تسريع إصدار سندات الباندا وزيادة جاذبية اليوان بشكل ملحوظ

استثمر في الأسهم؟ اعتمد على تقارير محللي جين كيلين، فهي موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، وشاملة—لتساعدك على اكتشاف فرص المواضيع ذات الإمكانات!

مراسلنا: كو جيا لي

منذ بداية هذا العام، تسارعت وتيرة إصدار السندات الباندا بشكل واضح. في 31 مارس، أظهرت بيانات بنك الشعب الصيني أنه خلال شهري يناير وفبراير 2026، بلغ إجمالي إصدار سندات الباندا 504.4 مليار يوان، مع إضافة 4 مؤسسات أجنبية جديدة إلى سوق السندات بين البنوك. ووفقًا لما كشف عنه بنك الشعب الصيني سابقًا، في عام 2025 بلغ إجمالي إصدار سندات الباندا 1830.6 مليار يوان، مع إضافة 56 مؤسسة أجنبية جديدة إلى سوق السندات بين البنوك.

إن التوسع المطّرد في الانفتاح المؤسسي لأسواق المال يوفر تسهيلات كبيرة لإصدار سندات الباندا. فمن ناحية، تتواصل تحسين ترتيبات مثل تكافؤ معايير المحاسبة بين بلدنا وغيرها من الدول، والتعاون في الإشراف على التدقيق، بما يفتح مجالًا لتقليل تكاليف الامتثال للمؤسسات الأجنبية؛ ومن ناحية أخرى، يتم تبسيط إجراءات تسجيل إصدار سندات الباندا باستمرار، ويمكن استخدام الأموال المجمعة إما لتحويلها إلى الخارج للاستخدام، أو تركها في حسابات داخلية، وذلك لسداد الديون أو استخدامات المشاريع التشغيلية، ما يعزز بشكل كبير من سهولة العمليات.

“إن أداء الاقتصاد الكلي لبلادنا مستقر، وبيئة السياسات تستمر في التحسن، والمشهد العام للمجتمع مستقر، ما يوفر للمؤسسات الأجنبية بيئة استثمار وتمويل آمنة وموثوقة، ويخفض بشكل فعال مخاطر تغير السياسات التي تواجهها المؤسسات الأجنبية، ويعزز مصداقية الاقتراض باليوان.” قال دونغ تشينغما، نائب مدير معهد الدراسات المالية في جامعة ساي نان للتمويل والاقتصاد.

وبحسب «دليل منتجات سندات الباندا» الذي أصدرته جمعية متداولي سوق ما بين البنوك الصينية، يُصنَّف مُصدرو سندات الباندا إلى أربع فئات، وهي: المؤسسات الإنمائية الدولية، والمؤسسات التابعة للحكومات الأجنبية، والمؤسسات المالية الخارجية، والشركات غير المالية الخارجية. وفي الوقت الراهن، يستمر عدد المُصدرين في الارتفاع، ما يشير إلى أن جاذبية اليوان تتزايد.

قال تيان ليهوي، أستاذ التمويل في جامعة نانكاي، في مقابلة مع مراسل صحيفة «سيكيورتيز ديلي»، إن دوافع المؤسسات الأجنبية لإصدار سندات الباندا قد تحولت من «تجربة رمزية» في المراحل المبكرة إلى «احتياجات تمويل جوهرية». إذ أصبحت بعض المؤسسات الأجنبية تعتبر سندات الباندا قناة تمويل اعتيادية، بل وتستخدمها حتى لإحلال ديون عملات أجنبية ذات فوائد مرتفعة. وهذا يبيّن أن جاذبية اليوان لا تنبع فقط من استقرار قيمة العملة أو ميزة فروق الفائدة، بل أيضًا من تسهيلات التمويل وحماية السيولة التي يوفرها السوق المالي الصيني بعد مزيد من الانفتاح للمُصدرين على مستوى العالم. وهذه جاذبية ذات طابع منظومي.

