Конфликт на Ближнем Востоке повышает инфляционные ожидания в сочетании с неопределенностью в политическом курсе, и Австралийский резервный банк сталкивается с двойственным давлением — повышением ставок и стагфляцией.

Горячие рубрики

Выбор акций Центр данных Центр котировок Потоки капитала Симулятор торговли

        Клиентское приложение

Источник: HuiTong Finance

Протокол заседания, опубликованный Резервным банком Австралии, показывает, что оценки траектории будущих ставок у лиц, определяющих политику, явно становятся более осторожными. В протоколе отмечено, что на фоне продолжающейся эскалации конфликта на Ближнем Востоке из‑за высокой неопределенности в развитии ситуации центральный банк «не может с уверенностью прогнозировать будущую траекторию денежных ставок». Эта позиция отражает то, что в сложной внешней обстановке перед денежно-кредитной политикой стоят более серьезные вызовы.

С точки зрения инфляции ключевой переменной становятся цены на энергоносители. Резервный банк Австралии оценивает, что если цена на нефть сохранится около 100 долларов, то это в одиночку подтолкнет совокупную инфляцию во втором квартале примерно до 5%, что на 0,75 процентного пункта выше предыдущего прогноза. Это означает, что рост цен на энергоносители создает не только краткосрочный шок, но и, посредством механизма передачи издержек, может постепенно распространиться на более широкие сферы экономики.

На этом фоне большинство лиц, определяющих политику, считает, что в краткосрочной перспективе по‑прежнему необходимо дополнительно ужесточать денежно-кредитную политику, чтобы справиться с повышательным давлением на инфляцию. Высокие цены на нефть в сочетании с ростом зарплат могут усилить инфляционную «липкость», из‑за чего центральному банку будет трудно быстро добиться цели по стабильности цен.

Аналитики ANZ отметили: «Энергетический шок и рост зарплат, накладываясь друг на друга, подталкивают инфляцию к структурному повышению; давление с требованием усилить ужесточение политики по‑прежнему остается».

Стоит обратить внимание, что риск стагфляции уже вошел в круг обсуждений политики. Некоторые чиновники опасаются, что при сохранении инфляции на высоком уровне экономический рост может быть ограничен. Особенно в условиях продолжающегося роста ставок потребительская и инвестиционная активность могут замедлиться, что создаст торможение для общей экономики.

Тем временем на рынке труда появились новые изменения. В последнее время корректировка минимальной зарплаты в Австралии привела примерно к 500 тыс. молодых работников: максимальное повышение их зарплат составит 42%; это решение в краткосрочной перспективе повысит уровень доходов домохозяйств, но также может дополнительно увеличить издержки компаний и усилить давление на инфляцию. Такая взаимосвязь «зарплата — инфляция» повышает сложность для лиц, определяющих политику.

С рыночной точки зрения текущая логика торговли постепенно смещается с «инфляции как единственного драйвера» к «перетягиванию каната между инфляцией и ростом». С одной стороны, высокие цены на нефть толкают инфляцию вверх и усиливают ожидания повышения ставок; с другой стороны, риск стагфляции ограничивает пространство для дальнейшего ужесточения политики, из‑за чего у рынка наблюдаются заметные разногласия относительно будущей траектории.

С технической точки зрения связанные с австралийским долларом активы в целом демонстрируют колебательный характер. На дневном уровне после прежней волатильности рынок перешел в диапазон консолидации; направление тренда пока неясно. Сверху рынок ограничивает риск-премия, обусловленная неопределенностью в политике, а снизу — поддержка со стороны цен на сырье. На уровне 4 часов ценовые колебания происходят часто, а индикаторы импульса многократно переключаются, что показывает отсутствие четкого краткосрочного тренда; рынок скорее склонен ждать новых макроэкономических драйверов.

Итог редактора

В целом Резервный банк Австралии находится в политической дилемме между «инфляционным давлением» и «рисками для роста». Ситуация на Ближнем Востоке подталкивает цены на энергоносители вверх, делая перспективы инфляции более сложными, а рост зарплат дополнительно усиливает ценовую «липкость». Хотя большинство чиновников склоняются к продолжению повышения ставок, риск стагфляции растет и может ограничить пространство для маневра политики. Дальнейшая динамика будет зависеть от изменений цен на энергоносители и результатов экономических данных; ожидается, что волатильность рынка сохранится на высоком уровне, а инвесторам следует следить за сигналами политики и изменениями во внешней обстановке.

Огромный поток новостей и точные разъяснения — в приложении Sina Finance

Ответственный: Чжу Хэ Нань