وقف إطلاق النار "هش كأنه ورق"! أسعار النفط تنهار، الذهب يبتسم، هل عادت خفض الفائدة؟

الشرق الأوسط والصين 8 أبريل، ذكرت وكالة أنباء الصين الجديدة (شينخوا) أن (سون يافن) بعد أكثر من شهر من الحرب، شهدت إيران فترة هدوء مؤقتة.

وفي 7 أبريل بالتوقيت المحلي، نشر الرئيس الأمريكي ترامب على منصته الاجتماعية قائلاً إنه بناءً على طلب من باكستان، ستوقف الولايات المتحدة قصفها وهجماتها على إيران لمدة أسبوعين.

كما ردت إيران على مقترح وقف إطلاق النار. وذكر بيان من أمانة المجلس الأعلى للأمن القومي الإيراني أن المفاوضات مع الولايات المتحدة ستبدأ في 10 أبريل في إسلام آباد عاصمة باكستان.

ومع ذلك، فإن “اتفاق وقف إطلاق النار” لم يخفف من ارتفاع أسعار الذهب العالمية، بل زاد من ارتفاعها بشكل كبير.

وفي صباح 8 أبريل بتوقيت بكين، ارتفعت أسعار الذهب الفورية بنسبة تصل إلى 2.5%، وارتفعت أسعار الذهب في سوق COMEX بأكثر من 3.5%، متجاوزة مرة أخرى مستوى 4800 دولار للأونصة.

قال وان وي مانغ، مدير استثمار قسم إدارة الأصول في شركة تشونغ هوي للسلع الآجلة، لوكالة أنباء الصين الجديدة إن الأمر يبدو من الظاهر أنه يتعارض مع المنطق التقليدي “شراء الذهب كملاذ من الحرب، وبيع الذهب عند تراجع مخاطر السلام”، لكنه يعكس في الواقع تحولاً جذرياً في منطق السوق: من “ارتفاع أسعار النفط بسبب الحرب → تصاعد التضخم → توقعات رفع الفائدة تضغط على الذهب”، إلى “وقف النار يخفض أسعار النفط → تبريد التضخم → إعادة تفعيل توقعات خفض الفائدة → دعم الذهب”.

منذ اندلاع الصراع بين أمريكا وإسرائيل وإيران في نهاية فبراير، لم يرتفع الذهب بل انخفض بنحو 12%. يرى وان وي مانغ أن السبب الرئيسي هو أن مضيق هرمز تم حظره فعلياً، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط إلى أكثر من 115 دولاراً للبرميل، وانتقال تكاليف الطاقة إلى الأسواق العالمية، وزيادة ضغط التضخم بشكل حاد. نتيجة لذلك، تلاشت توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والتي كانت حوالي مرتين في بداية العام، وبدأت السوق في المراهنة على رفع الفائدة. لكن، مع التوصل إلى اتفاق وقف النار، من المتوقع أن يعاد فتح المضيق تدريجياً، مما أدى إلى هبوط أسعار النفط بين 15% و19%، وظهور إشارات عكسية لضغط التضخم، وإعادة تقييم السوق بسرعة.

وفي رأي وان وي مانغ، إذا استمر انخفاض أسعار النفط، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيحصل على فرصة لخفض الفائدة مرة أخرى، وسيقل تكلفة حيازة الذهب كأصل غير فائدة بشكل كبير، مما يتيح مساحة للطلب الاستثماري وارتفاع الأسعار.

كما أن تراجع الدولار بشكل متزامن هو عامل مهم يدفع أسعار الذهب للارتفاع بشكل كبير. قال وان وي مانغ: “انهيار أسعار النفط يضعف دعم التضخم للدولار، وتهدئة الصراع يقلل من الطلب على الدولار كملاذ آمن. وبما أن الذهب يرتبط عكسياً بالدولار، فإن تراجع الدولار يوفر دفعة إضافية لارتفاع سعر الذهب.”

بالإضافة إلى ذلك، يعتقد وان وي مانغ أن ضعف اتفاق وقف النار، وطلب استعادة نسبة الذهب إلى النفط، والانتعاش الفني بعد البيع المفرط في السابق، كلها عوامل تعزز من زخم ارتفاع الذهب.

