Акции Shenhuo Co., Ltd.: чистая прибыль за 2025 год снизилась на 7%, в 2026 году планируемый объем добычи товарного угля — 6,95 млн тонн

3 апреля 24 числа компания Shenhuo Co., Ltd. раскрыла годовой отчет за 2025 год, в котором указано, что в 2025 году компания обеспечила выручку в 41,241 млрд юаней, что на 7,47% больше, чем годом ранее; чистая прибыль, относящаяся к акционерам листинговой компании, составила 4,005 млрд юаней, что на 7% меньше; базовая прибыль на акцию — 1,81 юаня, что на 6,22% ниже, чем в прошлом году.

Очевидно, что в 2025 году Shenhuo Co. продолжила сценарий «рост выручки без роста прибыли», сохранив тенденцию 2024 года. Тогда дебиторская задолженность выросла на 1,99% в годовом выражении, а чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, снизилась на 27,07% в годовом выражении.

Годовой отчет показывает, что снижение чистой прибыли в основном связано с угольным бизнесом. На фоне общей мягкости спроса и предложения на угольном рынке и общего снижения цен выручка угольного бизнеса компании (добыча и переработка) составила 5,602 млрд юаней, что на 18,94% меньше в годовом выражении, а валовая маржа заметно сократилась до 7,7%.

При этом из-за остановки строительства и прекращения производства на шахтах, а также из-за того, что эффективность оказалась ниже ожиданий, за отчетный период Shenhuo Co. начислила 486 млн юаней по шахте Hecheng, 444 млн юаней по шахте Damo Ling, 178 млн юаней по шахте Liuhe и 146 млн юаней по шахте Xuehu; в общей сложности начисленные убытки от обесценения активов достигли 1,256 млрд юаней — это самая непосредственная причина снижения чистой прибыли за год.

Тем не менее Shenhuo Co. по-прежнему заявляет, что в 2025 году объем угледобычи компании занял третье место в провинции Хэнань и что компания является одним из основных производителей антрацита без дыма в Китае; головной офис компании расположен в районе добычи Yongcheng — одном из шести крупнейших угольных баз по производству антрацита без дыма в стране, а угольный бизнес компании обладает множеством преимуществ.

Что касается ресурсных запасов, то годовой отчет показывает, что по состоянию на 31 декабря 2025 года имеющийся запас угля, находящийся под контролем компании, составил 1,293 млрд тонн, а извлекаемый запас — 606 млн тонн.

На фоне неблагоприятной ситуации, связанной с общим снижением цен на уголь, Shenhuo Co. благодаря преимуществам ее собственного железнодорожного подъездного пути и выгодному расположению в ключевых регионах сбыта, включая Восточный Китай и Центральный Китай, ускорила развитие системы мультимодальных перевозок «авто-железо-водный транспорт» и успешно сформировала эффективную систему логистики с низкой стоимостью, тем самым эффективно компенсировав риски давления на прибыльность в отрасли.

В прогнозе на 2026 год отмечается, что угольная отрасль Китая продолжит находиться на новом этапе, связанном с обеспечением энергетической безопасности страны и совместным продвижением зеленой низкоуглеродной трансформации. Ожидается, что на угольном рынке спрос и предложение продолжат в целом сохранять ситуацию базового равновесия с относительно свободным балансом, однако структурные и по временным периодам противоречия по-прежнему будут существовать. По мере углубления реализации политики по содействию чистому и высокоэффективному использованию угля, оптимизации структуры производственных мощностей и стабилизации механизма цен на долгосрочные контракты, а также при наличии потенциальной поддержки со стороны улучшения макроэкономической конъюнктуры, центральная цена на уголь, как ожидается, будет стремиться к стабилизации под совместным влиянием политического руководства и рыночной корректировки. Компания продолжит использовать собственные преимущества в продукции и по расположению, активно реагировать на изменения рынка, углублять внутреннее управление, продвигать технологические инновации, дополнительно снижать операционные издержки, повышать основную конкурентоспособность и обеспечивать устойчивое развитие.