ووفقًا لنظرية تدويل العملة على ثلاث مراحل، عادة ما يُقسَّم مسار انتقال عملة بلد ما إلى العالَمية إلى: عملة تسوية مرتبطة بالتجارة، وعملة استثمار مالي، وعملة احتياط دولي، حيث تتطور الوظائف من الدفع والتسوية إلى الاستثمار والتمويل، ثم إلى الاحتياط العالمي على نحو تدريجي.

يرى تيان ليهوي أن تسريع إصدار سندات الباندا وزيادة عدد المُصدرين باستمرار يعكسان تحولين عميقين في تدويل اليوان: أولهما، تعميق وظيفة العملة من الدفع والتسوية إلى الاستثمار والتمويل. ففي السابق، كان تدويل اليوان يتمثل أكثر في حلقة تسوية التجارة عبر الحدود، بينما يشير صعود سندات الباندا إلى أن وظيفة اليوان الدولية في الاستثمار والتمويل قد ازدادت بوضوح، ما يجعل المؤسسات الأجنبية أكثر استعدادًا لحيازة اليوان، وأكثر رغبة في إجراء تمويل طويل الأجل باليوان؛ وثانيهما، التطور من نمط الدفع عبر خارج البلد إلى تطور متزامن للتكامل بين داخل البلد وخارجه، حيث تنشط سندات «ديم سام» وسندات الباندا في الوقت نفسه، ما يبيّن أن تدويل اليوان قد تشكّل في إطار جديد من شأنه أن يدعم سوق داخل البلد وسوق خارجه كلٌّ منهما الآخر، ويمنح الطرفين تمكينًا ثنائي الاتجاه. إضافة إلى ذلك، بدأت المؤسسات الرسمية الخارجية مثل البنوك المركزية الأجنبية تصبح مستثمرًا مهمًا في سندات الباندا، ما يعني أن وظيفة اليوان بوصفه احتياطيًا بدأت تحظى باعتراف أوسع تدريجيًا.

وفي الوقت نفسه، يظهر أن حجم إصدار سندات الباندا ومبالغ تسوية التجارة عبر الحدود باليوان يتسمان بتوافق اتجاهي. فمن زاوية أكثر تحديدًا، فإن احتياجات تسوية اليوان التي تتراكم لدى المؤسسات الأجنبية في تجارتها عبر الحدود تُفضي إلى دافع لتمويل داخل البلد للحصول على اليوان، الأمر الذي يدفع إلى توسيع نطاق سندات الباندا. وفي الوقت ذاته، يمكن استخدام الأموال المجمعة الناتجة عن إصدار سندات الباندا بمرونة لأغراض التسوية عبر الحدود، والاستثمار داخل البلد، وغيرها، بما يُشكّل دورة حميدة من «التمويل—الاستخدام—التراكم». ومن هذا المنظور، تُعد سندات الباندا حَمَلة مهمة لتدويل اليوان وهو ينتقل من كونه مدفوعًا بالتجارة إلى كونه مدفوعًا بدولبَين: التجارة ورأس المال.

قال تشو هوا لي، مستشار استثمار أول في شركة شنشي جوت فونغ للاستثمار المحدودة، في مقابلة مع مراسل صحيفة «سيكيورتيز ديلي»، إن سندات الباندا أصبحت واحدة من أهم أنواع السندات التي تربط بين الأسواق المالية داخل بلدنا وخارجها، وتدفع تدويل اليوان. وبالتزامن مع تحقيق بلدنا مزيدًا من التقدم الجوهري في الانفتاح المؤسسي لأسواق المال، ستتحسن بشكل أفضل قابلية توسيع سندات الباندا في السوق.

		إعلان سينا: هذه الرسالة مُعاد نشرها من وسائط شريكة مع سينا، وقد نشرت شبكة Sina هذا المقال بهدف نقل المزيد من المعلومات، ولا يعني ذلك موافقتها على وجهات نظره أو تأكيدها لما ورد فيه. محتوى المقال يقدَّم فقط كمرجع ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون مسؤولية قراراتهم وفقًا لما يقومون به، وتكون المخاطر عليهم وحدهم.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق—كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: جاو جيا