حقق أعلى مستوى له على الإطلاق في الإيرادات والأرباح، فبماذا تميزت شركة Zheshang Securities لتسير على مسار نمو ثابت؟

المُنتَج|شبكة تشونغفانغ

المراجعة|لي شياو يان

عندما خرج سوق الأسهم (A-Share) في عام 2025 تدريجيًا من قاع الدورة، دخلت شركات السمسرة الرائدة على نحو متزامن مرحلة إصلاح الأداء. تُظهر شركة تشاو شانغ للأوراق المالية، من خلال تقريرها السنوي الذي حقق نموًا مزدوجًا في الإيرادات والأرباح، زخمًا قويًا للتعافي وقاعدة تطوير متينة. حقق العام بأكمله إيرادات تشغيلية بلغت 249.72 مليار يوان، بزيادة قدرها 19.53%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 123.50 مليار يوان، بزيادة قدرها 18.91%، مسجلًا مستويات قياسية تاريخية معًا، كما ارتفع العائد على حقوق الملكية المُرجَّح (ROE) إلى 9.94%، وتَحسَّنت بالكامل مؤشرات الربحية الأساسية. لا تمثل هذه النتائج مجرد نموًا مواكبًا لعودة السوق إلى النشاط، بل تعكس أيضًا تراكمًا طويل الأمد لدى الشركة في إدارة الثروات وخدمات المؤسسات والتمكين التكنولوجي وضبط المخاطر، ما يشير إلى أن تشاو شانغ للأوراق المالية تتحول من إصلاح دوري إلى مرحلة جديدة متينة من التطور عالي الجودة.

باعتبارها محرك النمو الأساسي لدى تشاو شانغ للأوراق المالية، حققت أعمال إدارة الثروات وخدمات المؤسسات في عام 2025 تطورًا قفزيًا، إذ بلغت الإيرادات السنوية 138.25 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 35.10% على أساس سنوي، لتشكل أكثر من 55% من إجمالي الإيرادات، لتصبح أكثر قاعدة أساسية ثباتًا لدى الشركة. وتعود قوة هذا الإنجاز إلى ترسخ الشركة لسنوات من الخبرة في فئتي العملاء الأفراد والمؤسسات، ودفع التحول الرقمي.

تتوسع قاعدة العملاء والأصول المدارة في الوقت نفسه، ما يُبرز متانة قاعدة العملاء. وحتى نهاية العام، تجاوز عدد العملاء ذوي التداولات المنتظمة 2097 مليون حساب، بزيادة قدرها 8.67%؛ وبلغت أصول العملاء لدى الحفظ 5.29 تريليون يوان، بزيادة قدرها 23.89%، كما قفزت أصول إدارة الثروات (AUM) على أساس سنوي بنسبة 29%، مسجلة أيضًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا. بلغت أحجام تداول صناديق الأسهم داخل البلاد 45.35 تريليون يوان، بزيادة تقارب سبعين بالمئة، وبما يتماشى أساسًا مع وتيرة نشاط القطاع، ما يعكس قوة التصاق التداول. وتبرز ميزة أعمال المؤسسات أكثر؛ إذ تجاوز معدل تغطية تداول عملاء صناديق خاصة بمستوى “مليار يوان” 90%، كما بلغت حصة عدد منتجات الحفظ لصناديق الاستثمار الخاصة أكثر من 21%، وارتفع عدد منتجات حفظ صناديق الاستثمار العامة بنسبة تقارب 25% على أساس سنوي، وظلت قدرة خدمة المؤسسات في صدارة الصف الأول داخل القطاع.

