348 триллионов долгов нависают! Этот нефтяной кризис приходится на момент глобальной уязвимости, и США тоже не избежат беды?

Спроси AI · Почему США, как крупнейший производитель нефти в мире, с высоким дефицитом бюджета сталкиваются с трудностями при отражении шоков?

Источник: Обзор мировых рынков

Глобальное подразделение по стратегиям инвестиций в составе Rockefeller Capital Management — председатель международного совета Rockefeller International Ручир Шарма (Ruchir Sharma) заявил, что в мире началась беспрецедентная по масштабу кризисная ситуация, а текущий глобальный объем задолженности уже достиг исторического пика, из-за чего даже США, являющиеся крупнейшим в мире производителем нефти, выглядят особенно уязвимыми.

В своей колонке в воскресном материале Financial Times Шарма предупредил, что крайне ограниченное «бюджетное пространство» оставляет правительствам стран, перегруженных долгами, почти без возможностей для того, чтобы справиться с энергетическим шоком, вызванным войной Трампа против Ирана.

Шарма отметил, что исторический опыт показывает: подобные кризисы нередко приводят к обрушению государственных бюджетов. Нефтяной кризис 1970-х годов стал переломным моментом — после него правительства перешли от периодически возникающих дефицитов к долгосрочным, устойчивым дефицитам.

Сегодня средний уровень госдолга «Большой семерки» (G7) вырос с тогдашних лишь 20% от ВВП до более чем 100%. При этом общий объем глобальной задолженности в прошлом году увеличился самыми быстрыми темпами со времени пандемии: был установлен исторический рекорд — 348 трлн долларов США, что составляет более чем втрое больше, чем мировой ВВП.

Поскольку пятая часть мировых поставок нефти и сжиженного природного газа оказалась заблокирована в Персидском заливе, правительства спешно вводят меры по контролю цен, распределению и субсидиям. Однако у многих правительств уже нет бюджетного запаса, а инвесторы в облигации в любой момент готовы наказать за любые чрезмерные расходы.

«Долгосрочные инфляционные ожидания, как будто, стабильны, но рынок опасается, что нефтяной шок, связанный с Ираном, на основе быстро раздувающихся дефицита и долга приведет к дальнейшему росту государственных расходов, что повышает премии по срокам облигаций», — написал Шарма.

Эта тенденция уже проявилась в США: недавняя слабость спроса на аукционы по американским гособлигациям вынуждает доходности быть выше прогнозов, что подчеркивает обеспокоенность инвесторов тем, что война против Ирана усилит дефицит и долговую нагрузку.

В то же время центральные банки разных стран также действуют с ограничениями и не могут эффективно сдерживать инфляцию. Федеральная резервная система уже пятый год подряд не может вернуть инфляцию в США к целевому уровню 2%, что ослабляет ее способность компенсировать нефтяной шок через снижение ставок и тем самым смягчить экономическое замедление.

«Самые уязвимые страны — это те, где высоки уровень госдолга и дефицита, а центральные банки не могут добиться инфляционных целей. В развитых экономиках наиболее заметны риски для США и Великобритании; в развивающихся рынках в первую очередь под ударом находятся Бразилия, Египет и Индонезия», — заявил Шарма.

Он добавил, что, несмотря на то что США — крупнейший в мире производитель нефти, учитывая почти 6% дефицита годового бюджета в прошлом году — самого высокого среди развитых стран — Америка тоже не сможет остаться в стороне в условиях длительной войны.

Трамп планирует увеличить ежегодные расходы на оборону на 50% — до 1,5 трлн долларов США, что может еще сильнее ухудшить долговые перспективы США — в настоящее время процентные расходы по долгу США уже превышают 1 трлн долларов США в год. Шарма оценивает, что с учетом недавнего снижения налогов дефицит в этом году может подняться до 7% от ВВП.

Трамп ранее ожидал, что война против Ирана продлится 4–6 недель. Сейчас боевые действия вступили в шестую неделю, и почти нет признаков того, что конфликт быстро завершится.

Фактически, целый ряд сигналов указывает на эскалацию и затяжной характер войны: тысячи военнослужащих США перебрасываются на Ближний Восток; третий авианосец уже находится в пути; Пентагон почти полностью направил на театр военных действий на Ближнем Востоке весь имеющийся арсенал малозаметных крылатых ракет JASSM-ER.

Все это обходится дорого. Сообщается, что после массового расходования дорогостоящих боеприпасов и повреждений, нанесенных Ираном по истребителям США, радарным системам и базам, Пентагон добивается от Конгресса выделения 200 млрд долларов США на ведение войны.

Главный экономист RSM Джозеф Брусвелас (Joseph Brusuelas) в конце прошлого месяца в своем отчете указал: «Дополнительные военные расходы усугубят госдолг США и вызовут распродажу на рынке облигаций, поскольку инвесторы требуют более высокую премию, чтобы компенсировать возможные потери. Долгосрочные ставки, включая ставки по ипотеке на 30 лет, частично основаны на доходности 10-летних гособлигаций США. Самое важное: рынок облигаций никогда не проигрывал».