك. فهي ما تزال بدائل للسندات. وحتى لو كان المشهد الأساسي لـ REITs والمرافق مختلفًا كثيرًا عما كان عليه قبل سنوات.

أنشأ روب إسبيتس درجة ROAR، اعتمادًا على خبرته التي تزيد عن 40 عامًا في التحليل الفني. تساعد ROAR المستثمرين “الذاتيّين” على إدارة المخاطر وإنشاء محافظهم الخاصة. للاطلاع على الأبحاث المكتوبة الخاصة بروب، راجع ETFYourself.com.

_ في تاريخ النشر، لم يكن لدى روب إسبيتس (أيّ مراكز مباشرة أو غير مباشرة) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. نُشرت هذه المقالة في الأصل على Barchart.com _

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة معلومات الخصوصية

مزيد من المعلومات