الأكثر قيمة هو أن الشركة انتقلت بالفعل من الوساطة التقليدية إلى التحول العميق نحو إدارة ثروات شاملة، لتبني نموذج خدمة ثنائي الدفة “AI + بشري”. وحتى نهاية العام، بلغ حجم فريق مستشاري الثروات 1468 شخصًا، بالاعتماد على أداة الاستشارات الاستثمارية الذكية “مستشار تشاو شياو-غو” ونظام الخدمات الرقمية، لتقديم خدمة شاملة على دورة حياة كاملة لاحتياجات توزيع الأصول والاستشارات الاستثمارية والتخطيط للثروات لملايين العملاء الأفراد والشرائح ذات القيمة الصافية المرتفعة. يحد هذا التحول من “قناة التداول” إلى “وصي الثروة” بفعالية من الاعتماد على إيرادات عمولة واحدة، ويجعل تدريجيًا أعمال إدارة الثروات تمتلك خاصية مقاومة للدورة، لتصبح مُثبتًا يعبر تقلبات السوق.

في الوقت الذي شهد فيه النمو القوي لقطاع الأعمال الرئيسي، أظهرت الألواح الأربعة لأعمال تشاو شانغ للأوراق المالية اتجاهًا متوازنًا نحو الأفضل: تسارع إصلاح أعمال الاكتتابات/البنوك الاستثمارية، دفاع ثابت في أعمال الملكية الذاتية (التداول لحساب الشركة)، نمو مطرد في أعمال إدارة الأصول، مع استمرار تعزيز قدرة تقديم الخدمات المالية الشاملة.

حققت أعمال البنوك الاستثمارية في عام 2025 نموًا مزدوجًا في “الجودة والكفاءة”، حيث بلغت الإيرادات السنوية 10.31 مليار يوان بزيادة قدرها 20.27%. عبرت خطوط إصدار الأسهم والسندات مسارين معًا، إذ تم إكمال الاكتتابات الأولية لـ IPO في سوق A-Share لعدد 10 شركات، وقفز ترتيب الصناعة إلى المركز الرابع، مسجلًا أفضل أداء خلال نحو عشر سنوات؛ كما بلغ حجم الاكتتاب/التسليم الرئيسي للسندات 5175 مليار يوان، في المرتبة العاشرة ضمن القطاع. والأبرز هو قدرتها على خدمة الاقتصاد الحقيقي؛ إذ شددت الشركة على “الخمسة مواضيع كبرى” للتمويل، وركزت بدقة على مجالات التمويل التكنولوجي والتمويل الأخضر والتمويل الشامل. وبلغت قيمة الاكتتاب في مجال التمويل التكنولوجي خلال العام 651.30 مليار يوان، وفي التمويل الأخضر 226.14 مليار يوان، وفي التمويل الشامل 377.85 مليار يوان، وذلك لتمكين تطوير قوى إنتاجية جديدة عبر خدمات متخصصة. وفي الوقت ذاته، حافظت جودة ممارسة أعمال الاكتتاب على تصنيف الفئة A، إذ بلغ عدد مشاريع احتياطي IPO 13 مشروعًا، بما يوفّر زخمًا كافيًا للنمو في المرحلة اللاحقة.

تحافظ أعمال الملكية الذاتية وإدارة الأصول على طابع متين، لتوفر دعمًا موثوقًا للأداء. بلغت إيرادات الاستثمار والتداول خلال العام 69.4 مليار يوان، بزيادة قدرها 9.56%، ولا يزال هذا النمو يتحقق بشكل مطرد حتى مع ارتفاع الأساس في عام 2024. اعتمدت الشركة استراتيجية حذرة “تثبيت أساس الدخل الثابت وتعزيز حقوق الملكية”، إذ تبلغ نسبة السندات ضمن الأصول المالية القابلة للتداول نحو 60%؛ وفي ظل تقلبات السوق، تتحكم بفعالية في المخاطر وتؤمن العوائد، مما يُظهر قدرة ممتازة على تخصيص الأصول على نطاق واسع وإدارة المخاطر. بلغت إيرادات أعمال إدارة الاستثمار 9.54 مليار يوان، بزيادة قدرها 3.29%؛ وبالاعتماد على منصتي إدارة الأصول العامتين “بوسي” و“تشاو شانغ”، تتوسع أصول إدارة الثروات بخطى ثابتة، ويستمر إثراء منظومة المنتجات.