В отличие от угольного бизнеса, электролиз алюминия — ярко выраженный контраст. В 2025 году Shenhuo Co. впервые вышла на режим полной загрузки в электролизе алюминия и обеспечила баланс производства и продаж. При этом, благодаря восстановлению макроэкономики и улучшению рыночных ожиданий, в электролизном бизнесе был получен общий объем прибыли в размере 7,988 млрд юаней, что на 48,66% больше в годовом выражении. Выручка по продукции электролиза алюминия достигла 28,979 млрд юаней, увеличившись на 11,49%, а валовая маржа составила 30,06%.

По данным об операционной деятельности в 2025 году Shenhuo Co. произвела 71,653 млн тонн угля (в том числе 33,130 млн тонн в угольном районе Yongcheng, 38,523 млн тонн в угольных районах Xuchang и Zhengzhou), реализовала 72,168 млн тонн (в том числе 33,458 млн тонн в угольном районе Yongcheng, 38,710 млн тонн в угольных районах Xuchang и Zhengzhou), что составило 99,52% и 100,23% соответственно от годового плана.

Производство алюминиевой фольги — 10,83 млн тонн (в том числе 8,33 млн тонн на заводе в Shangqiu, 2,50 млн тонн на заводе в Shanghai), продажи — 10,74 млн тонн (в том числе 8,17 млн тонн на заводе в Shangqiu, 2,57 млн тонн на заводе в Shanghai), что составило 80,23% и 79,58% соответственно от годового плана.

В годовом отчете говорится, что в будущем компания будет придерживаться интегрированного управления «уголь — электроэнергия — алюминий», укреплять и усиливать уголь и глубокую переработку, оптимизировать алюминиевую электроэнергетику и сегменты выше- и нижестоящих цепочек поставок по алюминию, прилагая усилия для формирования реальной экономики с «хорошей структурой, точным подбором отраслей и достаточным потенциалом для дальнейшего роста»; усилит управление капиталом, будет активно искать возможности в новых сферах бизнеса, включая новую энергетику, новые материалы, чистое использование угля, охрану окружающей среды, высококачественное интеллектуальное производство, финансовые инвестиции и др., чтобы ускорить формирование новых точек роста эффективности. Одновременно компания будет активно изучать способы повышения качества и модернизации отрасли путем сотрудничества по долям, оптимизации структуры активов и обязательств, вовлечения в оборот неэффективных и простаивающих активов, распоряжения неэффективными активами и т.п., чтобы действительно сформировать отраслевой уклад, в котором управление активами и операции с капиталом работают по принципу «двух двигателей», дополняя и поддерживая друг друга; посредством мер по модернизации отрасли, удлинению и укреплению цепочек и консолидации активов компания будет прилагать усилия для повышения качества развития и эффективности, укрепления общей конкурентоспособности и достижения устойчивого, здорового развития компании.

Однако также отмечается, что компания является одной из компаний в стране с относительно крупными объемами производства электролизного алюминия, но при этом основное сырье — глинозем — в основном закупается извне, из-за чего себестоимость производства электролизного алюминия компании будет испытывать значительное влияние со стороны колебаний цен на продукцию вверх по цепочке; кроме того, хотя компания на протяжении многих лет активно участвует в интеграции угольных ресурсов, по сравнению с предприятиями-конкурентами с преимуществами в отрасли запасы угля у компании относительно невелики, что в определенной степени ограничивает дальнейшее расширение и развитие ее угольного основного бизнеса.

В 2026 году Shenhuo Co. планирует производить алюминиевые изделия в объеме 1,70 млн тонн, товарный уголь — 6,95 млн тонн, продукты углеродистого состава (кокс) — 77 тыс. тонн, алюминиевую фольгу — 12,10 тыс. тонн, холоднокатаную продукцию — 28 тыс. тонн, а также обеспечить собственное электроснабжение в размере 9 млрд кВт·ч; при этом планируется обеспечить баланс производства и продаж.

Редактор | Сюй Хэян

Огромные объемы информации и точная интерпретация — в приложении Sina Finance APP