ويعد وقف النار الحالي مؤقتاً لمدة أسبوعين فقط، ويشترط أن تفتح إيران مضيق هرمز بشكل كامل، وهو في جوهره خطة دبلوماسية “تبادل المساحة بالوقت”. وتطالب إيران بتنفيذ عشرة بنود تشمل سحب القوات الأمريكية من المنطقة، ورفع جميع العقوبات، وإطلاق الأصول المجمدة، وهو موقف يختلف بشكل كبير عن موقف الولايات المتحدة.

وقال وان وي مانغ: “أي فشل في تلبية المطالب قد يؤدي إلى تصعيد عسكري مرة أخرى. هذا المزج بين ‘التفاؤل الحذر’ وليس ‘التفاؤل الشامل’ يعكس أن السوق لم تتخل تماماً عن خصائص الملاذ الآمن للذهب.”

كما أن العمليات الفنية في السوق تدعم ارتفاع أسعار الذهب. أشار وان وي مانغ إلى أن ارتفاع أسعار النفط سابقاً ضغط على الذهب، مما أدى إلى انحراف نسبة الذهب إلى النفط عن التوازن التاريخي، واتباع صناديق التحوط الكلية استراتيجية “شراء الذهب وبيع النفط”. ومع هبوط أسعار الذهب في مارس، والذي سجل أكبر انخفاض شهري منذ 2013 بأكثر من 10%، وظهور إشارات تشبع بيعي واضحة، اضطرت العديد من المراكز القصيرة إلى تغطية مراكزها، مما أدى إلى تجمع قوى شرائية.

وفي توقعاته للمستقبل، يتوقع وان وي مانغ أن تتراوح أسعار الذهب بين مستويات عالية وتقلبات متزايدة خلال الفترة من 10 إلى 24 أبريل، خلال مفاوضات السلام.

وقال: “عدم اليقين في المفاوضات، واستمرار ضعف الدولار، يوفر دعماً أساسياً طويل الأمد لأسعار الذهب.” لكنه أضاف أن هناك عوامل سلبية أيضاً، فإذا حققت المفاوضات نجاحاً غير متوقع، واتفقت الأطراف على إطار شامل، فقد تواجه أسعار الذهب ضغوط جني أرباح. وإذا أُعلِن عن بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) وPCE أعلى من المتوقع هذا الأسبوع، فقد يضغط ذلك مجدداً على توقعات خفض الفائدة، مما يضع ضغطاً على أسعار الذهب على المدى القصير.

ويقول وان وي مانغ إن مسار أسعار الذهب بعد انتهاء المفاوضات يعتمد بشكل كبير على النتائج.

الأول هو التوصل إلى اتفاق سلام شامل. الاحتمال منخفض، حتى مع تراجع التوترات الجغرافية، فإن العودة إلى سياسة التيسير النقدي ستظل تدعم الطلب على الذهب.

الثاني هو فشل المفاوضات وتصعيد الصراع مرة أخرى، وهو احتمال متوسط، حينها ستواجه السوق معركة معقدة بين القوى الصاعدة والهابطة: فتصعيد الصراع يبدو من الناحية الظاهرية أنه يدعم الطلب على الملاذ الآمن، لكن إذا ارتفعت أسعار النفط مرة أخرى، فإن التضخم وتوقعات رفع الفائدة ستعود، وقد يعاود الدولار الارتفاع، مما يضغط على سعر الذهب، ويعيده إلى وضعه الصعب في مارس.

الثالث هو تأجيل المفاوضات، وهو احتمال مرتفع، ومن المتوقع أن يظل مركز تقلبات سعر الذهب يرتفع تدريجياً.

ومع ذلك، يؤكد وان وي مانغ أن على المدى المتوسط والطويل، فإن قيمة تخصيص الذهب لا تزال ثابتة، بغض النظر عن نتائج المفاوضات قصيرة الأمد. فالمخاطر الجيوسياسية المستمرة ستظل تدعم سعر الذهب، وإعادة تشكيل النظام السياسي والاقتصادي العالمي لا تزال مستمرة، والقلق من استدامة المالية الأمريكية لم يتلاشَ. وفي ظل دورة خفض الفائدة التي يمر بها الاحتياطي الفيدرالي وضعف الثقة بالدولار، فإن الذهب كأصل ذو ضمان سيادي سيظل يرتفع بشكل مستمر. (تطبيق وكالة أنباء الصين الجديدة)

**　　(الآراء الواردة في المقالة للاسترشاد فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية، فالاستثمار ينطوي على مخاطر، ويجب الحذر عند الدخول إلى السوق. )**

المحررون: يوان يوان، جا ييف