تُعد أعمال الرافعة المالية المضمونة بالأوراق (الهامش/الاقتراض المضمون) وسيطًا أساسيًا لرأس المال، حيث يجري رفع الحجم والجودة معًا. عند نهاية العام، بلغ رصيد الرافعة المالية المضمونة نحو 1334 مليار يوان، بزيادة قدرها 40% مقارنة ببداية العام؛ وارتفعت الحصة السوقية إلى 5.2%، كما بلغ حجم الأموال المقترضة 1333.53 مليار يوان. ومع اتساع الحجم، عززت الشركة إدارة مخاطر الائتمان، وحسّنت هيكل العملاء وتصفية الأصول المستهدفة؛ وظلت جودة الأعمال ممتازة، لتصبح مصدرًا مهمًا ومستقرًا لإيرادات الفوائد، كما عززت أيضًا من التصاق العملاء.

إن وراء نمو الأداء هو استمرار استثمار تشاو شانغ للأوراق المالية في التمويل التقني وإدارة المخاطر، ما يضخ زخمًا قويًا للتطور عالي الجودة ويُنشئ خط أمان متين.

يأتي التحول في مجال التمويل التقني في طليعة القطاع؛ وفي عام 2025 حقق ثلاثة اختراقات رئيسية: تم بناء نظام أساسي للتداول “سحابي-أصلي” (cloud-native) هو الأول في قطاع الأوراق المالية، ما عزز بشكل كبير قدرات معالجة التداول والثبات؛ وتم الدفع بشكل شامل نحو بناء “شركة أوراق مالية مدعومة بالذكاء الاصطناعي”، مع تطبيق نموذج اللغة الكبير “تِيه-تشِي”، حيث انطلقت تطبيقات شاملة لسيناريوهات التسويق الذكي والرقابة على المخاطر الذكية والتشغيل الذكي؛ كما اندمجت الرقمنة بعمق في جميع خطوط الأعمال، إذ ارتفع متوسط عدد المستخدمين النشطين شهريًا في التطبيق على أساس سنوي بنسبة 13.44%، وتصدرت الشركة أيضًا في “متوسط مدة الاستخدام اليومية لكل شخص” ضمن القطاع، مما يُظهر أثرًا واضحًا للتمكين التكنولوجي. وخلال العام، بلغ الاستثمار في تقنية المعلومات 19.08 مليار يوان، بزيادة تتجاوز 20%؛ وبفضل استخدام التكنولوجيا لقيادة خفض التكاليف وزيادة الكفاءة والترقية في الخدمات، بُنيت ميزة تنافسية قائمة على الاختلاف.

تم التحسين المستمر لنظام إدارة المخاطر، وتَحسَّن بشكل مطرد مستوى جودة التشغيل. تلتزم الشركة دائمًا بمبدأ التشغيل الحذر، وتُحكم نسبة الأصول إلى الالتزامات ضمن نطاق يقارب 80%، ضمن النطاق المعقول للقطاع. وبالنظر إلى تقلبات السوق، تعزز الشركة إدارة المخاطر الشاملة، وتحسن هيكل الأصول، وتكون الرقابة على مخاطر الائتمان ومخاطر السوق ومخاطر السيولة فعّالة؛ وتظل خسائر انخفاض قيمة الأصول عند مستوى منخفض. وحتى إذا واجهت التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل ضغطًا مؤقتًا بسبب موسمية الأعمال وتقلبات الأصول المالية، فإن ذلك لم يغيّر من الوضع الكلي المتين للسيولة وجودة الأصول لدى الشركة، بل يبرز أكثر واقعية واستدامة نمو الأرباح.

الارتقاء فوق الدورة، نحو تطور عالي الجودة أكثر ثباتًا وأبعد

من منظور قطاعي، فإن نمو تشاو شانغ للأوراق المالية في عام 2025 هو ليس فقط نتيجة مواكبة طبيعية لعودة السوق إلى النشاط، بل أيضًا نتيجة اختراق القدرات الناجم عن التعمق في استراتيجيتها الذاتية. ففي خلفية قطاعية حيث شهدت أرباح صافي 26 شركة سمسرة مُدرجة نمواً سنوياً بنسبة 44.61%، فإن نمو صافي الربح بنسبة 18.91% لدى الشركة ليس الأسرع، لكنه يتميز بأن أساسه متين، وبأن هيكله مُحسَّن، وجودته موثوقة. وبالمقارنة مع المنافسين من الصف الأول، لا تزال تشاو شانغ للأوراق المالية أمامها مساحة للتحسين في حجم أعمال البنوك الاستثمارية والمرونة في التداولات الذاتية، لكن ميزةها الرائدة في إدارة الثروات، والحصون العميقة لأعمال المؤسسات، والميزة السبّاقة في التمكين التكنولوجي، وكون منظومة مراقبة المخاطر مستقرة وموثوقة—كل ذلك معًا يشكّل قدرة تنافسية محورية فريدة.

توجد تشاو شانغ للأوراق المالية حاليًا في مرحلة ترقي حاسمة تجمع بين إصلاح الدورة وتحسين البنية. إن قاعدة أعمال إدارة الثروات وأعمال المؤسسات أصبحت أكثر رسوخًا، وتعززت أوجه التآزر بين أعمال البنوك الاستثمارية وإدارة الأصول والملكية الذاتية وغيرها، بينما تؤمن جولتا التمويل التقني ومراقبة المخاطر. وبالإضافة إلى ذلك، يضاف تمكين الموارد من مجموعة تشاو شانغ (مجموعة تشاو شانغ الاستثمارية) ومزايا أعمال الترخيص الكامل على “كافة الخطوط” إلى امتلاك الشركة أساسًا قويًا للعبور عبر الدورات وتحقيق نمو مستقر. على المدى القصير، توجد تحديات موضوعية مثل هبوط معدل العمولات بفعل تقلبات السوق وتذبذب طفيف في الحصص، لكن على المدى الطويل، فإن هذه التحديات هي في جوهرها فرص مهمة للشركة لتحسين هيكلها وتعزيز قدرتها التنافسية.

بالنسبة لشركة سمسرة رائدة، فإن “الثبات” الحقيقي لم يكن أبدًا مجرد قمة أرباح ضمن دورة واحدة، بل هو تجسيد شامل يتمثل في الاستمرار في تحسين هيكل الأعمال، وزيادة الحصة الأساسية تدريجيًا، وتعزيز القدرة على مقاومة المخاطر باستمرار، والتقدم المستمر في قدرة تقديم الخدمات لخدمة الاقتصاد الحقيقي. إن تقرير تشاو شانغ للأوراق المالية عن عام 2025 يُظهر بوضوح “خطًا واضحًا” من الإصلاح نحو تحسن والارتقاء بجودة الكفاءة—فقد غادرت هذه السفينة العملاقة المالية ضفاف الدورة الضحلة، وهي تتقدم تدريجيًا إلى عمق منطقة التطور عالي الجودة اعتمادًا على أساس أعمال متين ودافع قوي للتحول ومفاهيم تشغيل حذرة. وفي المستقبل، ومع تعميق إدارة الثروات، وتعزيز قدرات البنوك الاستثمارية، وتعميق التمكين التكنولوجي، ودفع التوسع الدولي، من المتوقع أن تتمكن تشاو شانغ للأوراق المالية من ترسيخ مكانتها ضمن الصف الأول بشكل أكبر، والخروج من طريق تطوير أكثر ثباتًا وأبعد وأكثر قابلية للاستمرار في ظل تقلبات الدورة.